Strategy (MSTR) акциялары сенімді өсімді көрсетіп, биткоиннің $80 000-нан жоғары қалпына келуі аясында $137,4 белгісіне жеткенде, Питер Шифф тағы да дабыл қағуда. Бірінші криптовалютаның белгілі скептигі Майкл Сэйлор компаниясына сөзсіз күйреуді болжайды, оны ол «өлім спиралі» деп сипаттайды.
Strategy бизнес-моделін бірнеше жыл бойы сынап келе жатқан Шифф, акциялардың қазіргі өсімі нарықтық сенімнің көрінісі емес, тек қысқа позицияларды мәжбүрлеп жабу салдары деп мәлімдейді. Оның логикасы бойынша, MSTR-дің құлдырауына бәс тіккен трейдерлер акцияларды кері сатып алуға мәжбүр болды, бұл раллиді тудырды. Ол бұдан нақты сұранысты да, инвесторлардың компания стратегиясына ұзақ мерзімді сенімін де көрмейді.
Дивидендтік тұзақ па, әлде тұрақты модель ме?
Шиффтің басты дәлелі — Strategy-дің қаржылық құрылымының осалдығы. Оның пікірінше, егер биткоин арзандай бастаса, артықшылықты акциялар бойынша дивидендтік міндеттемелер алынбайтын жүкке айналуы мүмкін. Ол төлемдердің ішінара жаңа акциялар эмиссиясы есебінен қаржыландырылатынын бірнеше рет атап өтті, бұл схеманы өте тұрақсыз етеді. Шиффтің пайымдауынша, BTC-дің кез келген елеулі құлдырауы ақыр соңында MSTR құнын құлататын проблемалар каскадын тудыруы мүмкін.
Майкл Сэйлор өз кезегінде сынға әрқашанғы ирония үлесімен жауап береді. Оның жауабы — ИИ көмегімен жасалған қысқа бейнеролик, онда ол сенімді түрде бұқаның үстінде отыр. Бұл бейне — оның биткоиннің өсуіне және, тиісінше, өз компаниясының табысына деген мызғымас сеніміне тікелей сілтеме. Сэйлор өз ұстанымына күмән келтірмей, көпшілік алдында оптимизмді көрсетуді жалғастыруда.
Бақыланып отырған қақтығыс — бұл екі дүниетанымның классикалық соқтығысуы. Шифф жағдайды дәстүрлі қаржы призмасы арқылы бағалайды, Strategy-де тек құбылмалы активке құрылған әлсіз пирамиданы көреді. Сэйлор болса өзін цифрлық алтынға болашақ құрып жатқан көріпкел ретінде ұстайды.
Менің көзқарасым: Шиффтің ескертулері негізсіз емес, әсіресе дивидендтік жүктемеге қатысты тәуекелдер бөлігінде. Алайда, биткоин өсу үрдісін сақтап тұрғанша, MSTR-дің өсуді жалғастыруға барлық мүмкіндігі бар. Негізгі мәселе «өлім спиралінің» принцип бойынша жұмыс істейтінінде емес, нарықтың Сэйлор стратегиясына деген сенімді жоғалтпай, тағы бір терең коррекциялық циклді бастан өткере алатынында.