Токенизацияланған депозиттерді жаппай енгізу банк секторының қаржыландыру моделін түбегейлі өзгерте алады. Негізгі тәуекел қаржы ұйымдары арасындағы лездік аударымдарда жатыр, бұл ресурстық базаның тұрақтылығына нұқсан келтіріп, несиелеуді айтарлықтай шектеуі мүмкін. Далластағы Федералдық резервтік банктің (ФРБ) экономистері ауқымды зерттеу барысында осындай қорытындыға келді.
Токенизацияланған депозиттер — бұл банктік міндеттемелердің цифрлық нысаны, ол таратылған реестр инфрақұрылымында жұмыс істейді. Дәстүрлі стейблкоиндерден айырмашылығы, олар қолданыстағы банк жүйесінің периметрінде қалады және иелеріне пайыздық кіріс әкеле алады.
Технологияның басты артықшылығы — нақты уақыт режиміндегі есеп айырысу. Алайда, менің талдауым көрсеткендей, дәл осы ерекшелік несиелік ұйымдар үшін жасырын қауіп төндіреді. Бүгінде депозиттердің едәуір бөлігі қалыптасқан клиенттік қарым-қатынастар мен қаражатты жылдам аударуға арналған техникалық кедергілердің арқасында салыстырмалы түрде тұрақты болып қалады. Бұл банктерге ақшаның баланста болу ұзақтығын болжауға мүмкіндік береді.
Токенизация бұл кедергілерді жояды. Клиенттер қаражатты неғұрлым тартымды мөлшерлемелері бар банктерге іс жүзінде лезде аудару мүмкіндігіне ие болады, ал бағдарламаланатын функциялар мұндай операцияларды автоматтандырады. Ерекше қауіпті ИИ-агенттер төндіреді: смарт-контракттармен байланыста олар иесінің қатысуынсыз кірістілікті өз бетінше бақылап, токенизацияланған депозиттерді банктер арасында қайта бөле алады.
$700 млрд-қа дейінгі әсер
Экономистер мерзімдердің трансформациясына ықтимал әсерді бағалады. Есептеулерге сәйкес, американдық банктердің ұзақ мерзімді активтерді орналастыру кезіндегі пайыздық тәуекелінің шамамен 80%-ы депозиттердің қазіргі сипаттамаларымен қамтамасыз етіледі — бұл осындай экспозицияның жалпы $7 трлн-нан шамамен $5,8 трлн құрайды.
Депозиттердің баланста болуының орташа мерзімінің 10%-ға қысқаруы банктердің пайыздық тәуекелді қабылдау қабілетін 10 жылдық активтер эквивалентінде $580 млрд-қа азайтады. Депозиттік мөлшерлемелердің нарықтық мөлшерлемелерге сезімталдығының 10%-ға артуы одан да айтарлықтай әсер береді — шамамен $700 млрд.
Атап өту маңызды: бұл сандар несиелеудің дәл осындай сомаларға тікелей қысқаруын білдірмейді. Көрсеткіш банктердің пайыздық тәуекелі бар активтерді ұстау қабілетінің өзгеруін көрсетеді. Әсерді ішінара неғұрлым ұзақ мерзімді қаржыландыруды тарту арқылы өтеуге болады, алайда мұндай қарыз әдетте депозиттерге қарағанда қымбатырақ.
«Бұл, бәлкім, тұтынушылар мен бизнес үшін несиелеу құнына теріс әсер етеді», — деп атап өтеді авторлар.
Өтімділікке қойылатын жаңа талаптар
Тағы бір маңызды салдар — банк баланстарының құрылымының өзгеруі. Елеулі сомаларды лезде шығару мүмкіндігі болған кезде күнделікті кетулерді болжау өте қиынға соғады. Стресс сценарийлерінде реттеушілік модельдер мұндай міндеттемелерді неғұрлым тұрақсыз деп жіктей бастауы мүмкін.
Несиелік ұйымдарға жоғары өтімді активтердің — ең алдымен резервтер мен АҚШ қазынашылық облигацияларының қорларын ұлғайтуға тура келеді. Бұл кәсіпорындар мен үй шаруашылықтарына несиелерді қоса алғанда, неғұрлым аз өтімді инвестицияларға қолжетімді қаражат үлесін қысқартады. Бұл ретте жүйенің депозиттік базасының жиынтық мөлшері міндетті түрде азаймайды — ақша жай ғана банктер арасында тезірек айналып, әрбір жеке мекеме үшін тәуекелдер тудырады.
Көрнекі мысал — бразилиялық лездік төлемдер жүйесі Pix. 2026 жылдың I тоқсанына қарай оны шамамен 200 млн белсенді клиент пайдаланды, ал айлық операциялар көлемі $650 млрд-қа жетті. Бразилия Орталық банкінің 2025 жылғы зерттеуі тікелей корреляцияны анықтады: Pix-ті неғұрлым белсенді пайдалану өтімді активтер қорларының өсуімен және несиелік делдалдықтың төмендеуімен қатар жүрді.
Индустрия жеделдеуде
Талдау токенизацияланған ақшамен банктік жобалардың қарқынды белсенділігі аясында пайда болды. 26 тамызда американдық штаттардың 39 банктік ассоциациясы 2027 жылы жалпыұлттық блокчейн-желіні іске қосуды жоспарлап отырған BankChain альянсын құрды. Маусымда JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America және Wells Fargo The Clearing House арқылы өз инфрақұрылымын құру туралы жариялады. Ал 19 тамызда HSBC мен Standard Chartered SWIFT блокчейн-инфрақұрылымында токенизацияланған депозиттермен алғашқы нақты банкаралық транзакцияны жүргізді.
Бағыт ерте сатыда тұр, және түпкілікті салдарлар жүйелердің архитектурасы мен банкаралық өзара іс-қимыл ережелеріне байланысты болады. Алайда қазірдің өзінде айқын: реттеушілер мен нарық қатысушыларына капитал қозғалысының жылдамдығы тұрақсыздықтың басты факторына айналатын жаңа шындыққа алдын ала бейімделу қажет.
Менің сараптамалық бағам: банк жүйесі тиімділік пен тұрақтылық арасындағы іргелі таңдау алдында тұр. Токенизация сөзсіз, бірақ депозиттік базаның шамадан тыс құбылмалылығын шектейтін ойластырылған реттеусіз біз несиелеу сән-салтанатқа айналатын нәзік қаржылық архитектураны алу қаупіне ұшыраймыз.