Ресей қор нарығы жақсы кезеңдерді бастан өткеріп жатқан жоқ, ал сауда қатысушыларының көңіл-күйі төмен болып қалуда. Жағдайды егжей-тегжейлі талдау барысында мен котировкаларға қысым жасайтын негізгі факторларды анықтадым, сондай-ақ биржаны казиномен салыстыру — оның табиғатын түсінбеу дегенді білдіретінін түсіндім.
Инвесторлар неге сатып алуға асықпайды
Ойыншылардың пессимизмінің нақты негізі бар. Бірінші орынға кез келген болжамға түзетулер енгізуді жалғастырып жатқан өте шиеленісті геосаяси жағдай шығады. Екінші маңызды триггер — экономикадағы сақталып отырған инфляциялық тәуекелдер: олар ешқайда кеткен жоқ және сатып алу қабілеті мен активтер құнына қысым жасауды жалғастыруда.
Алайда динамиканы тек макроэкономика ғана анықтамайды. Техникалық факторлар да өз рөлін атқарады. Бұл — акциялар дивидендтерді төлеу сомасына тең көлемде отсечка күнінен кейін қымбаттауы кезіндегі классикалық дивидендтік гэп туралы. Бұл табиғи процесс, бірақ ол құбылмалылықты арттырады.
Кредиттік иінтіректі пайдаланатын бөлшек инвесторлардың позицияларын мәжбүрлеп жабу әсерін бөлек атап өткен жөн. Бағалар төмендеген кезде мұндай позициялар автоматты түрде жойылуы мүмкін, бұл қысқа уақыт ішінде құлдырауды күшейтіп, қар кесегі әсерін тудырады.
Жекелеген бағалы қағаздардың арзандауының экономикалық себептерін де ескермеуге болмайды. Ресей нарығы шетелдік инвестициялар үшін іс жүзінде жабық, бұл компанияларды қарыз жүктемесін арттыруға мәжбүрлейді. Кейбір эмитенттер, негізінен екінші эшелоннан, міндеттемелерге қызмет көрсете алмай, дефолтқа ұшырауда.
Нарық — рулетка емес
Соңғы жылдары алаңда ықтималдығы төмен тәуекелдердің тұтас сериясы жүзеге асты, бұл құмар ойын мекемесімен салыстыруларды тудырды. Алайда мұндай түсіндіру түбегейлі қате. «Қара аққулар» шынымен болды — мысалы, 2022 жылы клиенттердің активтерін бұғаттау және алдын ала есептеу мүмкін болмаған қаржы нарығы қатысушыларына қарсы санкциялар. Бірақ бұл ережеден гөрі ерекшелік.
Барлығын кездейсоқтық шешетін казинодан айырмашылығы, нарық талдау мен есептеуге болатын заңдылықтарға бағынады. Уәде етілген кірістілік неғұрлым жоғары болса, салымшы үшін тәуекелдер де соғұрлым жоғары. Бұл — ойын емес, аксиома. Дәл осы себепті экономика мен бизнес-процестерді мұқият бақылау оқиғалардың дамуын болжауға мүмкіндік береді. Тәуекелдерді мұқият бағалау — жоғары құбылмалылық кезеңдерінде шығындарды азайтудың жалғыз жолы.
ЖИ адамды алмастыра алмайды
Жасанды интеллектке деген сән қаржыға да жетті, бірақ адамды толық ығыстыру туралы әңгімелер ерте. Бір кездері алгоритмдік сауда да осындай күтулер тудырған еді, алайда биржа адамсыз қалған жоқ. Болашақ, сөзсіз, ЖИ-ге тиесілі, және қаржы саласында ол лайықты орын алады. Мәселе тек нарық қатысушыларының технологияға толық сенуге дайындығында.
ЖИ-көмекшілермен қарым-қатынас жасаудағы менің жеке тәжірибем олардың шектеулерін көрсетеді. Модельдер жиі қателеседі және қарапайым тұрмыстық міндеттерде де ойдан шығарылған жауаптар береді, сондықтан көпшілік оларға ақша сеніп тапсыруға әлі сақ. Қаржы ұйымдарының шамамен үштен екісі ЖИ-ді қолданып жатыр немесе енгізуді жоспарлап отыр, бірақ нәтижелерді бәрібір қолмен қайта тексеруге тура келеді. Реттеуші нарық қатысушылары үшін этика кодексін әзірледі, алайда ЖИ әзірге тек күнделікті операциялар есебінен өнімділікті арттырады, бірақ адамды интеллектуалдық еңбектен босатпайды.
Менің қорытындым: ағымдағы коррекция — бұл жүйенің күйреуі емес, жинақталған тәуекелдерге табиғи реакция. Инвесторларға «тез ақша» іздеуге емес, фундаменталды талдау мен диверсификацияға назар аударған жөн. Нарық бұл циклді бұрынғыларындай еңсереді, бірақ тек ережелер бойынша ойнайтындар үшін, сәттілікке сенетіндер үшін емес.