Менің жабық салалық орталарда бақылап жүрген соңғы ақпаратыма қарағанда, жасанды интеллект жүйелерін әзірлеудегі жетекші компаниялардың бірі Anthropic биылғы жылдың қыркүйек айында биржаға шығуға дайындалуда. Алдағы IPO-ның басты ерекшелігі — басшылық ерте инвесторлар мен қызметкерлерге алғашқы орналастыру аясында өз акцияларын сатуға рұқсат беру мүмкіндігін қарастырып жатыр. Бұл болашақ мәмілені акционерлер мұндай артықшылыққа ие болмаған SpaceX-тің жақындағы сценарийінен түбегейлі ерекшелендіреді.
Өтімділіктің жаңа моделі
Дәстүрлі түрде ірі орналастырулар екі түрге бөлінеді: компанияның өзіне капитал әкелетін жаңа акциялар эмиссиясы және ерте инвесторларға пайданы бекітуге мүмкіндік беретін қолданыстағы бағалы қағаздарды сату. SpaceX бірінші жолмен жүріп, 555 555 555 жаңа акцияны $135-тен орналастырды, содан кейін ұсынысты 638,9 млн қағазға дейін ұлғайтты, бұл компанияға шамамен $86 млрд тартуға және тарихи рекорд орнатуға мүмкіндік берді. Бұл ретте ескі ұстаушылардан бірде-бір акция нарыққа шықпады, ал Илон Маск 82,4% дауыспен бақылауды сақтап қалды.
Anthropic, шамасы, одан әрі жүруді ниет етіп отыр. Компания құрылтайшылар үшін күшейтілген дауыс құқығы бар акцияларды енгізеді, бірақ сонымен бірге инсайдерлерге өз үлестерінің бір бөлігін сату мүмкіндігін беруді жоспарлап отыр. Бұл ерте инвесторлар лок-ап мерзімінің аяқталуын күтпей-ақ, орналастыру бағасы бойынша өтімділік ала алады дегенді білдіреді. Ал сатып алушыларға IPO аясында көбірек қағаз сатып алуға тура келеді, бұл алғашқы сауда динамикасына әсер етуі мүмкін.
Тәуекелдерді басқару стратегиясы
Айта кету маңызды, мұндай тәсіл белгілі бір тәуекелдерді де алып жүреді. Әдетте орналастырудан кейін инсайдерлердің сатылымын бұғаттайтын лок-ап, Anthropic жағдайында, шамасы, ұзартылатын болады. Бұл қос конструкцияны жасайды: инвесторлардың бір бөлігі қазір шығу мүмкіндігін алады, бірақ кейінгі сатылымдар ұзағырақ мерзіммен шектеледі. Көрінгендей, компания ерте акционерлердің мүдделері мен қайталама нарықтағы баға тұрақтылығын теңгеруге тырысуда.
Капиталдан шығуды қалайтындардың арасында, ең алдымен, соңғы қаржыландыру раундына қатысқан ірі қорлар бар. Мамыр айында Anthropic $965 млрд бағалау кезінде $65 млрд тартты, ал раундты Altimeter, Dragoneer, Greenoaks және Sequoia басқарды. Сондай-ақ мәмілеге мемлекеттік ақша қатысты: Сингапурдың GIC егемендік қоры Capital Group және Coatue-мен бірге жетекші инвестор болды. Дәл осы ойыншылар, ең алдымен, өздерінің орташа кіру бағасынан жоғары бағамен акцияларды сататын болады.
Еңбек күнінен кейін — 7 қыркүйекте жариялануы тиіс эмиссия проспектісі қаржылық көрсеткіштерді ғана емес, сонымен қатар жасанды интеллект технологияларының қоғам үшін тәуекелдерін ресми түрде атайды. Дегенмен, менің ойымша, басты интрига бұл емес, сатушылар тізімі мен мәміле көлемдерінде болады. Дәл осы сандар Anthropic-тің нақты бағасын көрсетеді, баспасөзде жарияланғандай емес.
Менің талдауым: Инсайдерлерге IPO кезінде акцияларды сатуға рұқсат беру — бұл батыл қадам, ол компанияға деген сенімді күшейтуі де, алғашқы сауда күндерінде бағаға қысым жасауы да мүмкін. Ұзақ мерзімді перспективада бұл ЖИ нарығының жетілуін білдіреді, мұнда негізгі ойыншылар жай ғана хайпқа ұмтылмай, өз тәуекелдерін әртараптандыра бастайды.