Азия-Тынық мұхит аймағы қалыпты, бірақ тұрақты баяулау кезеңіне енуде. Макроэкономикалық көрсеткіштердің менің талдауым көрсеткендей, АТР ЖІӨ өсу қарқыны 2025 жылы 4,3%-дан 2026 жылы 4,2%-ға, одан әрі 2027 жылы 3,6%-ға төмендейді. Дегенмен, Moody’s Analytics-тің соңғы деректері негізінде жасайтын негізгі қорытындым — жасанды интеллекттің теңдессіз өркендеуі болмағанда, құлдырау әлдеқайда ауыр болар еді.
Аймақ экономикасын «екі жылдамдықты» термині дәл сипаттайды. Бір жағынан, жартылай өткізгіштер мен ИИ жабдықтарын өндіруге байланысты экспорттық салалардың жарылыс тәрізді өсуін байқаймыз. Екінші жағынан, ішкі тұтыну және дәстүрлі секторлар инфляция мен қатаң ақша-несие саясатынан тұншығып жатыр. Дәл осы теңгерімсіздік ағымдағы динамиканы анықтайды.
Экспорттық чемпиондар: Корея мен Тайвань ИИ толқынында
Технологиялық цикл Оңтүстік Кореяда барынша айқын көрінді. Бірінші жартыжылдықта ел экспортты $496,7 млрд-қа дейін ұлғайтты, бұл өткен жылғы нәтижеден 48,4%-ға артық. Сонымен қатар, жартылай өткізгіштер жеткізілімі 162,6%-ға секіріп, $192,4 млрд-қа жетті — бұл көрсеткіш небәрі алты айда жылдық рекордты жаңартты. АКТ секторының динамикасы ерекше назар аударуға тұрарлық: экспорт 120,5%-ға өсіп, рекордтық $253,9 млрд-қа жетті, оның 83,7%-ын чиптер мен қатты күйдегі дискілер (SSD) қамтамасыз етті. Жаһандық ИИ-серверлерге инвестициялар басты драйверге айналғаны анық.
Тайвань ұқсас көріністі көрсетуде. Қаңтар-маусым аралығында экспорт 47,1%-ға өсіп, $416,6 млрд-қа жетті, ал бірінші жартыжылдықтағы ЖІӨ әсерлі 14,15%-ға өсті. Билік 2026 жылға арналған болжамды жоғары қарай — 11,05%-ға дейін қайта қарады. Nikkei мен Mitsubishi UFJ есептеулері бойынша, тарихта алғаш рет Оңтүстік Корея мен Тайваньның экспорты бір мезгілде Жапонияның көрсеткішінен асып түсті, ол шамамен $384,4 млрд құрады.
Сингапур да пайда көрушілер қатарында болды. Маусымда елдің мұнай емес электронды экспорты жылдық есептеуде 105,1%-ға, ал интегралды схемалар жеткізілімі — 115,4%-ға өсті. Бұл ИИ-инфрақұрылым компоненттеріне тұрақты сұраныстың тікелей салдары.
Өркендеудің кері жағы: ішкі теңгерімсіздіктер
Дегенмен, қуатты экспорттық көрсеткіштердің фасадының артында алаңдатарлық шындық жасырын. Аймақтағы көптеген экономикаларда ішкі сұраныс пандемияға дейінгі үрдістер мен әлемдік орташа деңгейлерден төмен болып қалуда. Энергия тасымалдаушылар мен азық-түліктің жоғары бағасы инфляцияны жеделдетіп, халықтың нақты табыстарын қысқартуда. Бұл орталық банктерді қиын таңдау алдына қояды: пайыздық мөлшерлемелерді көтеру арқылы инфляциямен күресу немесе әлсіз тұтынуды қолдау. Moody’s 2026 жылы реттеушілер қалыпты жолды таңдағанын атап өтеді, бірақ бұл ымыра құрылымдық проблемаларды шешпейді.
Жекелеген елдер ішіндегі алшақтық әсіресе көрсеткіш. Тайваньда жоғары технологиялық сектор басты локомотивке айналды, бірақ өсу пайдасы өте біркелкі бөлінбей, қызмет көрсету саласын, дәстүрлі өнеркәсіп пен шағын бизнесті артта қалдыруда.
Тәуекелдер: драйвер қауіпке айналғанда
Ағымдағы конфигурацияда мен көретін басты қауіп — аймақтың ИИ инвестициялық цикліне шамадан тыс тәуелділігі. Электроника бағасының өсуі мен жабдықтардың жергілікті тапшылығы қызып кетуді көрсетіп тұр. Технологиялық акциялардың раллиі бағалауды рекордтық деңгейлерге көтерді, бұл түзетуге осалдықты арттырады.
Ерекше тәуекел аймағында Оңтүстік Корея тұр, мұнда жад өндірушілер ИИ-өркендеуінен барынша пайда алды. Деректер орталықтары мен серверлерге инвестициялардың кез келген баяулауы экспорттық кірістерге бірден соққы береді. Қосымша қысымды қымбат капитал мен жоғары энергия бағасы жасайды, бұл инфрақұрылым операторларының операциялық шығындарын арттырады.
Moody’s базалық сценарий үшін тәуекелдерді нашарлау жағына ығысқан деп бағалайды. Негізгі қауіптер қатарында — ұзаққа созылған энергетикалық шок, жаңа сауда шектеулері, қаржы нарықтарының түзетуі және ИИ-өркендеуінің күрт салқындауы. Бұған дейін Халықаралық есеп айырысу банкінің мамандары 2025 жылы әлемдік экономиканы қолдаған жасанды интеллект айналасындағы инвестициялық белсенділік өзі макроқаржылық тәуекелдердің көзіне айналып жатқанын ескерткен болатын.
Менің сараптамалық пікірім: аймақ өз жетістігінің тұзағына түсті. ИИ-инфрақұрылым — қуатты, бірақ циклдік драйвер. Ол ішкі нарықтардың әлсіздігін өтеп тұрғанымен, тұрақты өсу әртараптандыруды талап етеді. АТР елдері ішкі сұранысты ынталандыру және бір технологиялық циклге тәуелділікті азайту үшін экспорттық артық кірістерді белсендірек пайдалануы керек еді, әйтпесе ИИ секторындағы түзету болжамдалғаннан тереңірек құлдырауды тудыруы мүмкін.