Grayscale Research аналитикалық департаменті нанымды тезис ұсынды: АҚШ-тың токендерді сатуға қатысты жаңа реттеуші парадигмасында негізгі бенефициарлар үш ірі альткоин — Ethereum (ETH), Solana (SOL) және BNB Chain болады. Бұл жай ғана спекулятивті болжам емес, ұсынылған құжат мәтінінен шығатын логикалық қорытынды.
SEC бастамасының мәні: ICO-ны құқықтық алаңға қайтару
АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) ақыры көптен күткен Regulation Crypto Assets немесе қысқаша Reg Crypto деп аталатын ережелер жобасын ұсынды. Бұл құжат 2017 жылғы ICO бумынан бері болған вакуумды толтыруға арналған, сол кезде стартаптар ешқандай нақты реттеусіз американдық инвесторлардың капиталын тарта алатын. Енді токендерді алғашқы орналастырудың заңды механизмі ұсынылып отыр, бұл ойын ережелерін түбегейлі өзгертеді.
Grayscale логикасы қарапайым әрі талғампаз: егер токендерді сату заңды болса, бұл блокчейнге жоба негізін қалаушыларды да, институционалдық инвесторларды да қайтарады. Ең үлкен белсенділік пен тиісінше табыс осы орналастырулар өтетін желілерге түседі. Сұраныс айқын: Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросының (NBER) деректері бойынша, өз уақытында 1500-ден астам жоба ICO арқылы шамамен $12,9 млрд тартқан. Шың 2017-2018 жылдарға келді, содан кейін индустрия офшорларға кетіп, өзін әлемдегі ең ірі капитал нарығынан ажыратты.
«SEC жаңа ғана криптовалюталарға арналған жаңа ережелерді ұсынды. 2017 жылғы ICO бумынан бері АҚШ-та токендер арқылы фандрайзинг ешқандай реттеусіз өтті. "Reg Crypto" мұны өзгертеді», — деп атап өтті Grayscale өкілдері әлеуметтік желілерде.
Нарық бұл жаңалыққа оптимизммен жауап берді. Ethereum $2250-ден жоғары саудаланып, тәулік ішінде 17,5%-дан астам өсім көрсетті. Solana бағамы $89 белгісіне жақын ұсталып тұр, ал BNB $629 шамасында тұрақты. Айта кету керек, Grayscale BNB-ге ставкасын растап, оны өзінің Smart Contract Fund қорындағы ең үлкен позицияға айналдырды — үлесі 30,6% — бұл бірнеше апта бұрын болды.
Reg Crypto механикасы: екі жол және «қауіпсіз айлақ»
Жоба қаражат тартудың екі схемасын ұсынады. Біріншісі стартапқа төрт жыл ішінде $5 млн-ға дейін жинауға мүмкіндік береді, бірақ тек бір рет. Екіншісі ірі жобаларға арналған: жылына $75 млн-ға дейін лимит, бірақ тұрақты қаржылық есептілік пен реттеуші алдында ақпаратты толық ашу шартымен.
Құжаттың негізгі элементі — токеннің бағалы қағаз мәртебесін жоғалтуы мүмкін механизм. Эмитент басқаруды орталықсыздандыру бойынша барлық басқару міндеттерін аяқтауы тиіс. Бұл режим Investment Contract Safe Harbor деп аталды. Дәл осы мәселе төңірегінде SEC-тің Ripple-мен XRP токені бойынша сот дауы жылдар бойы тоқтап тұрған. Жаңа ережелер осы өзекті сұраққа жауапты ресми бекітеді, бұл бүкіл индустрия үшін орасан зор құқықтық белгісіздікті жояды.
SEC мүшесі Марк Уэда бастаманы қолдап, нақты ережелер АҚШ-тан тыс жерде жобаларды іске қосу азғыруын азайтатынын мәлімдеді. Жаңа тәртіп Сенатта қарауы қыркүйекке ауыстырылған CLARITY Act заң жобасының ережелерін ішінара алмастырады. Жоба Федералдық тізілімге түскеннен кейін жұртшылық пікірлері үшін 60 күндік мерзім басталады. Инновациялар үшін сауда ережелерінен жеке ерекшелік жыл соңына қарай күтіледі.
Менің талдауым: Бұл, сөзсіз, американдық криптоиндустрия үшін тарихи сәт. Алайда инвесторлар жобаның жариялануы мен оның түпкілікті бекітілуі арасында уақыт өтетінін есте ұстауы керек, осы кезеңде елеулі түзетулер енгізілуі мүмкін. Дегенмен, SEC-тің конструктивті диалогқа дайындығы туралы сигналдың өзі — нарықтың ұзақ мерзімді өсуі үшін қуатты катализатор, және бұл сценарийде Ethereum, Solana және BNB позициялары ең тұрақты болып көрінеді.