Strategy (MSTR) акциялары биткоиннің артынан қайтадан $80 000 белгісін бұзып, көтеріліп жатқанда, аналитиктер арасында үлкен пікірталас өршіп тұр. Бірінші криптовалютаның белгілі скептигі Питер Шифф тағы да Майкл Сэйлор компаниясына сөзсіз «өлім спиралін» болжайды. Алайда нарық оның қараңғы болжамдарын елемейтін сияқты: MSTR котировкалары $137,4-ке дейін көтеріліп, инвесторлардың жалпы оптимизмін көрсетіп отыр.
Шифф: өсім — тек иллюзия
Шифф бірнеше ай бойы Strategy-дің қаржылық моделінің нәзіктігін айтып келеді. Оның пікірінше, акциялардың қазіргі раллиі — нақты сұраныстың нәтижесі емес, қысқа позициялардың мәжбүрлі жабылуының салдары. Құлдырауға бәс тіккен трейдерлер акцияларды сатып алуға мәжбүр болды, бұл күшті өсу трендінің иллюзиясын тудырды. Ол сондай-ақ компанияның артықшылықты акциялар бойынша дивидендтік міндеттемелерін еске салады, оның айтуынша, олар жаңа бағалы қағаздар шығару есебінен қаржыландырылады. Бұл схема, Шиффтің сенімі бойынша, Strategy-ді биткоин бағамының кез келген елеулі құлдырауында өте осал етеді.
Сэйлор ирониямен жауап береді
Майкл Сэйлор өз кезегінде қарыздар болып қалмайды. Сынның кезекті бөлігіне жауап ретінде ол X әлеуметтік желісінде өгізге сенімді түрде мініп отырған қысқа ИИ-ролик жариялады. Бұл қимыл — қарсыласын келемеждеу ғана емес, өз стратегиясына деген мызғымас сенімнің көрінісі. Сэйлор биткоиннің ұзақ мерзімді өсуіне бәс тігуді жалғастыруда, ал нарық әзірге оған барлық негізді беріп отыр.
Сарапшылардың полярлық бағалаулары Strategy моделіне қатысты келіспеушіліктердің тереңдігін ғана көрсетеді. Шифф қарыз жүктемесі мен капитал құрылымына байланысты іргелі тәуекелдерді көрсетеді, ал Сэйлор активтің теңдесі жоқ өсу әлеуетіне баса назар аударады. Бұл қарама-қайшылықтың нәтижесін, сайып келгенде, нарықтың өзі шешеді, дәлірек айтқанда — биткоиннің қазіргі деңгейлерде қанша уақыт тұра алатыны.
Менің талдауым: Қысқа мерзімді перспективада Шиффтің «шорттардың қысылуы» туралы дәлелдері сенімді көрінеді, бірақ олар басты нәрсені жоққа шығармайды — Strategy биткоинге инвестициялаудың бірегей прокси-құралына айналды, ал бұл құралға сұраныс сақталғанша, акциялар өсе береді. Алайда инвесторлар BTC-тің жоғары волатильділігі екі ұшты қылыш екенін есте сақтауы керек, ал тренд ауысқан кезде MSTR криптовалютаның өзінен де тезірек құлдырауы мүмкін.