IREN үшін 2026 қаржы жылының төртінші тоқсаны (30 маусымда аяқталды) бетбұрыс кезеңі болды: бұлттық AI-қызметтерден түскен табыс алғаш рет биткоин өндіруден түскен кірістен асып түсті. Компания AI Cloud-тан $70,5 млн тіркеді, ал майнингтен $66,7 млн — бұл жоғары өнімді есептеулерге стратегиялық бетбұрысты растайды.
Алайда бұл ауысу оңайға соқпады. IREN-нің тоқсандағы таза залалы $684 млн құрады, негізінен $450,4 млн көлеміндегі ақшалай емес активтердің құнсыздануына байланысты. Бұл есептен шығарулар AI Cloud алаңдарын қайта жабдықтау кезінде майнинг жабдығын пайдаланудан шығарумен байланысты — инфрақұрылым өзін-өзі ақтағаннан тезірек ескіретін сала үшін трансформацияның әдеттегі бағасы.
Компанияның тоқсандағы жиынтық кірісі $137,2 млн жетті — алдыңғы кезеңнен шамамен 5%-ға аз. Сонымен қатар AI-бұлттан түскен табыс $33,6 млн-нан екі есеге өсті, ал бірінші криптовалютаны өндіруден түскен түсім $111,2 млн-нан 40%-ға құлдырады. Түзетілген EBITDA 68%-ға — $59,5 млн-нан $19,2 млн-ға дейін төмендеді. IREN мұны персонал шығындарының өсуімен және AI Cloud-тың күтілетін масштабталуы алдындағы платформаға инвестициялармен түсіндіреді. Есептілік жарияланғаннан кейін компания акциялары премаркетте төмендеді, бұл инвесторлардың өтелу мерзіміне қатысты алаңдаушылығын көрсетеді.
TeraWulf көрсеткіштері
TeraWulf екінші тоқсанда $44,8 млн табыс тапты, оның $31,9 млн (шамамен 71%) HPC үшін қуаттарды жалға беруден түсті. Цифрлық активтерге бір жыл бұрынғы $47,6 млн-ға қарсы небәрі $12,8 млн тиесілі болды — шамамен төрт есеге құлдырау. Маусым аяғында Lake Mariner кампусы кіріс әкелетін 81 МВт критикалық IT-қуатына ие болды, ал 6 шілдеде корпусты іске қосқаннан кейін көрсеткіш 102 МВт-қа өсті.
Алайда HPC-тің негізгі кіріс көзіне айналуы TeraWulf-ті әлі тиімді еткен жоқ. Түзетілген EBITDA бір жыл бұрынғы $14,5 млн-ға қарсы минусқа — $18,3 млн-ға кетті. Таза залал $939,9 млн жетті, негізінен варранттардың әділ құнының $755,7 млн көлеміндегі ақшалай емес өзгеруіне байланысты.
Cipher және Riot есептілігі
Cipher Digital-да екінші тоқсанда жаңа инфрақұрылым әлі кіріс әкелмеді. Компания $24,8 млн туралы есеп берді — бүкіл сома биткоин майнингіне тиесілі болды. Түзетілген EBITDA −$30 млн, ал таза залал — $150,5 млн варранттарды қайта бағалауды ескере отырып, $267,5 млн құрады. Black Pearl деректер орталығының алғашқы қуаттары тапсырыс берушіге тек тамызда, жалдау төлемдері есептеле бастаған кезде беріле бастады.
Riot Platforms деректер орталығының кірісін көрсетіп жатыр, бірақ ол әзірге майнингтен айтарлықтай төмен. Компанияның тоқсандағы жалпы көрсеткіші — $174,2 млн: биткоин өндіру $113,7 млн, деректер орталықтары — $23,2 млн, инжиниринг — $37,3 млн әкелді. Деректер орталықтары сегментіне кірістің шамамен 13% тиесілі болды, оның ішінде тікелей жалдау төлемдері небәрі $4,9 млн, ал $18,3 млн — инфрақұрылымды дайындау қызметтері.
Тренд айқын: мемлекеттік майнерлер AI-секторындағы күрделі шығындардың өсуі мен электр энергиясына қолжетімділігі бар алаңдарға сұраныстың артуына байланысты жаппай AI-инфрақұрылымға бет бұруда. Бірақ есептер көрсеткендей, бұл ауысу орасан зор шығындар мен шыдамдылықты талап етеді — нарық әзірге нәтижелер үшін емес, уәделер үшін төлеуге дайын емес.
Менің қорытындым: IREN мен TeraWulf ұзақ мерзімді диверсификацияға ставка жасайды, бірақ қысқа мерзімді залалдар сөзсіз. Инвесторлар AI-сегментінің жай кіріс емес, операциялық пайда әкеле бастаған сәтін қадағалауы керек — әйтпесе акциялардың ағымдағы құбылмалылығы сақталады.