Цифрлық активтер нарығында маңызды құрылымдық өзгеріс болып жатыр. Менің есептеулерім мен Grayscale талдауы аясында бақылап отырған деректерім бойынша, биткоиннің Nasdaq 100 технологиялық индексімен 90 күндік корреляциясы жыл басындағы 60%-дан қарапайым 33%-ға дейін құлдырады. Одан да айқын көрсеткіш — бірінші криптовалютаның алтынмен байланысы іс жүзінде нөлдік мәннен сенімді 50%-ға дейін көтерілді.
Бұл жай статистикалық ауытқу емес. Нарық, шамасы, биткоинді қайтадан жоғары тәуекелді технологиялық актив ретінде емес, қорғаныс құралы ретінде қабылдай бастады. Мұндай трансформация монетаның жаһандық қаржы жүйесіндегі рөлін түбегейлі қайта қарауды көрсетеді.
Инвесторлар биткоиннің туа біткен тапшылығына, оның қаржылық егемендігіне және капиталды сақтау құралы ретінде әрекет ету қабілетіне жиі назар аударады. Фиат валюталар жүйелі түрде құнсызданып жатқан дәуірде бұл қасиеттер бірінші орынға шығады.
Макроэкономикалық фон: қарыз және құнсыздану
Бұл өзгерістің негізгі драйвері — АҚШ мемлекеттік қаржысының теңдессіз жағдайы. Елдің мемлекеттік қарызы $40 трлн белгісінен асып түсті, ал өсіп келе жатқан бюджет тапшылығы мен қазынашылық облигациялар кірістілігінің артуы жарылғыш орта қалыптастырады. Мұндай жағдайда фиат валюталардың әлсіреуінен қорғай алатын активтерге сұраныс заңды түрде өседі.
Менің бағалауымша, бұл классикалық макроэкономикалық «ақшаның құнсыздануына ставка». Биткоин, оның қатаң шектелген 21 млн монета ұсынысымен және орталық банктерге тәуелсіз мөлдір эмиссия кестесімен, бұл сценарийде алтынның табиғи өтімді баламасына айналады.
Индустрияның басқа ірі ойыншылары да ұқсас ұстанымда. Мысалы, Fidelity-дің жаһандық макроэкономика жөніндегі директоры Юрриен Тиммер алтын мен биткоиннің синхронды өсуін АҚШ Қаржы министрлігінің нақты әрекеттерімен — ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алумен және қысқа мерзімді вексельдер шығарылымын ұлғайтумен байланыстырады. Ол нарық «фискалдық үстемдікке және ФРС тәуелсіздігінің ықтимал жоғалуына апаратын тайғақ жолды» сезініп отырғанын тікелей айтады.
Жұмсақ фискалдық және монетарлық саясат — доллар үшін айқын негатив, бірақ сонымен бірге алтын үшін және, көріп отырғанымыздай, биткоин үшін күшті катализатор.
Менің пікірім: Бақыланып отырған корреляция өзгерісі — уақытша құбылыс емес, жаңа нарықтық парадигманың көрінісі. Биткоин «тәуекелді актив» мәртебесінен түпкілікті асып, жаһандық хеджирлеу құралдарының пулына енеді. Дегенмен, оның құбылмалылығы алтыннан бірнеше есе жоғары екенін есте ұстаған жөн, сондықтан асыл металды толық алмастыру туралы айту әлі ерте.