MiCA регламентінің еуропалық реттелетін алаңдарда күшіне енуі, көпшіліктің күткеніндей, ірі «тұрақты монета» USDT-ден жаппай қашуды тудырған жоқ. Artemis Analytics деректерін талдау және LUISS University мен University of Surrey экономистерінің тәуелсіз зерттеуі жаһандық нарықтың еуропалық шектеулерге болжамдағаннан әлдеқайда төзімді болғанын көрсетеді.
Artemis өкілі Алекс Уэсли ончейн-деректерде USDT ұсынысының күрт қысқаруы да, блокчейндер немесе сауда платформалары арасындағы өтімділіктің ауқымды көші-қоны да көрінбейтінін атап өтеді. «Регламент алаңдар мен желілер арасында ірі көші-қон тудырған жоқ», — дейді ол.
Еуропалық жергілікті әсер жаһандық трендке айналған жоқ
Реттелетін нарыққа бағытталған еуропалық биржалардың өзінде MiCA әсері, сөзсіз, сезіледі. Шектеулерден кейін USDC үлесі 0,82 стандартты ауытқуға, ал сауда көлемдерінің USDT-ге қатынасы 0,54-ке өсті. Алайда зерттеу авторлары мұны ең алдымен USDT қолжетімділігінің жергілікті қысқаруымен байланыстырады, жаһандық капитал ағындарының қайта бөлінуімен емес. Әлемдік деңгейдегі жиынтық нарықтық үлестер мен сауда көлемдері іс жүзінде өзгеріссіз қалды.
Бұл екі әсердің нақты бөлінуі: MiCA еуропалық сервистер ішінде активтерді таңдау құрылымын өзгертеді, бірақ стейблкоиндер нарығының жаһандық архитектурасына әсер етпейді.
USDT қысымға қарамастан көшбасшылықты сақтайды
Нарықтық деректер Tether-дің тұрақтылығын растайды. 31 шілдеде айналымда шамамен 183,46 млрд USDT болды, капитализациясы шамамен $183,27 млрд құрады. Tether-дің «тұрақты монеталардың» жиынтық ұсынысындағы үлесі 61,2% деп бағаланады. Бұл ретте бүкіл нарық бір ай ішінде шамамен 1,2%-ға қысқарды, бұл USDT-ден мақсатты түрде кетуді емес, жалпы трендті көрсетеді.
Айта кету маңызды, өтпелі кезең аяқталмай-ақ USDT мен USDC бірге жаһандық нарықтың шамамен 83%-ын бақылайтын. Бұл еуропалық реттеудің осы екі алыптың үстемдігіне нұқсан келтіре алмағанын көрсетеді.
Еуропадан тыс аймақтардағы белсенділіктің өсуі
USDT-мен негізгі ончейн-белсенділік ЕО-дан тыс аймақтарға ауысуда. BNB Chain күнделікті пайдаланушыларының саны 2024 жылғы маусымдағы 318 000-нан 2026 жылғы шілдеде 1,56 млн-ға өсті. Tron-да бұл көрсеткіш 44%-ға — тәулігіне 908 000 пайдаланушыға дейін артты. Бұл еуропалық пайдаланушылардың көші-қонын емес, дамушы нарықтардағы цифрлық долларлардың экспансиясын көрсетеді.
Аргентина мысалы көрсеткіш: Lemon платформасы 2025 жылы $9,3 млрд көлеміндегі операцияларды өңдеді, бұл алдыңғы жылмен салыстырғанда 60%-ға көп. Белсенді пайдаланушылар саны 70%-ға, ал стейблкоиндермен операциялар көлемі 45%-ға өсті. Lemon өкілі Игнасио Хименес атап өткендей, біз «тұрақты монеталарды» құн сақтау құралы ретінде пайдаланудан оларды төлемдер мен трансшекаралық аударымдар үшін толыққанды қаржы инфрақұрылымы ретінде пайдалануға көшуді байқап отырмыз.
Менің пікірім: USDT-дің жаһандық деңгейдегі тұрақтылығы — жекелеген юрисдикциялардың реттеушілік шектеулері цифрлық долларларға деген іргелі сұранысты түбегейлі өзгерте алмайтынының белгісі. MiCA, керісінше, нарықтың аймақтануын жылдамдатады, мұнда Еуропа USDC-ге көбірек бағдарланады, ал қалған әлем USDT-ді негізгі өтімді бірлік ретінде пайдалануды жалғастырады. Инвесторлар стратегиялық жоспарлау кезінде бұл айыршылықты ескеруі тиіс.