Бірінші криптовалютаның нарықтық өзара байланыс құрылымында маңызды өзгеріс байқалады. Менің жаңа деректерге негізделген есептеулерім бойынша, биткоиннің Nasdaq 100 технологиялық индексімен 90 күндік корреляциясы жыл басындағы 60%-дан 33%-ға дейін төмендеді. Сонымен қатар, алтынмен корреляция коэффициенті әсерлі серпіліс жасады — нөлге жуық мәндерден 50%-дан жоғары деңгейге дейін. Бұл жай статистикалық ауытқу емес, BTC-нің инвестициялық портфельдердегі рөлін терең қайта бағалаудың маркері.
Нарық, шамасы, биткоинге қайтадан қорғаныс активі мәртебесін кигізіп жатыр. Мұндай динамика инвесторлардың монетаның іргелі қасиеттеріне — оның туа біткен тапшылығына, қаржылық автономиясына және капиталды сақтау құралы функциясына деген қызығушылығының қайта оралуын көрсетеді. АҚШ-тың мемлекеттік қарызы $40 трлн белгісінен асып, бюджет тапшылығының өсуі казначейлік облигациялар кірістілігінің артуымен қатар фиат валюталарға қысымды күшейтіп жатқан жағдайда, баламалы пана іздеу сұранысы заңды түрде өсуде. Бұл «ақшаның құнсыздануына ставка» деп аталатын құбылыс үшін макроэкономикалық негіз қалыптастырады.
Мұндай парадигмада биткоин шынымен де алтынға өтімді балама бола алады. Оның ұсынысы 21 млн монетамен қатаң шектелген, ал эмиссия кестесі мүлдем ашық және орталық эмитенттің шешімдеріне тәуелді емес. Бұл инфляциялық эрозияға ұшырайтын дәстүрлі активтерден басты айырмашылығы.
Ұқсас көзқарасты нарықтың басқа да беделді ойыншылары білдіреді. Атап айтқанда, Fidelity-дің жаһандық макроэкономика жөніндегі директоры алтын мен биткоиннің синхронды өсуін ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алып, қысқа мерзімді вексельдер шығарылымын ұлғайтатын АҚШ Қаржы министрлігінің әрекеттерімен байланыстырады. «Нарық фискалдық үстемдікке және ФРС-тің тәуелсіздігін жоғалтуына апаратын тайғақ жолды сезінеді», — деп атап өтеді сарапшы. Оның пікірінше, жұмсақ фискалдық және монетарлық саясат доллар үшін айқын теріс фактор, бірақ сонымен бірге алтын үшін және, тиісінше, биткоин үшін күшті катализатор.
Менің пікірім: Корреляцияның бұл өзгерісі — уақытша құбылыс емес, құрылымдық тренд. Институционалдық инвесторлар BTC-ді жоғары тәуекелді технологиялық актив ретінде емес, үкіметтердің фискалдық жауапсыздығына қарсы хедж ретінде қарастырады. Бұл биткоинді Nasdaq-пен емес, алтынмен және басқа да «мәңгілік құндылықтармен» бәсекелесетін жаңа салмақ санатына ауыстырады. Дегенмен, BTC-нің толық «цифрлық алтынға» айналуы одан да үлкен өтімділікті және құбылмалылықтың төмендеуін талап ететінін ұмытпау керек, бұл бірнеше жылға созылуы мүмкін.