Ресей қор нарығы қиын кезеңді бастан кешіруде, ал сауда қатысушыларының көңіл-күйін оптимистік деп атау қиын. Ресей Банкінің инвестициялық қаржы делдалдары департаментінің директоры Ольга Шишлянникова жақында берген сұхбатында ағымдағы жағдайға толыққанды талдау жасап, «казино» туралы мифтерді жоққа шығарып, котировкаларға қысым көрсетудің нақты себептерін атап өтті.
Көңілсіз фонды анықтайтын негізгі фактор — өте шиеленіскен геосаяси жағдай болып қалуда. Екінші маңызды триггер, менің бағалауымша, инфляциялық тәуекелдердің сақталуы, олар ел экономикасына қысым көрсетуді жалғастыруда. Бұл макроэкономикалық жағдайлар тәуекелге деген құлшыныстың төмендеуіне іргелі фон қалыптастырады.
Құлдыраудың техникалық және экономикалық себептері
Жалпы макроэкономикалық жағдайлардан бөлек, котировкаларға таза техникалық факторлар да әсер етеді. Олардың қатарында — дивидендтік гэп, яғни қағаз акционерлерге төлем мөлшеріне отсечка күнінен кейін қымбаттауы. Бұл процесс заңдылыққа сай және күтілетін, алайда ол қысқа мерзімді перспективада құбылмалылықты арттырады.
Тағы бір техникалық фактор — кредиттік иінтірекпен жұмыс істейтін розничных инвесторлардың позицияларын мәжбүрлеп жабу. Бағалар төмендеген кезде мұндай позициялар автоматты түрде жабылып, қысқа уақыт ішінде құлдырауды күшейтуі мүмкін.
Нарықтың оқшаулануына байланысты экономикалық себептер ерекше назар аударуға тұрарлық. Шетелдік инвестицияларға қол жеткізе алмай қалған ресейлік компаниялар қарызды ұлғайтуға мәжбүр, алайда оны өтеуге бәрі бірдей төтеп бере алмайды. Дефолттар, бірінші эшелондағы эмитенттерге қатысты болмаса да, жекелеген секторларға деген сенімді әлсіретіп, қосымша дүрбелең ошақтарын тудырады.
Нарық — рулетка емес
Қор алаңын құмар ойын мекемесімен салыстыру, «қара аққулар» сериясынан кейін танымал болған, сынға төтеп бере алмайды. Реттеуші өкілі 2022 жылы клиенттік активтердің бұғатталуы және қаржы нарығы қатысушыларына қарсы санкциялардың енгізілуі сияқты оқиғалардың болжауы қиын болғанын мойындады. Алайда бұл нарықты хаостық етпейді.
Казино — себеп-салдар байланысы жоқ кездейсоқтықтар тізбегі: ставка, дөңгелек, шарик — және осымен бәрі аяқталады. Ал нарық басқа принциптермен жұмыс істейді және талдау мен есептеуге болатын заңдылықтарға бағынады. Сонымен қатар уәде етілген кірістілік неғұрлым жоғары болса, салымшы үшін тәуекелдер де соғұрлым жоғары.
Экономиканы және бизнес қызметін бақылайтын мұқият бақылаушы үшін оқиғалардың дамуын болжау әбден мүмкін. Дәл тәуекелдерді мұқият бағалау, менің сенімімше, жоғары құбылмалылық кезеңінде шығындарды азайтуға көмектеседі.
ЖИ: көмекші, бірақ алмастырушы емес
Жасанды интеллектке деген сән қаржы саласына да жетті, алайда адамды толық ығыстыру туралы әңгімелер ерте. Жақсы нәтижелері бар алгоритмдік сауда пайда болғанда, көпшілік биржа адамсыз жұмыс істейді деп шешті, бірақ олай болмады. Шишлянникова ЖИ шектеулерінің көрнекі мысалын келтірді: көмекші жаңа микротолқынды пеште сағатты қалай қою керектігін айта алмады, бұл нұсқаулықпен өз бетінше айналысуға мәжбүр етті.
Ресей Банкі ЖИ қолдану тәжірибелерін мұқият қадағалайды және нарық қатысушылары үшін технологияны қауіпсіз пайдалану мен деректерді қорғауды қамтамасыз ететін этика кодексін әзірледі. Қаржы ұйымдарының шамамен үштен екісі ЖИ-ді қолданып жатыр немесе енгізуді жоспарлап отыр, алайда оны қолданатындар нәтижелерді әзірге қолмен тексеруге тура келетінін мойындайды.
ЖИ күнделікті операциялар есебінен өнімділікті айтарлықтай арттырады, бірақ әзірге адамды интеллектуалды еңбектен босатпайды. Менің түсінігімде, аналитиктің негізгі құндылығы — деректерді интерпретациялау және стандартты емес жағдайларда шешім қабылдау қабілеті — ұзақ уақыт бойы сұранысқа ие болады.
Менің қорытындым: ағымдағы коррекция — бұл жүйенің күйреуі емес, сыртқы және ішкі сын-қатерлер кешеніне табиғи реакция. Іргелі факторларды талдай алатын және астықты сабаннан ажырата білетін инвесторлар үшін нарық әлі де тек тәуекелдерді ғана емес, мүмкіндіктерді де ұсынады.