Бірінші криптовалютаның нарықтық өзара байланыс құрылымындағы маңызды өзгерісті байқап отырмын. Жыл басында биткоиннің Nasdaq 100 технологиялық индексімен 90 күндік корреляциясы 60% жеткен болса, қазір бұл көрсеткіш 33% дейін қысқарды. Ал тарихи түрде нөлге жақын болған алтынмен байланыс күрт өсіп, 50% белгісінен асып түсті. Бұл жай статистикалық ауытқу емес, инвестициялық қабылдаудың өзгеру маркері.
Нарық, шамасы, биткоинді жоғары тәуекелді технологиялық актив ретінде емес, қорғаныс құралы ретінде қайта қарастыра бастады. Мұндай қайта бағалау криптовалютаның іргелі қасиеттеріне — оның туа біткен тапшылығына, қаржылық егемендігіне және ұзақ мерзімді перспективада құн сақтау құралы рөліне деген қызығушылықтың қайта оралуымен байланысты болуы мүмкін.
Макроэкономикалық фон: мемлекеттік қарыз және валюталардың құнсыздануы
Бұл процестің негізгі катализаторы — макроэкономикалық жағдай. АҚШ-тың мемлекеттік қарызы $40 трлн деген психологиялық маңызды межеден асып түсті. Өсіп келе жатқан бюджет тапшылығы мен қазынашылық облигациялар кірістілігінің артуы фиат валюталардың әлсіреуінен капиталды қорғай алатын активтер үшін қолайлы жағдай жасайды. Негізінен, біз классикалық «ақшаның құнсыздануына ставка» үшін макроэкономикалық фонның қалыптасуын байқап отырмыз.
Мұндай жағдайда биткоин алтынға барған сайын тартымды өтімді балама болып көрінеді. Оның ұсынысы 21 млн монетамен қатаң шектелген, ал эмиссия кестесі мүлдем ашық және ешқандай орталық эмитенттің шешіміне тәуелді емес. Бұл оны қазіргі жауапсыз фискалдық саясат парадигмасында бірегей құрал етеді.
Нарықтың басқа ірі ойыншылары да осыған ұқсас көзқарасты ұстанады. Мысалы, Fidelity компаниясының жаһандық макроэкономика жөніндегі директоры алтын мен биткоиннің бір мезгілде өсуін АҚШ Қаржы министрлігінің әрекеттерімен байланыстырады. Мәселе ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алу бағдарламасы және бір мезгілде қысқа мерзімді вексельдер шығарылымын ұлғайту туралы болып отыр. Бұл, оның айтуынша, нарықтың «фискалдық үстемдікке және Федералдық резерв жүйесінің тәуелсіздігін ықтимал жоғалтуға апаратын тайғақ жолды» сезінуіне мәжбүр етеді.
Жұмсақ фискалдық және монетарлық саясат, әлбетте, АҚШ долларына қысым жасайды, бірақ сонымен бірге алтын үшін және, тиісінше, биткоин үшін күшті оң фактор болып табылады.
Менің пікірім: Корреляциялардың қазіргі динамикасы — бұл уақытша құбылыс емес, ұзақ мерзімді трендтің ықтимал бастамасы. Тәуекелдерді хеджирлейтін институционалдық инвесторлар биткоинді асыл металдармен бір портфельде қарастыруды жиілетуде. Егер бұл үрдіс бекітілсе, біз криптовалютаның жаһандық қаржы жүйесіндегі рөлінің іргелі қайта бағалануына куә боламыз, бұл индустрияға айтарлықтай капитал ағынына әкелуі мүмкін.