Криптовалюталар трансшекаралық төлемдерді түбегейлі арзандатады деген кең таралған пікірге қарамастан, эмпирикалық тексеру керісінше көрсетеді. Италияның Орталық банкі «жасырын сатып алушы» әдісімен ауқымды зерттеу жүргізді, оның нәтижелері стейблкоиндердің дәстүрлі арналардан баға жағынан артықшылығын күмәнға айналдырады. Бұл цифрлық активтерді жоғары комиссиялардан құтқаратын панацея деп санауға дағдыланған нарық үшін маңызды сигнал.
Нақты сандар: 0,3%-дан 9%-ға дейін
Эксперимент аясында реттеуші Италияны Аргентина, Бразилия, ОАР, БАӘ және Жапониямен байланыстыратын он нақты бағыт бойынша 200 USD Coin (USDC) көлеміндегі аударымдарды жүзеге асырды. Бір операцияға жұмсалатын толық шығындар соманың 0,3%-ы мен 9%-ы аралығында өзгерді. Мұндай ауқым халықаралық аударымдар құнын 2030 жылға қарай 3%-дан төмендетуді көздейтін БҰҰ-ның нысаналы бағдарымен тікелей қиылысады, бірақ оған қол жеткізуге кепілдік бермейді.
Әрбір транзакцияның бес негізгі кезеңін — биржадағы шотты толтырудан бастап алушыға қолма-қол ақша беруге дейін — талдау қызықты заңдылықты анықтады. Блокчейн аударымының өзі өте арзан болып, жалпы шығындардың орташа есеппен тек 0,4%-ын құрады. Алайда негізгі шығындар перифериялық процестермен байланысты болды: балансты толтыру, валютаны айырбастау және қаражатты шығару. Бұл кезеңдер әлі де дәстүрлі банктер мен биржаларға тәуелді, бұл таратылған реестрдің технологиялық тиімділігін жоққа шығарады.
Жылдамдық және Wise-пен салыстыру
БАӘ-ден Италияға бағыт көрсеткішті болып табылады. Жіберуші үшін банктік аударымның қолжетімсіздігіне байланысты несие картасын пайдалануға тура келді, оны толтыру үшін 3,8% комиссия алынды, бұл түпкілікті құнды 9%-ға жуықтады. Сонымен қатар, бразилиялық Pix желісі және еуропалық TIPS қызметі сияқты дамыған лездік төлем инфрақұрылымы бар елдерде қаражат 20 минуттан аз уақытта жетті. Мұндай инфрақұрылым жоқ ОАР-да стейблкоиндердегі аударымдар бір-екі жұмыс күнін алды — бұл қарапайым банктік аударыммен бірдей уақыт.
Сол бағыттар бойынша Wise қызметімен салыстыру да айқын жеңімпазды анықтаған жоқ: стейблкоиндер үш бағытта арзанырақ, бірақ төртеуінде қымбатырақ болды. Дүниежүзілік банктің бағалауы бойынша орташа әлемдік комиссия 6,4% болғанда, цифрлық активтер БАӘ-ден басқа барлық жерде дәстүрлі арналардан озып шығады, алайда сөзсіз пайда туралы айтуға болмайды.
Реттеуші әсерді талдау ерекше назар аударуға тұрарлық. Еуропалық MiCA моделі ең жетілдірілгендердің бірі ретінде танылған және оның іске қосылуынан кейін Circle тиісті стейблкоиндердің басты жеткізушісі болып қала береді. Алайда Жапониядағы ережелердің қатаңдауы сұранысты төмендетпеді, тек пайдаланушыларды реттелмейтін әмияндарға алып кетті. Платформаларға қойылатын талаптар жұмсартылған кезде бұл ауысым сақтала ма деген сұрақ заң шығарушылар үшін ашық күйінде қалады.
Менің қорытындым: нарық стейблкоиндердің төлем саласындағы «революциялық» сипатын асыра бағалайды. Шығындардың негізгі бөлігі фиаттық шлюздерге тиесілі болғанша, түбегейлі арзандату туралы айту ерте. Нақты бәсекелестік цифрлық активтер дәстүрлі делдалдардың қатысуынсыз толық циклді — кіруден шығуға дейін — қамтамасыз ете алған кезде ғана басталады.