USDT-ге реттелетін еуропалық алаңдарда қолжетімділікті шектеу, нарық қатысушыларының көпшілігі күткендей, ірі стейблкоин-монетадан жаһандық жаппай кетуді тудырған жоқ. Artemis аналитикалық платформасының жаңа деректері мен LUISS University және University of Surrey экономистерінің тәуелсіз зерттеуі дүрбелең болжамдарына күрт қарама-қайшы келетін көріністі бейнелейді.
Artemis өкілі Алекс Уэсли тікелей мәлімдейді: еуропалық реттеудегі өзгерістер USDT ұсынысының айтарлықтай қысқаруына немесе блокчейндер мен биржалар арасындағы өтімділіктің ауқымды ауысуына әкелмеді. «Деректер MiCA күшіне енуімен тікелей байланыстыруға болатын сұраныс пен ұсыныстың елеулі өзгеруін көрсетпейді. Алаңдар немесе желілер арасында үлкен көші-қон болған жоқ», — деп атап өтеді ол.
Еуропалық жергілікті әсер: USDC ұтады, бірақ тек ЕО-да
Алайда, реттелетін нарыққа бағытталған еуропалық платформалардың өзінде әсер айтарлықтай болды. Шектеулер енгізілгеннен кейін USDC үлесі 0,82 стандартты ауытқуға өсті, ал USDC-дің USDT-ге қатысты сауда көлемдерінің арақатынасы 0,54 стандартты ауытқуға ұлғайды. Бұл заңдылық: ЕО клиенттері үшін USDT-ді листингтен шығаруға мәжбүр болған биржалар ағындарды Circle-ге қайта бағыттады.
Дегенмен, зерттеу авторлары жаһандық деңгейде салыстырмалы қайта бөлу байқалмайтынын атап көрсетеді. «Жиынтық нарықтық үлестер мен сауда көлемдері әрең өзгереді», — деп мәлімдейді олар. Бұл MiCA-ның екі әсерін ажыратуға мүмкіндік береді: реттеу еуропалық сервистер ішінде актив таңдауын өзгертті, бірақ әлемдік нарық құрылымына әсер етпеді.
USDT соққыға төтеп береді: сандар өздері үшін сөйлейді
Нарықтық деректер Tether-дің тұрақтылығын растайды. 31 шілдеде айналыста шамамен 183,46 млрд USDT болды, капитализациясы шамамен $183,27 млрд құрады. Stablecoin Beat тәуелсіз есебі Tether-дің стейблкоиндердің жиынтық ұсынысындағы үлесін 61,2% деп бағалайды. Айта кету керек, бүкіл нарық бір ай ішінде 1,2%-ға қысқарды, сондықтан USDT ұсынысының аздап төмендеуі — жалпы түзетудің бөлігі, оқшауланған кету емес.
Белсенділік Еуропадан тыс жерлерге айқын ауысуда. Artemis деректері бойынша, BNB Chain-дегі күнделікті пайдаланушылар саны 2024 жылғы маусымдағы 318 000-нан 2026 жылғы шілдеде 1,56 млн-ға өсті. Tron-да сол кезеңде көрсеткіш 44%-ға — тәулігіне 908 000 пайдаланушыға дейін артты. Уэсли әділ атап өтеді: «Ончейн-деректерде MiCA-мен уақыт бойынша сәйкес келетін нақты сынық жоқ». Бұл Еуропадан қашудан гөрі дамушы нарықтарда цифрлық долларларды қолданудың кеңеюін көрсетеді.
Менің көзқарасым: реттеу сұранысқа тең емес
Бұл жағдайдан сабақ қарапайым: бір аймақтағы реттеушілік шектеулер стейблкоиндерге сұраныс нақты экономикалық қажеттілікпен айқындалатын жаһандық нарықты қайта құра алмайды. Аргентина мысалы көрсеткіш — жергілікті Lemon платформасы 2025 жылы $9,3 млрд көлеміндегі операцияларды өңдеді (жылдық өсім +60%), ал пайдаланушылар саны 70%-ға өсті. Lemon өкілі Игнасио Хименес дөп басып айтқандай, біз «тұрақты монеталардан» құн сақтау құралы ретінде «тұрақты монеталарға» қаржылық инфрақұрылым ретінде көшуін байқап отырмыз. MiCA, шын мәнінде, тек еуропалық ландшафтты қайта құрды, бірақ цифрлық долларлар қозғалысының жаһандық траекториясын өзгертпеді. Бұл инвесторлар үшін маңызды сигнал: әлемдік экономика үшін жүйе құраушы болып үлгерген активтердің өтімділігіне жергілікті реттеулердің әсерін асыра бағалаудың қажеті жоқ.