Тамыз айының бірінші жартысы ресей валютасы үшін өте шиеленісті болды. Доллар жергілікті максимумдарды жаңартып, 85,4 рубль белгісіне жақындады, бұл наурыз айының соңынан бергі ең жоғары көрсеткіш болды. Алайда аналитикалық қауымдастық қыркүйектегі динамикаға қатысты бірыңғай пікірге келмеді: болжамдар спектрі рубльдің нығаюынан бастап жұптың 93 рубльден жоғары аймаққа дүрбелеңмен кетуіне дейін өзгереді.
Қаржымині факторы және бюджеттік ереже
Тамызда рубльдің әлсіреуінің негізгі драйвері Қаржыминінің бюджеттік ереже аясындағы операциялары болды. Ведомство нарықтан валютаны белсенді түрде алып тастады, бұл ұсыныстың тұрақты тапшылығын тудырды. Қосымша қысымды сақталып отырған геосаяси шиеленіс, санкциялық тәуекелдер және ішкі нарыққа экспорттық түсімдер ағынының қысқаруы көрсетті. Айта кету керек, мұнайдың жоғары бағасы да (Brent тұрақты түрде барреліне $90-нан жоғары саудаланады) бұл теңгерімсіздікті өтей алмады — экспорттаушылар валютаның ең аз көлемін сатады, ал импорттаушылар тарапынан сұраныс жоғары болып қалуда.
«Финал» сценарийі: көкжиекте нығаю
«Финал» қаржы тобының аналитиктері қыркүйекте рубль позицияларын ішінара қайтара алады деп болжайды. Жоғары нақты пайыздық мөлшерлемелер, маусымдық факторлар және Қаржыминінің валюталық операциялары параметрлерінің ықтимал өзгеруі қолдау көрсете алады. Егер сатып алу көлемі қысқарса, бұл рубльге шамадан тыс қысымды алып тастайды. Алайда тарихи контекст екіұшты: сайлаудан кейін рубль алты жағдайдың тек төртеуінде нығайды, сондықтан сценарийдің қайталануына кепілдік жоқ. «Финалда» долларды 82–86 рубль, еуроны — 94–99 рубль, юаньды — 12,1–12,8 рубль диапазонында күтеді. Жыл соңына қарай болжам неғұрлым пессимистік: доллар үшін шамамен 87 рубль.
«БКС» техникалық көзқарасы және «АВИ Капитал» тәуекелдері
«БКС Мир инвестиций» доллар/рубль жұбының өсу үрдісінде қалып отырғанын атап өтеді. Жылдық шыңдар жаңартылғаннан кейін 83 рубльден төмен техникалық кері шегініс болды, бірақ қыркүйекте жазғы максимумдарды қайта сынау мүмкіндігі жоққа шығарылмайды. Қаржыминінің сатып алулары мен экспорттаушылардың сату көлемдерінің төмендігі долларды қолдауды жалғастырады, ал геосаяси фон нарық қатысушыларын қорғаныс құралдарын сатып алуға итермелейді.
Ең радикалды сценарийді «АВИ Капитал» ұсынады. Басқарушы аналитик сауда балансы сальдосының нашарлауын және трансшекаралық капитал ағындарының күшеюін болжайды, бұл жұптың 93,5 рубль белгісіне күрт кетуін тудыруы мүмкін. Бұл ретте еуро/доллар ауытқулары 1,14–1,19 кең дәлізінде күтіледі.
Менің көзқарасым: Болжамдардың алшақтығы іргелі белгісіздікті көрсетеді. Негізгі индикатор Қаржыминінің қыркүйектің бірінші аптасындағы әрекеттері болады. Егер ведомство интервенция көлемдерін түзетсе, рубль 84–86 диапазонында консолидациялану мүмкіндігіне ие болады. Алайда сұраныс пен ұсыныстың ағымдағы теңгерімсіздігі сақталса, тәуекелдер одан әрі әлсіреу жағына ығысады және 90+ белгісіне кету сценарийі орта мерзімді перспектива үшін барған сайын шынайы болып көрінеді.