Италияның Орталық банкі ауқымды эмпирикалық зерттеу жүргізді, ол криптоиндустрияның стейблкоиндар трансшекаралық аударымдарда автоматты түрде үнемдеуді қамтамасыз етеді деген басты нарративтерінің бірін күмәнға айналдырады. Нәтижелер тіпті нарықтың көптеген оптимистері үшін де күтпеген болып шықты.
«Жасырын сатып алушы» әдісімен жүргізілген эксперимент аясында реттеушінің аналитиктері Италияны Аргентинамен, Бразилиямен, ОАР-мен, БАӘ-мен және Жапониямен байланыстыратын он нақты бағыт бойынша 200 USDC сомасында аударымдар жіберді. Операциялардың қорытынды шығындары аударым сомасының 0,3%-дан 9%-ға дейін өзгерді — бұл блокчейннің классикалық арналар алдындағы артықшылықтарын толығымен жоққа шығаратын ауқым.
Негізгі мәселе — блокчейн емес, фиаттық «қақпалар»
Таратылған реестр бойынша аударымның өзі орта есеппен соманың небәрі 0,4%-ын құрады. Алайда негізгі шығындар перифериялық кезеңдерде пайда болды: биржадағы шотты толтыру, валютаны конвертациялау және алушыға қолма-қол ақшаны шығару. Бұл процестер әлі күнге дейін дәстүрлі банктер мен төлем сервистеріне тәуелді, олар децентрализацияның артықшылықтарын жоққа шығаратын комиссиялар алады.
БАӘ-ден Италияға бағыт көрсеткішті болып табылады, мұнда жіберушіге банктік аударым қолжетімсіз болып шықты және несие картасын пайдалануға тура келді. Оны толтыру үшін 3,8% комиссия есептелді, бұл операцияның жалпы құнын 9%-ға жуық жеткізді.
Сол бағыттар бойынша Wise сервисімен салыстырғанда стейблкоиндар үш бағытта арзанырақ, бірақ төрт бағытта қымбатырақ болып шықты. Зерттеушілердің қорытындысы біржақты: жүйелі түрде пайда туралы айтудың қажеті жоқ. Дегенмен, мұндай түрде де цифрлық активтер көп жағдайда Дүниежүзілік банк тіркейтін 6,4% орташа әлемдік комиссиядан асып түседі, дегенмен БҰҰ-ның 3% мақсатты көрсеткіші қолжетімсіз болып қалуда.
Реттеушілік парадокс
Реттеуді талдау ерекше назар аударуға тұрарлық. Еуропалық MiCA ең жақсы әзірленген үлгілердің бірі деп аталады, бірақ оның қатаңдығының кері жағы бар: Жапониядағы ережелердің қатаңдауы стейблкоиндарға сұранысты төмендетпеді, тек пайдаланушыларды реттелмейтін әмияндарға алып кетті. Бұл өзгеріс заң шығарушылардың алдына күрделі сұрақ қояды — инвесторларды қорғау мен заңды платформалардың тартымдылығын сақтау арасында қалай теңгерім табу.
Менің пікірім: Бұл зерттеу нарық үшін маңызды сигнал болып табылады. Ол технология емес, инфрақұрылымдық шығындар ақша аударымдарында стейблкоиндарды жаппай енгізудің басты тежегіші екенін көрсетеді. Фиаттық «қақпалар» арзанырақ және жылдамырақ болмайынша, криптовалюталар дәстүрлі төлем жүйелерінің толыққанды баламасы емес, нишелік құрал болып қала береді.