Осы аптада биткоин (BTC) $80 000 психологиялық белгісін сенімді түрде еңсерді, ал криптобиржалардың акция нарығы дереу жауап берді. Coinbase (COIN) қағаздары тұрақты өсу үрдісін көрсетіп отыр, ал Goldman Sachs сарапшылары компания акциялары бойынша өз мақсатты деңгейін қайта қарап, оны $173-тен $196-ға көтерді. Бұл платформаға қатысты институционалдық оптимизмнің артып келе жатқанын білдіреді.
Алайда осы сыртқы тұрақтылықтың артында дәстүрлі қаржы мен цифрлық активтер арасындағы күрделі байланыс жасырынып тұр. Америкалық биржа акцияларының басты криптовалюта бағамына қаншалықты тәуелді екендігі туралы мәселе инвесторлар үшін қайтадан орталық мәселеге айналуда.
Биткоинмен орташа корреляция
Іргелі айырмашылықты түсіну маңызды: Coinbase, Strategy-ден (MSTR, бұрынғы MicroStrategy) айырмашылығы, биткоиндерді өз балансында негізгі актив ретінде ұстамайды. Оның басты табыс көзі — сауда комиссиялары. Сондықтан акциялар динамикасы тікелей сауда көлемдеріне байланысты, ал олар өз кезегінде BTC бағасының құбылмалылығы мен өсуімен ынталандырылады.
Биткоин қымбаттаған кезде платформадағы белсенділік артады, ал COIN котировкалары жоғарылайды. Керісінше, көлемдер төмендегенде биржа акциялары әдетте төмендейді. Бұл байланыс графиктерде анық көрінеді, бірақ оның күші жалпы қабылданғандай үлкен емес. Портфельдік аналитика деректеріне негізделген менің есептеулерім бойынша, COIN мен биткоин арасындағы ұзақ мерзімді корреляция 0,61 құрайды — бұл өзара тәуелділіктің орташа деңгейі ғана.
Басқа криптобайланысты акциялардың, мысалы майнерлердің, мінез-құлқы бірінші криптовалютаның траекториясын әрдайым қайталай бермейтіні көрсеткішті, бұл Coinbase бизнес-моделінің ерекшелігін айқындайды.
Тербелістер екі бағытта да күштірек
Coinbase акцияларының биткоиннен басты айырмашылығы — қозғалыс ауқымы. COIN құбылмалылығы ұзақ мерзімде BTC-тің сәйкес көрсеткішінен екі еседен астам жоғары: шамамен 20% қарсы 8,5%. Бұл жоғары амплитуда екі бағытта да жұмыс істейді.
Тамыз айының ортасында біз әсерлі өсуді байқадық: акциялар бір күнде 9,5%-ға өсті, содан кейін биткоин $70 000-нан жоғары бекітілгенде тағы 8% қосты. Осы аптада BTC $80 000-ға қарай қозғалған кезде, COIN күніне $174,73-тен $189,27-ге дейінгі диапазонда саудаланды, бұл 8%-дан астам тербеліс ауқымын білдіреді.
Кері тәуелділік те расталады. Жыл басынан бері, мен өз алдыңғы шолуларымда атап өткендей, Coinbase акциялары шамамен 36%-ға төмендеді, ал биткоин небәрі 27%-ға арзандады. Бұл тағы бір рет дәлелдейді: бизнестің әртараптандырылуына қарамастан, COIN қағаздары BTC бағамының қозғалысын толығымен дерлік қайталайды, бірақ күшейтілген амплитудамен.
Менің қорытындым: Coinbase-ті биткоинге тікелей инвестицияның баламасы ретінде қарастыратын инвесторлар олар жай ғана криптовалютаға «прокси» емес, нарықтық көңіл-күйге кредиттік иінтірегі бар жоғары тәуекелді актив алатынын ескеруі керек. Өсу әсерлі болады, бірақ түзету де ауыр болуы мүмкін.