Strategy (MSTR) акциялары биткоиннің сенімді қалпына келуі толқынында $137,4-ке көтерілген кезде, қаржы ойының екі алыбы — Питер Шифф пен Майкл Сэйлор арасындағы созылмалы қақтығыс жаңа кезеңге шықты. Бірінші криптовалютаға қатысты ымырасыз ұстанымымен танымал Шифф компания үшін болмай қоймайтын апат туралы тағы да сөз қозғады, алайда нарық әзірге оның ескертулерін елемейтін сияқты.
Шиффтің аюлық болжамы: «өлім спиралінің» механикасы
Бірнеше ай бойы Шифф Strategy бизнес-моделіне жүйелі түрде шабуыл жасап, артықшылықты акциялар бойынша дивидендтік міндеттемелер BTC түзелген кезде компанияны өте осал ететінін алға тартады. Бұл жолы ол одан әрі ілгерілеп, MSTR-дің соңғы өсуін инвесторлардың іргелі көрсеткіштерге деген сенімімен емес, тек техникалық фактормен — қысқа позицияларды мәжбүрлі жабумен түсіндірді. Оның логикасы бойынша, құлдырауға бәс тіккен трейдерлер акцияларды кері сатып алуға мәжбүр болды, бұл органикалық капитал ағынын емес, дәл осы раллиді тудырды.
Шифф сонымен қатар ескі мәселені еске салды: Strategy дивидендтерінің бір бөлігі жаңа акциялар эмиссиясы есебінен қаржыландырылады, бұл қолданыстағы акционерлердің үлесін суландырады. Оның пікірінше, биткоин құлаған жағдайда бұл схема тұйық шеңберге — «өлім спираліне» айналады, мұнда актив бағасының төмендеуі компанияны одан да көп қағаз шығаруға мәжбүр етіп, жағдайды ушықтырады.
Сэйлор жауап береді: ирония мен сенімділік
Strategy компаниясының атқарушы төрағасы Майкл Сэйлор ұзақ полемикаға түспей, қысқа, бірақ мәнерлі қимылмен жауап берді — Испанияның бір жерінде бұқаға мініп шауып жүрген өзін бейнелейтін ЖИ көмегімен жасалған видео. X әлеуметтік желісінде жарияланған бұл бейне — аюлық көңіл-күйге тікелей келемеж және биткоиннің өсуіне деген мызғымас сенімнің көрінісі. Бұған дейін сарапшылар MSTR-дің соңғы секірісін дүрбелең көңіл-күйдің төмендеуімен және міндеттемелерді жабу үшін BTC-ді мәжбүрлі сату туралы әңгімелердің тоқтауымен байланыстырған болатын.
Нарықтық талдау: кім дұрыс?
Бағалардың полярлығы Strategy моделінің айналасындағы іргелі белгісіздікті көрсетеді. Бір жағынан, биткоиннің $80 000-нан жоғары өсуі бірінші криптовалютаны жинақтау стратегиясын қайтадан өте тиімді етеді. Екінші жағынан, Шиффтің баланстың сынғыштығы туралы ескертулері, әсіресе ұзақ мерзімді дивидендтік міндеттемелерді ескерсек, негізсіз емес.
Менің көзқарасым: Нарық қазір BTC туралы оң жаңалықтар құрылымдық тәуекелдерді көлеңкелейтін кезеңде тұр. Дегенмен инвесторлар есте сақтауы керек: биткоин бағасы өсіп тұрғанда, Strategy моделі мінсіз жұмыс істейді, бірақ трендтің кез келген елеулі өзгерісі Шифф ескерткен механизмдерді лезде іске қосады. Мәселе «өлім спиралі» іске қосыла ма, жоқ па дегенде емес, ал бұқалық нарықтың оның ешқашан айнала бастамауына жеткілікті күші бар ма дегенде.