Нарық тағы да классикалық көріністі көрсетіп отыр: биткоиннің осы аптада $80 000 белгісінен жоғары раллиі Coinbase (NASDAQ: COIN) акцияларын өзіне ілестірді. Сонымен қатар, Goldman Sachs инвестициялық банкі криптобиржа қағаздары бойынша өзінің мақсатты бағдарын $173-тен $196-ға дейін көтеріп, қайта қарады.
Бұл синхронды өсім бізді бірнеше жыл бойы өзектілігін жоғалтпаған іргелі сұраққа қайтарады: қоғамдық криптоплатформаның акциялары басты цифрлық валютаның қозғалысына қаншалықты тығыз байланған?
Орташа, бірақ тұрақты байланыс
Strategy-ден (бұрынғы MicroStrategy) айырмашылығы, Coinbase өз балансында биткоиндерді ұстамайды. Биржаның негізгі табыс көзі — сауда комиссиялары, сондықтан логика қарапайым: BTC бағасы неғұрлым жоғары болса, сауда соғұрлым белсенді және платформаның кірісі де соғұрлым көп. Тиісінше, COIN котировкалары нарықпен бірге өседі, бірақ көлемдер төмендегенде құлдырайды.
Графиктерге жасаған менің жеке бақылауларым бұл тәуелділікті растайды, алайда ол жалпы қабылданғандай абсолютті емес. PortfoliosLab портфельдік аналитикасының деректері бойынша, COIN мен биткоин арасындағы ұзақ мерзімді корреляция коэффициенті 0,61 құрайды — бұл орташа деңгей, қатаң байланыс емес.
Басқа криптобайланысты қағаздардың мінез-құлқы айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екендігі көрсеткішті. Мысалы, майнерлердің акциялары бірінші криптовалютаның динамикасына әрдайым ілесе бермейді, бұл бизнес-модельдердің ерекшелігін көрсетеді.
Волатильділік — екі ұшты таяқ
Coinbase акцияларының биткоиннен негізгі айырмашылығы — тербеліс ауқымында. COIN-нің ұзақ қашықтықтағы волатильділігі BTC көрсеткішінен екі еседен астам жоғары: шамамен 20% қарсы 8,5%. Бұл өсу кезеңдерінде инвесторлар күшейтілген апсайд алады, бірақ тренд бұрылғанда тәуекелдер де айтарлықтай жоғары екенін білдіреді.
Тамыз айының ортасында біз биржа қағаздарының бір күнде 9,5%-ға секіргенін, содан кейін биткоиннің $70 000-нан жоғары бекітілуінен кейін тағы 8% қосқанын байқадық. Осы аптада COIN $174,73-тен $189,27-ге дейінгі диапазонда саудаланды — күнішілік ауқым 8%-дан асты, бұл активтің жоғары сезімталдығын растайды.
Медальдің кері жағы тамыз айының басында көрінді: жыл басынан бері Coinbase акциялары шамамен 36%-ға төмендеді, ал биткоин шамамен 27% жоғалтты. Бұл тағы бір рет дәлелдейді: жаңа бизнес бағыттарының іске қосылуына қарамастан, COIN қағаздары әлі де BTC траекториясын толығымен дерлік қайталап, қозғалыстарды екі жаққа да күшейтеді.
Менің сараптамалық көзқарасым: ұзақ мерзімді инвесторлар үшін Coinbase — бұл компанияның өзіне ставка емес, биткоинге иінтірекпен (левередж) қойылған ставка. Ағымдағы өсу импульсін ескере отырып, қағаздар раллиді жалғастыра алады, бірақ BTC-нің алғашқы коррекциясында COIN-нің тереңірек құлдырауын күту керек. Мұнда диверсификация — сән-салтанат емес, қажеттілік.