Токенизацияланған депозиттерді жаппай енгізу банктердің қаржыландыру моделін түбегейлі өзгерте алады. Мен бұл сценарийде көретін негізгі тәуекел — ресурстық базаның болжамдылығын жоғалту. Технология қамтамасыз ететін несие ұйымдары арасындағы лездік аударымдар депозиттердің тұрақтылығына нұқсан келтіруі мүмкін және соның салдарынан несиелеуді шектеуі ықтимал. Далластағы Федералдық резервтік банктің (ФРБ) экономистері Рози Леви мен Шрини Рамасвами осындай қорытындыға келді.
Токенизацияланған депозиттер — бұл таратылған реестрде орналастырылған банктік міндеттемелердің цифрлық нысаны. Стейблкоиндердің көпшілігінен айырмашылығы, олар дәстүрлі банктік жүйе ішінде қалады және иелеріне пайыздық кіріс әкеле алады. Технология нақты уақыт режимінде есеп айырысуды уәде етеді, бірақ дәл осы ерекшелік, менің ойымша, жасырын қауіп төндіреді.
$700 млрд-қа дейінгі әсер: тәуекел математикасы
Бүгінде депозиттердің едәуір бөлігі клиенттердің инерциясы мен қаражатты жылдам жылжытуға арналған техникалық кедергілердің арқасында салыстырмалы түрде тұрақты болып қалады. Бұл қалдықтар банктерге ақшаның баланста болу уақытының көкжиегін болжауға мүмкіндік береді. Токенизация бұл кедергілерді жояды: клиент қаражатты мөлшерлеме жоғары жерге лездік аудара алады, ал бағдарламаланатын функциялар мен ИИ-агенттер бұл процесті иесінің қатысуынсыз автоматтандырады.
Леви мен Рамасвами мұндай мінез-құлық өзгерісінің салдарын бағалады. Олардың есептеулері бойынша, американдық банктер ұзақ мерзімді активтерді орналастыру кезінде қабылдайтын пайыздық тәуекелдің шамамен 80%-ы депозиттердің ағымдағы сипаттамаларымен қамтамасыз етіледі. Бұл осындай экспозицияның жалпы $7 трлн-нан шамамен $5,8 трлн-ға тең. Егер депозиттердің баланста болуының орташа мерзімі 10%-ға қысқарса, банктердің пайыздық тәуекелді қабылдау қабілеті 10 жылдық активтер эквивалентінде шамамен $580 млрд-қа азаяды. Депозиттік мөлшерлемелердің нарықтық мөлшерлемелерге сезімталдығының 10%-ға өсуі одан да маңызды әсер береді — шамамен $700 млрд.
Мынаны түсіну маңызды: бұл сандар несиелеудің көрсетілген сомаларға тікелей қысқаруын білдірмейді. Мәселе 10 жылдық мемлекеттік облигациялар эквивалентіне қайта есептегеннен кейін банктердің пайыздық тәуекелі бар активтерді ұстау әлеуетінің төмендеуі туралы болып отыр. Әсерді ішінара ұзақ мерзімді қаржыландыруды тарту арқылы өтеуге болады, бірақ мұндай қарыз әдетте депозиттерден қымбатқа түседі. Авторлар атап өткендей, «бұл тұтынушылар мен бизнес үшін несиелеу құнына теріс әсер етуі ықтимал».
Құрылымдық өзгерістер және Бразилия сабақтары
Тағы бір салдар — банктік баланстар құрылымының өзгеруі. Егер токенизацияланған депозиттер клиенттерге едәуір сомаларды іс жүзінде лездік шығаруға мүмкіндік берсе, күнделікті кетулерді болжау қиындайды. Стресс сценарийлерінде реттеушілік модельдер мұндай міндеттемелерді азырақ тұрақты деп санай бастауы мүмкін. Нәтижесінде банктерге жоғары өтімді активтердің — ең алдымен резервтер мен АҚШ қазынашылық облигацияларының — қорларын ұлғайтуға тура келеді, бұл кәсіпорындар мен үй шаруашылықтарын несиелеуге қолжетімді қаражат үлесін қысқартады. Бүкіл жүйенің депозиттік базасының мөлшері міндетті түрде азаймауы мүмкін — ақша жай ғана ұйымдар арасында жылдамырақ қозғалады, бұл әрбір жеке банк үшін тәуекел тудырады.
Аналог ретінде авторлар бразилиялық лездік төлемдер жүйесін Pix-ті қарастырады. 2026 жылдың бірінші тоқсанына қарай оны шамамен 200 млн белсенді клиент пайдаланды, ал айлық операциялар көлемі шамамен $650 млрд-қа жетті. Бразилия Орталық банкінің 2025 жылғы зерттеуі көрсеткендей: Pix-ті белсендірек пайдалану банктердегі өтімді активтер қорларының өсуімен және несиелік делдалдықтың төмендеуімен қатар жүрді. Pix токенизацияланған депозиттердің толық аналогы болмаса да, екі технология да іс жүзінде лездік банкаралық аударымдарды қамтамасыз етеді, сондықтан бразилиялық тәжірибе ықтимал салдарлар туралы құнды түсінік береді.
Банктер токенизацияны жеделдетуде
Талдау токенизацияланған ақшамен банктік жобалардың жеделдеуі аясында пайда болды. 26 тамызда АҚШ штаттарының 39 банктік ассоциациясы BankChain альянсын құрды, ол 2027 жылы токенизацияланған депозиттер мен стейблкоиндерді қолдайтын жалпыұлттық блокчейн-желіні іске қосуды жоспарлап отыр. Маусымда JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America және Wells Fargo The Clearing House арқылы банктік ончейн-ақшаға арналған өз инфрақұрылымын құру туралы жариялады. Ал 19 тамызда HSBC пен Standard Chartered SWIFT блокчейн-инфрақұрылымында токенизацияланған депозиттермен алғашқы нақты банкаралық транзакцияны жүргізді.
Бұл бағыт ерте кезеңде тұр, және түпкілікті салдарлар жүйелердің архитектурасы мен банктер арасындағы өзара іс-қимыл ережелеріне байланысты болады. Дегенмен, менің кәсіби қорытындым біржақты: реттеушілер мен банктерге ақша қозғалысының жылдамдығы дәстүрлі банктік делдалдық моделі үшін басты сын-қатерге айналатын жаңа шындыққа алдын ала дайындалу қажет.