Биткоин $79 450 маңайында шоғырлануда, және соңғы аптада актив 23%-ға өскенімен, жыл басынан бері ол әлі де 9,2%-ға минуста. Бұл терең коррекция ішіндегі күшті кері серпін, бірақ трендтің өзгеруін растау үшін нарыққа жаңа драйверлер қажет, ал олар, опциондық құрылымға қарағанда, әзірге жоқ.
Жақын арадағы экспирациялар бойынша ашық позицияларды талдау қызықты көріністі ашады. Үш негізгі күнге — 28 тамыз, 4 қыркүйек және 25 қыркүйек — жиынтығында шамамен $18,6 млрд келеді. Бұл ретте тамыз және қыркүйек апталық экспирациялары үшін максималды ауырсыну деңгейі $68 000 белгісінде, ал тоқсандық үшін — $70 000. Алайда бұл құрылымның бәрі биткоин бір жарым ай бойы $62 000–66 000 тар диапазонында саудаланған кезде қалыптасқан. Үш сессия ішінде баға бұл деңгейден 15%-дан астамға ауытқыды және позициялау қайта құрылуға үлгермеді. Максималды ауырсыну өткеннің артефактісіне айналды, жұмыс бағдары емес.
Негізгі сәт — маркетмейкерлердің мінез-құлқы. Биткоин $64 000 шамасында тұрғанда, олар $67 000–75 000 страйктарда коллдарды белсенді сатты. Баға өскен сайын опцион сатушылар хеджирлеу үшін базалық активті қосымша сатып алуға мәжбүр болды, бұл 19–21 тамыздағы серпілістің басты қозғалтқышына айналды. Үш сессия ішінде нарық шамамен $64 000-тан $78 000-ға дейін жол жүрді, көлемдер тамыздағы нормадан үш есе асып түсті. Бірақ қазір бұл механизм таусылды: коллдардың 68%-ы терең ақшада, ал қажетті хедждың негізгі көлемі жиналды. Бағаны жоғары итерген қозғалтқыш өшті — дәл осы себепті нарық төртінші сессия қатарынан $80 000-нан жоғары бекіне алмай отыр.
$70 000-нан төмен сақтандыру жанып кетті
Формальды түрде тамыз экспирациясы бойынша путтардың коллдарға қатынасы теңгерімді көрінеді — 0,83. Бірақ барлық путтардың 83%-ы $70 000-нан төмен страйктарда шоғырланған, бұл экспирацияға үш күн қалғанда ағымдағы бағадан 12%-ға төмен. Бұл толығымен құнсызданған сақтандыру.
4 қыркүйектегі апталық экспирацияда неғұрлым қызықты көрініс. $82 000 страйкінде максималды көлем шоғырланған — шамамен $185 млн, немесе бүкіл экспирацияның шамамен 12%-ы. $80 000 страйкімен қатынас байланысты опциондық құрылымның бар екенін көрсетеді, жай ғана өсуге ставка емес. Бұл позиция бойынша максималды пайда $82 000-да қол жеткізіледі, ал $84 000-нан жоғары ол шығынға айналады. Бұл нарық $84 000-ды бұзбайынша, $82 000 қатты төбе ретінде жұмыс істейтінін білдіреді. Бұл белгіден жоғары логика төңкеріледі және сол құрылым бағаны жоғары итере бастайды.
28 тамыз экспирациясына дейінгі сценарийлер
- Базалық сценарий (55%): биткоин $78 000–81 800 диапазонында қалады.
- Жоғары серпіліс (25%): $81 300-ден жоғары шығу, шорттарды жою арқылы $81 800–84 500 аймағына қозғалыс.
- $78 000-ның бұзылуы (20%): лонгтардың ликвидация каскады, $75 000–77 000-ға қозғалыс.
Экспирациядан кейін көрініс сапалы түрде өзгереді. Биткоинді сатылған құқықтар астында ұстаған колл сатушылар хеджтан босатылып, базалық активті сата бастайды. Бұл $1 млрд-тан астам сомаға кейінге қалдырылған ұсыныс, ол қыркүйектің алғашқы күндерінде нарыққа елеулі қысым көрсетуі мүмкін.
Менің пікірім: Нарық қазір механикалық факторлар фундаменталдықтардан басым болатын фазада. Опциондық құрылым жаңа баға шындығына қайта құрылмайынша, $84 000-ға шабуыл жасаудың кез келген әрекеті маркетмейкерлердің сатуларымен сөндіріледі. Инвесторлар 28 тамыздан кейінгі құбылмалылыққа дайын болуы керек, сол кезде хеджирлеу позициялары ашыла бастайды.