Тайваньдің өнеркәсіптік ландшафты күтпеген трансформацияға ұшырады. Аралдағы ең бай адамдар рейтингінің шыңына жартылай өткізгіш саласының магнаты емес, King Slide Works компаниясының 85 жастағы негізін қалаушы Линь Цзун-чи көтерілді. Себеп — жиһаз фурнитурасы емес, жасанды интеллекттің «алтын безгегіне» қызмет ететін жасырын инженерлік қуат.
Жыл басынан бері King Slide капитализациясы 280%-ға жуық өсті. Ондаған жылдар бойы шкафтарға арналған ілмектер мен бағыттағыштар шығарған компания дерек-орталықтардың жеткізу тізбегіндегі маңызды буын болып шықты. Дәл оның рельстік механизмдері ИИ-үдеткіштері бар көптонналық сервер сөрелерін ұстап тұрып, инженерлерге нәзік салқындату жүйесін бұзу қаупінсіз жабдықты сырғытып шығаруға мүмкіндік береді.
Менің нарықтық жағдайды талдауым көрсеткендей: King Slide жоғары өнімді серверлерге арналған бағыттағыштардың әлемдік нарығының шамамен 80%-ын бақылайды. Бұл — тар тауаштағы монополиясы ИИ дәуірінде стратегиялық активке айналған «жасырын чемпионның» классикалық мысалы.
Nvidia армандайтын маржа
Компанияның қаржылық көрсеткіштері таңғалдырады. Соңғы тоқсанда King Slide жалпы маржасы 87%-ға жетті. Салыстыру үшін: Nvidia-да бұл көрсеткіш шамамен 75%, ал TSMC-де — 68%. Бірнеше жыл бұрын King Slide маржасы 50% деңгейінде болған. Атқарушы вице-президент Джей Си Ван мұндай рентабельділікті тар мамандандырылған сегменттегі жиырма жылдық инженерлік әзірлемелермен түсіндіреді.
Forbes бағалауы бойынша, Линьнің байлығы $20,3 млрд-қа жетіп, оған Foxconn негізін қалаушы Терри Гоуды басып озуға мүмкіндік берді. Екі бизнесменнің де байлығы бір драйверге — ИИ-инфрақұрылым бумына қарыздар, бірақ олар өндірістік тізбектің әртүрлі кезеңдерінде ұтқаны көрсеткішті.
Жаңа архитектуралар — жаңа мүмкіндіктер
Бағыттағыштарға сұраныстың одан әрі өсуі индустриядағы тектоникалық өзгерістермен қамтамасыз етілген. Гиперскейлерлер жаппай өздерінің ИИ-үдеткіштеріне көшуде, жабдық тығыздығын арттыруда және сұйықтық салқындатуды енгізуде. Әрбір жаңа чип өлшемдері мен жылу бөлінуімен ерекшеленеді, бұл сөренің бірегей конструкциясын және тиісінше жаңа бағыттағыштарды талап етеді.
Инвестициялар ауқымы таңғалдырады: Google Marvell Technology акцияларының 58,97 млн-ға дейін сатып алу опционын алды, Alibaba ИИ-стекті дамытуға $10,2 млрд тартуда. АҚШ-тағы дерек-орталықтарға арналған газ электр станцияларының жарияланған қуаты алты ай ішінде екі есеге — 97 ГВт-тан 189 ГВт-тан астамға өсті. Бұл King Slide үшін орасан зор нарық.
Дегенмен, бәсекелестік сөзсіз күшейеді. Daiwa Securities деректеріне негізделген менің бағалауым бойынша, King Slide-тің Nvidia жүйелеріне жеткізудегі үлесі келесі жылы жеткізушілер пулының кеңеюіне байланысты 75%-ға дейін төмендеуі мүмкін. Соған қарамастан, компания ИИ-инфрақұрылымға инвестицияларға тікелей тәуелділігін сақтайды, бұл оны технологиялық циклдің ең сенімді бенефициарларының біріне айналдырады.
Менің үкімім: King Slide тарихы — ИИ дәуірінде тек чип жасаушылар ғана емес, сонымен қатар көзге түспейтін, бірақ өте маңызды компоненттерді өндірушілер де ұтатынын еске салу. Инвесторларға іргелес тауашалардағы осындай «жасырын монополистерге» мұқият қарау керек.