Bitwise Asset Management басқарушы компаниясы 2026 жылдың бірінші жартыжылдығындағы әсерлі нәтиже туралы есеп берді: жаңа инвестициялардың таза ағыны $1,8 млрд-тан асты. Компанияның бас директоры Хантер Хорсли жариялаған бұл көрсеткіштер крипторыноктың жалпы аюлық динамикасы аясында ерекше қарама-қайшы көрінеді, мұнда цифрлық активтердің көпшілігі айтарлықтай құнсызданды.
Fundstrat зерттеу бөлімінің негізін қалаушысы және басшысы Том Ли мұндай нәтижені көрнекті деп атады. Онымен келіспеу қиын: қаражат котировкалардың құлдырауына қарамастан Bitwise өнімдеріне түсті. Компанияның төрт негізгі өнім желісінің үшеуі инвесторларға пассивті кіріс әкелетіні айта қаларлықтай — бұл цифрлық активтерге инвестиция салу тәсілін түбегейлі өзгертеді.
Ақша нақты қайда кетті?
Хорсли төрт бағыттың әрқайсысы $100 млн және одан да көп тартқанын хабарлады. Олардың қатарында — биржалық қорлар (ETF және ETP), жеке стратегиялар, стейкинг және волатильді өнімдер. Алайда негізгі мәселе басқада: осы бағыттардың үшеуі активтерді жай ұстап тұрмай, кірістілік генерациялайды.
Мысалы, қаңтарда onchain-кредитор Morpho-мен серіктестікте іске қосылған Vault өнімі стейблкоиндер бойынша жылдық 6%-ға бағытталған. Токенизацияланған Crypto Carry Fund мамыр айының соңына қарай $259 млн активтерді басқарды және жылдық 4% әкелді. Қордың мәні қарапайым: басқарушы криптовалюта сатып алады, оған фьючерстерді сатады және айырмашылықтан табыс табады — бұл классикалық кэрри-трейдинг стратегиясы.
Стейкинг әсіресе тез өсті. Bitwise-тің Solana-дағы тақырыптық қоры қарашада іске қосылғаннан кейін 18 күн ішінде $500 млн белгісінен өтті. Бәсекелестердің де Ethereum кірістілігін ETP-өнімдерге шығаруға асығатыны көрсеткішті — нарық пассивті кіріс генерациялау жағына айқын ығысуда.
Медальдің кері жағы
Алайда Bitwise-тің барлық өнімдері сәтті болған жоқ. Тек бағаның өсуіне бағытталған Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW) қоры елеулі шығынға тап болды. Таза активтер 31 желтоқсандағы $1,03 млрд-тан 31 наурыздағы $678 млн-ға дейін қысқарды — үш айда минус 34%.
Себептері айқын: акция бағасы 24%-ға құлдырады, ал инвесторлар қор капиталының шамамен 13%-ын құрайтын шамамен 2,25 млн акцияны шығарды. Бұл ретте комиссия желтоқсанда NYSE Arca-да листингтен кейін 2,50%-дан 0,75%-ға дейін төмендетілді. Ал 2024 жылға бұл қор 94,8%-ға өсім көрсетті — мұндағы волатильділік шектен тыс.
Тамыздағы қысқартулар толқыны, штат 180-ден 155 адамға дейін азайған кезде, компанияның нарықтың жаңа шындығына бейімделіп жатқанын растайды.
Менің көзқарасым: Таза ағын тек депозиттерді көрсетеді, активтер құнының өсуінен түскен пайданы емес. Bitwise ішіндегі инвесторлар баға үшін емес, кірістілік үшін төледі — бұл криптоиндустриядағы құрылымдық өзгерістің белгісі. Биткоин $77 400-ге жақын саудаланып, нарық сенімді өсім көрсетпейтін жағдайда, пассивті кірісі бар өнімдер институционалдық капитал үшін басты магнитке айналады. Бұл жай тренд емес, нарықтың әрбір қатысушысы ескеруі тиіс жаңа шындық.