Ресей қор нарығы жақсы кезеңді бастан өткеріп жатқан жоқ, ал инвесторлардың көңіл күйі оптимистіктен алыс. Ресей Банкінің инвестициялық қаржы делдалдары департаментінің директоры Ольга Шишлянникова өзінің соңғы бағасында биржаның казиноға айналғаны туралы мифті жоққа шығарды, бірақ сонымен бірге нарық қатысушыларын алаңдататын қысым факторларын адал атап өтті.
Неліктен инвесторлардың көңіл күйі оптимизмнен алыс
Менің терең сенімім бойынша, қазіргі жағдай — бұл геосаяси және макроэкономикалық шоктардың қабаттасуының классикалық мысалы. Шишлянникова екі негізгі триггерді дұрыс көрсетеді. Біріншіден, бұл өте шиеленісті геосаяси жағдай, ол белгісіздіктің басты көзі болып қала береді. Екіншіден, Ресей экономикасынан ешқайда кетпеген айтарлықтай инфляциялық тәуекелдер котировкаларға қысым жасауды жалғастыруда.
Алайда таза техникалық факторларды да ескермеуге болмайды. Мәселе дивидендтік гэп туралы болып отыр, яғни қағаз акционерлерге төлемдер мөлшеріне кесілгеннен кейін қымбаттайды. Одан да алаңдатарлық сигнал — кредиттік иінтірекпен жұмыс істейтін бөлшек инвесторлардың позицияларын мәжбүрлеп жабу. Баға төмендеген кезде мұндай позициялар автоматты түрде жабылады, бұл қысқа мерзімді құлдырауды күшейтіп, қар кесегі эффектісін тудырады.
Қағаздардың қымбаттауының экономикалық себептері ерекше назар аударуға тұрарлық. Ресей нарығы шетелдік инвестициялардан іс жүзінде жабық, ал көптеген компаниялар қарызды ұлғайтуға мәжбүр, бірақ оған қызмет көрсете алмайды. Жекелеген эмитенттер дефолтқа ұшырайды, дегенмен бұл бірінші эшелон туралы емес, екінші және үшінші деңгейдегі компаниялар туралы болып отыр.
Ресей нарығы рулеткадан несімен ерекшеленеді
Соңғы жылдары нарықта ықтималдығы төмен бірқатар тәуекелдер жүзеге асты, бұл алаңды құмар ойын мекемесімен салыстыруға себеп болды. Алайда Орталық банк өкілі мұндай түсіндірмемен келіспеді. Ол «қара аққулар» шынымен болғанын мойындады — 2022 жылы клиенттік активтердің бұғатталуы және қаржы нарығы қатысушыларына қарсы санкциялардың енгізілуі болжау қиын болды. Бірақ қалған жағдайда көптеген оқиғалар заңдылыққа ие.
Менің ойымша, басты айырмашылық — казино — бұл себеп-салдар байланысы жоқ кездейсоқтықтар тізбегі. Нарық басқа принциптер бойынша жұмыс істейді және талдау мен есептеуге болатын заңдылықтарға бағынады. Уәде етілген кірістілік неғұрлым жоғары болса, салымшы үшін тәуекелдер соғұрлым жоғары — бұл рулетка ойыны емес, аксиома.
ЖИ адам-инвесторды алмастыра ма
Жасанды интеллект сәні қаржыға да жетті, бірақ адамды толық ығыстыру туралы айту ерте. Бір кездері жақсы нәтижелері бар алгоритмдік сауда биржа адамсыз жұмыс істейді деген иллюзияны тудырды, бірақ бұл болмады. Шишлянникова ЖИ-дің болашағы бар екенін және ол қаржы саласында лайықты орын алатынын дұрыс атап өтеді. Алайда мәселе нарық қатысушыларының технологияға толық сенуге дайындығында.
Жаңа микротолқынды пеште сағатты қалай қою керектігін айта алмаған «Алиса» көмекшісінің мысалы көрсеткіш болып табылады — өзіміз анықтауға тура келді. ЖИ-модельдері тым жиі қателеседі және қарапайым тұрмыстық мәселелерде де ойдан шығарылған жауаптар береді, сондықтан көпшілік оларға ақша сеніп тапсырудан қорқады. Қаржы ұйымдарының шамамен үштен екісі ЖИ-ді қолданып жатыр немесе енгізуді жоспарлап отыр, бірақ технологияны пайдаланатындар нәтижелерді әзірге қолмен тексеруге тура келетінін мойындайды.
Ресей Банкі нарық қатысушылары үшін ЖИ-ді қолдану қауіпсіздігін, деректерді қорғауды және қызмет сапасын арттыруды қамтамасыз ететін этика кодексін әзірледі. ЖИ күнделікті операциялар есебінен өнімділікті айтарлықтай арттырады, бірақ әзірге адамды интеллектуалды еңбектен босатпайды.
Менің қорытындым: Ресей нарығы — бұл казино емес, бірақ тыныш айлақ та емес. Тәуекелдерді мұқият бағалау және фундаменталды талдау жоғары құбылмалылық кезеңінде жалғыз сенімді құрал болып қала береді. ЖИ көмекші болады, бірақ аналитикті алмастырмайды — кем дегенде, ол нақты деректерді галлюцинациялардан ажыратуды үйренгенше.