Бірінші криптовалюта нарығы қызықты парадоксты көрсетіп отыр: баға сенімді түрде қалпына келуде, ал қорқыныш пен сараңдық индексі бір күн бұрынғы 74 тармаққа дейінгі секірістен кейін 65 тармақ белгісіне қайта оралды. Бұл, шамасы, бычий көңіл-күйдің классикалық бейнесі. Алайда эйфорияның сыртқы келбетінің артында мұқият назар аударуға тұрарлық аномалия жасырынып тұр: биткоин-фьючерстері бойынша ашық позиция (ОИ) 22,4% -ға әсерлі апталық өсімге қарамастан, бес айлық минимумға жуық деңгейге төмендеді.
Талдау кезінде BTC шамамен $79 000 аймағында саудалануда, жақындағы $80 000 максимумынан сәл төмен. Мұндағы негізгі сигнал — бағаның өзі емес, деривативтер құрылымы. 14 тамыздан бастап ОИ 645 760 BTC-ден 587 584 BTC-ге дейін қысқарды. Салыстыру үшін: сол кезеңде баға шамамен $62 000-нан өсті. Қалыпты жағдайда мұндай ралли плечомен агрессивті лонгтардың жинақталуымен қатар жүреді, бірақ қазір біз кері процесті көріп отырмыз. Бастапқы серпінді негізінен шорттардың жабылуы қамтамасыз етті, ал мерзімсіз келісімшарттардағы қаржыландыру мөлшерлемелері жылдық 10% -дан төмен деңгейде ұсталып тұр — бұл қызып кетусіз қалыпты бычий көңіл-күйді көрсетеді.
Споттық сұраныс бастаманы қолға алады
CryptoQuant деректері растайды: көрінетін споттық сұраныс желтоқсан айының соңынан бері максималды қарқынмен өсуде, ал спот пен фьючерстердегі белсенділіктің бір мезгілде артуы 2025 жылдың қазан айының басынан бері алғаш рет тіркеліп отыр. Bull Score индикаторы апта ішінде 30-дан 80-ге дейін көтерілді — өткен жылдың 6 қазанынан бергі максимум. Негізгі ончейн- және нарықтық көрсеткіштердің онынан сегізі бычий аймақта. Бұл қалпына келудің тек кредиттік плечомен қоректенбей, іргелі сипатқа ие екенін көрсетеді.
Қамтамасыз ету құрылымы ерекше назар аударуға тұрарлық: криптовалюталық кепілмен фьючерстердегі ОИ тарихи минимумға — 52 000 BTC-ге (нарықтың небәрі 11%) төмендеді. Бұл қатысушылардың тәуекелі аз құралдарды қалайтынының айқын белгісі. Америкалық споттық биткоин-ETF-тер капиталды тартуды жалғастыруда: 25 тамызда ағыны $314,3 млн құрады, оның $284,4 млн BlackRock-тың IBIT-іне тиесілі. Қатарынан жетінші оң сессия — институционалдық ақша деривативтерді айналып өтіп, анық бағытталуда.
XRP — тәуекел аймағы
Биткоиндегі ұстамдылық аясында альткоиндер басқа бейнені көрсетуде. XRP апталық 42% өсімнен кейін леверидждің күрт артуына тап болды: Binance-тегі есептік коэффициент 0,21-ге дейін секірді — қаңтардан бергі максимум. Фьючерстердегі сауда көлемі споттағы қарапайым $1,2 млрд-қа қарсы $6,4 млрд-қа жетті. Биржадағы ұзын және қысқа позициялардың арақатынасы — шамамен екіге бір, ал ірі трейдерлер арасында — үшке бір. Бұл ликвидациялар каскадының классикалық рецепті: төмен қарай коррекция кезінде лонгтардың мәжбүрлі жабылуы құлдырауды күшейтуі мүмкін. XRP қазірдің өзінде 5% -ға төмендеп, $1,44-ке жетті, ал әрі қарайғы құлдырау тәуекелдері жоғары болып қалуда.
Менің қорытындым: биткоиннің ағымдағы өсімі — бұл нақты споттық сұраныспен қамтамасыз етілген, спекулятивтік қыздыруға негізделмеген «сау» ралли. Бірақ дәл осы себепті мұндай сценарийдегі коррекциялар тереңірек және ұзағырақ болуы мүмкін — нарықта соққыларды жұмсарту үшін өтімді позициялардан тұратын «жастық» жетіспейді. Инвесторларға ОИ динамикасын мұқият қадағалау керек: егер ол тұрақты баға аясында күрт өсе бастаса, бұл тәуекелдік тәбеттің, ал онымен бірге құбылмалылықтың қайта оралуының белгісі болады.