Бірінші криптовалюта нарығы бычий көңіл-күйге сирек тән тәртіпті көрсетіп отыр. 26 тамызда қорқыныш пен ашкөздік индексі бір күн бұрынғы 74 тармаққа дейінгі секірістен кейін 65 тармаққа дейін түсіп, оптимизмнің сақталғанын, бірақ эйфориясыз екенін көрсетеді. Дегенмен, негізгі сигнал тереңірек жатыр: биткоин-фьючерстері бойынша ашық позиция (ОИ) бағаның апталық 22,4%-ға әсерлі өсуіне қарамастан, бес айлық минимумға дейін төмендеді.
Талдау кезінде BTC $79 000 маңайында саудаланып, жақында болған ралли барысында жеткен психологиялық маңызды $80 000 белгісіне сәл жетпей тұр. Мұндай динамика ағымдағы импульстің плечомен ұзақ позицияларды жинақтаудан гөрі, шорттарды жабу мен споттағы нақты сұранысқа байланысты екенін көрсетеді.
Фьючерстер құрылымы: ашкөздік емес, сақтық
Деривативтер бойынша деректер қызықты суретті көрсетеді. 14 тамыздан бастап биткоин-эквивалентіндегі ОИ 645 760 BTC-тен 587 584 BTC-ке дейін қысқарды — бұл соңғы бес айдың минимумы. Сонымен қатар, баға сол кезеңде $62 000-нан $80 000-ға дейін көтерілді. Классикалық түрде мұндай қозғалыс левериджпен жаңа позициялардың ағынымен бірге жүреді, бірақ қазір біз кері процесті көріп отырмыз.
Мерзімсіз контракттар бойынша қаржыландыру мөлшерлемелері жылдық 10%-дан төмен болып қалуда, бұл быктардың қалыпты басымдығын көрсетеді, бірақ агрессивті ажиотажсыз. Қосымша, криптовалюталық қамтамасыз етумен фьючерстердегі ОИ тарихи минимумға — 52 000 BTC-ке дейін түсіп, нарықтың тек 11%-ын алып отыр. Бұл қатысушылардың тәуекелге бармай, пайданы бекітуді немесе позицияларды қолма-қол активтермен хеджирлеуді қалайтынының айқын белгісі.
Споттық сұраныс пен ETF драйвер ретінде
Менің талдауым өсудің негізгі катализаторы ретінде дәл споттық нарықтың шығатынын көрсетеді. Көрінетін сұраныс желтоқсан айының соңынан бері максималды қарқынмен өсуде, ал спотта да, фьючерстерде де бір мезгілде күшею 2025 жылдың қазан айының басынан бері алғаш рет тіркелуде. CryptoQuant-тың Bull Score индикаторы апта ішінде 30-дан 80-ге дейін көтерілді — өткен жылдың 6 қазанынан бергі максимум, ал он негізгі ончейн және нарықтық көрсеткіштің сегізі бычий аймақта тұр.
Мұны американдық споттық биткоин-ETF-терге ағындар да растайды: 25 тамызда қорлар $314,3 млн тартты, бұл қатарынан жетінші оң сессия болды. BlackRock-тың IBIT-іне $284,4 млн тиесілі болды — институционалдық ақша тәуекелді деривативтерді емес, реттелетін құралдарды анық артық көреді.
Альткоиндермен контраст: XRP сабағы
Биткоиннен айырмашылығы, жекелеген альткоиндер қазірдің өзінде қызып кетудің қауіпті белгілерін көрсетуде. Апта ішінде 42%-ға өскен XRP леверидждің күрт артуына тап болды. Binance-тегі есептелген коэффициент 0,21-ге дейін көтерілді — қаңтардан бергі максимум, ал фьючерстік сауда көлемі ($6,4 млрд) споттықтан ($1,2 млрд) бес есе асып түсті. Биржадағы ұзақ және қысқа позициялардың арақатынасы екіге бірге жетеді, ал ірі трейдерлер арасында — үшке бірге жуық.
26 тамызда XRP $1,44-ке дейін 5%-ға түзетілді, және бұл тек басы. Мұндай дисбаланс кезінде одан әрі құлдырау мәжбүрлі ликвидациялар каскадын тудырып, түзетуді күшейтеді. Бұл артық леверидждің сау өсуді сынғыш көпіршікке айналдыратынының классикалық мысалы.
Менің қорытындым: Биткоиннің ағымдағы раллиі көпшілік күткеннен әлдеқайда сау көрінеді. Фьючерстік нарықта қызып кетудің болмауы және ETF-терге тұрақты ағын одан әрі қозғалыс үшін берік негіз қалыптастырады. Алайда, егер баға $80 000-нан жоғары бекітіліп, лонгтардың жаппай ашылуы басталса, жағдай тез өзгеруі мүмкін. Қаржыландыру мөлшерлемелерін қадағалаңыз — бұл көңіл-күйдің өзгеруінің ең жақсы индикаторы.