Италия Ұлттық банкінің «жасырын сатып алушы» әдісімен жүргізілген жаңа зерттеуін талдауым күтпеген қорытындыға әкеледі: стейблкоиндер дәстүрлі аударым арналарымен салыстырғанда тұрақты баға артықшылығын бермейді. Бұл криптоиндустрияның басты нарративтерінің бірін күмәнға қалдырады.
Италияның орталық банкі ауқымды эксперимент жүргізіп, он нақты бағыт бойынша 200 доллар көлеміндегі USDC аударымдарын сынақтан өткізді. Бағыттар Аргентина, Бразилия, Оңтүстік Африка Республикасы, БАӘ және Жапонияны қамтыды. Нәтижелер екіұшты және «арзан аударымдар революциясына» сенетіндердің бәрі үшін өте тәрбиелік болды.
Блокчейн аударымдарының нақты құны
Бір операцияға жұмсалатын жиынтық шығындар соманың 0,3%-нан 9%-ға дейін өзгерді. Мұндай алшақтық БҰҰ-ның 2030 жылға қарай халықаралық аударымдар құнын 3%-дан төмендету жөніндегі мақсатты көрсеткішін толығымен жауып тастайды. Сонымен қатар, ончейн-аударымның өзі орташа есеппен жалпы шығынның тек 0,4%-ын құрады. Негізгі шығындар биржадағы шотты толтыруға, валютаны айырбастауға және алушыға қолма-қол ақша беруге кетті.
БАӘ-ден Италияға бағыт айқын көрсеткіш болып табылады. Жіберуші үшін банктік аударым қолжетімсіз болып шықты, сондықтан несие картасымен төлеуге тура келді. Оны толтыру үшін 3,8% комиссия алынды, осыған байланысты операцияның қорытынды құны 9%-ға жуық секірді. Дәл осы «тігістер» — фиаттық кіру және шығу нүктелері — блокчейннің барлық үнемдеуін жұтып қояды.
Дәстүрлі сервистермен салыстыру
Дүниежүзілік банктің деректері бойынша, аударымға арналған орташа әлемдік комиссия 6,4% құрайды — бұл БҰҰ-ның 3% мақсатынан айтарлықтай жоғары. Алайда, сол бағыттар бойынша Wise сервисімен салыстырғанда, стейблкоиндер тек үш бағытта арзанырақ, ал төрт бағытта қымбатырақ болып шықты. Сөзсіз пайда туралы айту мүмкін емес.
Жылдамдық та артықшылыққа айналмады. Бразилиялық Pix немесе еуропалық TIPS сияқты лездік төлем жүйелері жұмыс істейтін жерлерде қаражат 20 минуттан аз уақытта жетті. Оңтүстік Африка Республикасы сияқты мұндай инфрақұрылым жоқ жерлерде стейблкоиндердегі аударымдар бір-екі жұмыс күніне созылды — бұл қарапайым банктік аударыммен бірдей.
Регуляторлық парадокс
Зерттеушілер бөлек тұрақты монеталардың әлемдік реттелуін талдады. Еуропалық MiCA ең жетілдірілген үлгілердің бірі ретінде танылды, ал Circle заң талаптарына сәйкес келетін стейблкоиндердің басты жеткізушісі болып қала береді. Алайда, қатаң ережелер шығындарды да алып келеді: Жапонияда талаптардың қатаңдауы сұранысты төмендетпеді, керісінше пайдаланушыларды реттелмейтін әмияндарға «алып кетті».
Менің қорытындым: технология әлі де айналып өтуге тырысатын сол мекемелерге сүйенеді. Стейблкоиндер фиатқа арзан кіру және шығу мәселесін шешпейінше, олардың артықшылығы теориялық болып қала береді. Инвесторлар мен пайдаланушылар «лездік және тегін» транзакциялар туралы маркетингтік уәделерге емес, нақты шығындарға мұқият қарауы керек.