Мәскеу биржасы 2026 жылдың екінші тоқсанына арналған ҚЕХС бойынша есептілігін ұсынды. Негізгі қорытынды — алаңның таза пайдасы жыл сайын 5%-ға өсіп, 15,8 млрд рубльге жетті. Алайда басты тосынсый кіріс құрылымы болды: ақша нарығындағы сауданың рекордтық көлемі қор сегментінің әлсіздігін өтеді.
Есептілікке жасаған талдауым бойынша, комиссиялық кірістер бизнестің іргетасы болып қала береді — олар 22 млрд рубль әкелді, бұл өткен жылғы көрсеткіштен 25%-ға жоғары, дегенмен бірінші тоқсан деңгейінде қалды. Сонымен қатар операциялық шығындар 10,4-тен 11,5 млрд рубльге дейін өсті, бұл платформаны дамытуға салынып жатқан үздіксіз инвестицияларды көрсетеді.
Құрылымдық ығысу: облигациялар акцияларға қарсы
Белсенділіктің қайта бөлінуі назар аудартады. Облигациялар нарығындағы комиссиялар (2,3 млрд руб.) алғаш рет акциялармен саудадан түскен кірістен (2 млрд руб.) айтарлықтай асып түсті. Бұл маржиналдылық үшін алаңдатарлық сигнал: қарыз сегменті салыстырмалы айналымдарда дәстүрлі түрде аз табысты. Салыстыру үшін: 2025 жылдың бірінші тоқсанында акциялармен сауда көлемі 12,3 трлн рубль болғанда комиссиялар 3,7 млрд-қа жетті, ал 2026 жылдың екінші тоқсанында облигациялар айналымы 11,9 трлн болғанда небәрі 2,3 млрд әкелді. Тиімділіктегі алшақтық айқын көрінеді.
Ақша нарығы — өсудің локомотиві
Нәтижелердің жақсаруына негізгі үлесті ақша нарығы қосты. Мұндағы кірістер жыл сайын 27,3%-ға және алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 11,9%-ға өсіп, 5,8 млрд рубльге жетті. Сауда көлемі тарихи рекорд орнатты — 450 трлн рубль. Бұл депозиттер кірістілігінің төмендеуінің тікелей салдары: ірі банктерді қоса алғанда, институционалдық ойыншылар биржа құралдары арқылы қысқа мерзімді өтімділікті белсенді басқарады, ал бөлшек инвесторлар банктік салымдарға балама іздейді.
Мерзімді нарық та тұрақтылық көрсетті: кірістер бірінші тоқсанмен салыстырғанда 13%-ға төмендеді, бірақ 4,1 млрд рубль деңгейінде жоғары болып қалды (жыл сайын +52%). Биржа өнім желісін кеңейтуді жалғастыруда — тоқсан ішінде цифрлық валюталар мен бағалы металдарға арналған құралдарды қоса алғанда, 14 жаңа фьючерстік келісімшарт іске қосылды.
Менің сараптамалық бағалауым: қазіргі динамика Мәскеу биржасының нарықтық конъюнктураның өзгеруіне сәтті бейімделіп жатқанын растайды. Алайда төмен маржалы сегменттерге қарай сақталып отырған қисаю менеджменттен премиум өнімдерді белсенді дамытуды талап етеді. Инвесторлар компанияның тиімділікті жоғалтпай өсіп келе жатқан айналымдарды монетизациялау қабілетін мұқият қадағалауы керек.