Google корпорациясы чип өндіруші Marvell Technology компаниясының 58,97 млн акциясына дейін сатып алу құқығын өзіне бекітті. Бұл қадам ИИ-процессорларын әзірлеу бойынша кеңейтілген әріптестіктің бөлігі болды және АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясына 8-К нысаны бойынша есепте ашылды.
Мәміле — ИИ-индустриясының қаржылық архитектурасының барған сайын күрделеніп бара жатқанының айқын көрсеткіші. Чип өндірушілер, гиперскейлерлер және модель әзірлеушілер қарапайым транзакциялардан күрделі айқас кепілдіктерге, опциондарға және есептеу инфрақұрылымын салу үшін капиталды бірлесіп тартуға көшуде.
Сатып алуларға байланған опцион
Google мен Marvell ынтымақтастығы TPU — Google-дың меншікті ИИ-үдеткіштері инфрақұрылымының негізгі компоненттерін қамтиды. Сөз инференс процесорлары, сақтау контроллерлері, желілік шешімдер, жад интерфейстері және жад шекарасындағы есептеулер туралы болып отыр.
Акциялардың жалпы пакетінен тек шамамен 1,36 млн-ы бірінші жыл ішінде тең үлестермен ашылады. Варранттың қалған бөлігі Google тапсырыстарының көлеміне қатаң байланған. Акциялар 240 траншка бөлінген, олардың әрқайсысы сатып алулар Marvell-ге қосымша $500 млн кіріс әкелгеннен кейін белсендіріледі. Опционды толық ашу үшін сату көлемі $120 млрд-қа жетуі керек.
Google акцияларды 2033 жылдың 18 тамызына дейін $206,58 бағасымен жүзеге асыра алады. Варрантты толық орындаған кезде компания Marvell-дің ең ірі акционерлерінің бестігіне кіре алады. Нарық қазірдің өзінде реакция білдірді: Marvell акциялары өсті, ал бәсекелес Broadcom қағаздары 5%-дан астамға арзандады.
Nvidia-ға тәуелділікке қарсы стратегиялық маневр
Бұл қадам — Google-дың Nvidia үдеткіштеріне тәуелділікті төмендету және ИИ-есептеулер құнын қысқарту бойынша ауқымды стратегиясының бөлігі. Marvell тек TPU-дың өзін жасауға ғана емес, сонымен қатар чиптердің үлкен массивтерін бірыңғай есептеу жүйелеріне біріктіруге арналған компоненттерді әзірлеуге де тартылатын болады. Меншікті инфрақұрылым рөлінің күшеюі Google-дың ИИ-бөлімшесіндегі ішкі қайта құрылымдаумен тұспа-тұс келді, онда Google Cloud-пен байланысты басшылар көбірек ықпалға ие болды.
Мұндай схемалар трендке айналуда. Қазан айында AMD OpenAI-мен ұқсас келісім жасады, ол процессорлардың ірі көлемде сатып алынуын ChatGPT әзірлеушісінің чип өндірушіде үлес алу мүмкіндігімен ұштастырады.
Өндірушілер өз сұраныстарын қаржыландырады
Одан да айқын мысал — Nvidia мен OpenAI-дің жақындағы мәмілесі. Nvidia SB Energy-ге (SoftBank-қа тиесілі) тиесілі Огайодағы OpenAI дата-центрі үшін $105 млрд-қа дейін кепілдік беруге келісті. OpenAI дефолт жағдайында Nvidia кепілдендірілген құн мен инфрақұрылымды қайта жалға беру немесе сату сомасы арасындағы айырманы өтейді. Сонымен қатар, Nvidia SB Energy-ге $1,5 млрд инвестициялайды және есептеу инфрақұрылымының эксклюзивті жеткізушісі болады.
Мұндай конструкциялар ерекше тізбектер жасайды: өндіруші дата-центр құрылысын қаржыландырады, ол кейін оның өз үдеткіштерінің ірі сатып алушысына айналады. Бұл айналымды қаржыландыру туралы сұрақтар тудырады, дегенмен Nvidia басшылығы мұндай айыптауларды жоққа шығарады.
ИИ капиталды көп қажет ететін салаға айналуда
Ірі технологиялық компаниялардың ИИ-ге жалпы шығындары биыл $730 млрд-тан асады. Осы аяда Nvidia Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs және KKR-мен бірлесіп $500 млрд-тан астам үшінші тарап капиталын тарту платформаларын құруда. Өндірушінің өзі $125 млрд-қа дейін кепілдік беруге дайын, ИИ-чиптерді «кіріс әкелетін активтер» деп атайды.
Жеке қорлар есептеу инфрақұрылымын активтердің жеке класы ретінде қарастыра бастады. Мысалы, Apollo және Blackstone Broadcom жабдығын пайдалана отырып, Anthropic қуаттарын $35 млрд-қа кеңейтуді қаржыландыруға қатысуда.
IMD Business School профессоры Амит Джоши ИИ-дегі бәсекелестік артықшылық модельдің өзінен емес, инфрақұрылымды кім арзанырақ қаржыландыратынына, салатынына және пайдаланатынына көбірек байланысты екенін атап өтеді. Халықаралық есеп айырысу банкі макроқаржылық тәуекелдер, әсіресе мөлдір емес келісімдер мен активтерді қайта кепілге қою туралы ескертеді.
Менің көзқарасым: Біз іргелі өзгерісті байқап отырмыз: ИИ-индустриясы бағдарламалық қамтамасыз етуден капиталды көп қажет ететін салаға айналуда, мұнда қаржылық инженерия алгоритмдер сияқты бәсекелестік артықшылыққа айналады. Бұл айқас кепілдіктер мен опциондар инфрақұрылымды жылдамырақ салуға мүмкіндік береді, бірақ алғашқы елеулі құлдырау кезінде жүйелік тәуекелдердің көзіне айналуы мүмкін өзара тәуелділіктерді жасайды.