АҚШ Қаржы министрлігінің қазынашылық облигациялар нарығындағы белсенді операциялары және Жапония банкімен үйлестірілген иена интервенциясы американдық қарыз құрылымының іргелі осалдығын ашып көрсетті. Осы аяда доллар әлсіреуді жалғастыруда, ал босаған өтімділік қорғаныс активтеріне — ең алдымен алтынға және, таңқаларлығы, криптовалюталарға белсенді түрде ағылуда.
Жетекші нарықтық сарапшылар арасында жүргізген сауалнамаларым көрсеткендей: күзге алтын бойынша консенсус қалыптасқан, дегенмен мақсатты деңгейлер әртүрлі. Мақсаттар диапазоны — алдағы айларда трой унциясы үшін $4770-тен $5000-ге дейін. Сонымен қатар барлығы басты мәселеде келіседі: доллардың әлсіреуі және әлемдік орталық банктер тарапынан бұрын-соңды болмаған сұраныс металды жоғары қарай итеруді жалғастырады.
Дмитрий Александров: $2400 пен $12 000 арасындағы айыр
АВИ Кэпитал аналитикалық зерттеулер басқармасының жетекшісі Дмитрий Александров қазынашылықтың ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алу және кірістілік өсімін тоқтату әрекеттері әзірге сәттілікке жетпегенін атап өтеді. Жапония орталық банкінің резервтерінен американдық бағалы қағаздардың сатылуын болдырмайтын иена интервенциясымен бірге бұл АҚШ-тың қарыз құрылымының тұрақсыздығын, әсіресе тұрақты бюджет тапшылығын ескере отырып, айқындады.
«Салдарынан доллар әлсіреді, ал алтын мен криптовалюталар айтарлықтай өсті. Өтімділіктің едәуір бөлігі дәл осы активтерге бағытталды — ең алдымен алтынға, бірақ тек оған ғана емес», — деп атап көрсетеді сарапшы. S&P агенттігі ескерткен Германияның кредиттік рейтингін төмендету әлеуеті оның қарыз бағалы қағаздарынан өтімділіктің бір бөлігін американдықтарға тартуы мүмкін. Алайда тұтастай алғанда, сарапшының бағалауынша, бұл ірі жаһандық инвесторлардың мемлекеттік қарыз сегментін қабылдауына теріс әсер етіп, алтынды да қолдайды.
Александров екі сценарийді көреді. Біріншісі — нормаға оралу және алтынның $2300–2400-ге ұзақ мерзімді төмендеуі. Екіншісі — 1970-ші жылдардың соңын қайталау және бірнеше жыл ішінде $10 000–12 000-ге жету. Индикатор әлемдегі бюджет тапшылығының динамикасы, негізгі валюта аймақтарындағы ақша массасы және инфляция болады. Әзірге ол күздің соңына дейін $4900–5000 деңгейін сынауды күтеді.
Михаил Зельцер: қатты сатып алынғандық түзетуді талап етеді
«БКС Мир инвестиций» қор нарығының сарапшысы Михаил Зельцер тамызда алтынның көп айлық төмендеу трендін бұзғанын еске салады. Айдың минимумдарынан металл $4700-ге дейін — шамамен 20%-ға өсті. «Мұндай раллиден кейін актив қатты сатып алынған болды, енді түзету қажет. Сонымен қатар күздің басында $4770-ге бағдарланған жаңа шыңдар мүмкін», — деп атап өтеді ол. Зельцер күш факторы ретінде АҚШ Қаржы министрлігінің қатты құнсызданған облигацияларды сатып алуынан туындаған жаһандық доллардың әлсіздігін атайды. Алтын мен доллар бағамдары қарама-қарсы бағытта қозғалады, сондықтан американдық валютаның әлсіреуі металға оң әсер етеді.
Николай Дудченко: орталық банктердің сұранысы бағаны жоғары итереді
ФГ «Финам» аналитигі Николай Дудченко алтынның жаңарған өсімін доллардың әлсіреуімен байланыстырады. Орталық банктер тарапынан сұраныс жоғары болып қалуда, деп қосады ол. «Қытай ресми статистика көрсеткеннен әлдеқайда көп көлемде металл сатып алады деген пікір бар. "Финамда" бұл активке тұтастай оптимистік баға беріледі және баға өсуді жалғастыра алады деп есептейді», — дейді сарапшы. Дудченко қыркүйекте оптимистер трой унциясы үшін $4800–4900 белгісіне жетуге тырысуы мүмкін деп болжайды. Мұнда көп нәрсе ФРС әрекеттеріне байланысты: егер американдық реттеуші монетарлық қатаңдату жолына түспесе, бұл бағалы металдар бағасын қолдап, оларды жоғары итереді.
Менің аналитикалық қорытындым: Алтын бірегей бифуркация нүктесінде тұр. Бір жағынан, іргелі драйверлер — дедолларизация, мемлекеттік қарыздың өсуі және геосаяси тұрақсыздық — «бұқалар» жағында ойнайды. Екінші жағынан, техникалық қатты сатып алынғандық және ФРС риторикасының ықтимал қатаңдауы түзетуді тудыруы мүмкін. Инвесторлар үшін бұл бір нәрсені білдіреді: құбылмалылық жоғары болады, ал алтын мен цифрлық активтер арасындағы диверсификация жай стратегия емес, қажеттілікке айналады.