2026 қаржы жылының төртінші тоқсаны (30 маусымда аяқталды) IREN үшін маңызды кезең болды: AI бұлттық қызметтерінен түскен түсім алғаш рет биткоин өндіру кірісінен асып түсті. Компания AI бағытынан $70,5 млн, ал майнингтен $66,7 млн тіркеді. Бұл есептегі сандардың жай ғана өзгеруі емес, бизнестің терең трансформациясының көрсеткіші, ол қаржылық көрсеткіштерге әсер ете бастады.

AI Cloud-қа көшу арзанға түспеді: тоқсандағы таза шығын $684 млн құрады, оның $450,4 млн — ақшалай емес активтердің құнсыздануы, негізінен майнинг жабдығын пайдаланудан шығаруға байланысты. Жалпы тоқсандық кіріс 5%-ға төмендеп, $137,2 млн болды, бірақ құрылым түбегейлі өзгерді: AI сегменті $33,6 млн-нан екі есе өсті, ал майнинг 40%-ға — $111,2 млн-нан $66,7 млн-ға дейін төмендеді.

Түзетілген EBITDA 68%-ға — $59,5 млн-нан $19,2 млн-ға дейін құлдырады. Компания мұны персонал шығындарының өсуімен және AI Cloud-тың күтілетін масштабталуы алдындағы платформаға инвестициялармен байланыстырады. Нарық күтілгендей жауап берді: акциялар премаркетте төмендеді.

Жалпы сектор: TeraWulf, Cipher және Riot

TeraWulf екінші тоқсанда $44,8 млн кіріс алды, оның $31,9 млн (71%) жоғары өнімді есептеулер (HPC) үшін қуаттарды жалға беруден түсті. Майнинг бір жыл бұрынғы $47,6 млн-ға қарсы небәрі $12,8 млн әкелді. Lake Mariner кампусы маусым айының соңында 81 МВт критикалық IT қуатына ие болды, ал 6 шілдеде жаңа корпустың іске қосылуынан кейін көрсеткіш 102 МВт-қа өсті. Дегенмен, HPC әлі компанияны пайдаға шығарған жоқ: түзетілген EBITDA $18,3 млн минусқа кетті, ал таза шығын $939,9 млн-ға жетті, негізінен варранттардың әділ құнының $755,7 млн көлеміндегі ақшалай емес өзгеруіне байланысты.

Cipher Digital әзірге артта қалып отыр: жаңа инфрақұрылым екінші тоқсанда кіріс әкелмеді, $24,8 млн кірістің бәрін майнинг қамтамасыз етті. Түзетілген EBITDA — минус $30 млн, таза шығын — $267,5 млн. Black Pearl деректер орталығының алғашқы қуаттары тапсырыс берушіге тек тамыз айында беріле бастады, сол сәттен бастап жалдау төлемдері де басталды.

Riot Platforms деректер орталығының кірісін көрсетіп жатыр, бірақ ол әзірге қарапайым: жалпы $174,2 млн-ның $23,2 млн. Майнинг $113,7 млн, инжиниринг — $37,3 млн әкелді. Сонымен қатар, тікелей жалдау төлемдері небәрі $4,9 млн құрады, қалған $18,3 млн — инфрақұрылымды дайындау бойынша қызметтер.

Бұл есептер тұрақты трендті растайды: мемлекеттік майнерлер энергияны көп қажет ететін алаңдарға сұраныстың арқасында жаппай AI инфрақұрылымына бет бұруда. Бірақ әзірге бұл ауысу айтарлықтай шығындар әкеледі, ал табыстылық — алдағы тоқсандардың мәселесі.

Менің көзқарасым: нарық бұл компаниялардың котировкаларына ағымдағы шығындарды емес, болашақ AI келісімшарттарының әлеуетін салып жатыр. Дегенмен, инвесторлар қуаттарды енгізу қарқыны мен нақты монетизацияны мұқият қадағалауы керек — әйтпесе күтулер мен нақты сандар арасындағы алшақтық ауыр болуы мүмкін.