Италия Банкінің «жасырын сатып алушы» әдісімен жүргізілген жаңа зерттеуін менің егжей-тегжейлі талдауым көрсеткендей: стейблкоиндар дәстүрлі ақша аударымдары арналарымен салыстырғанда тұрақты баға артықшылығын қамтамасыз етпейді. Бұл криптоиндустрияның басты нарративтерінің бірін күмәнға қалдырады.
Регулятор Италияны Аргентина, Бразилия, ОАР, БАӘ және Жапониямен байланыстыратын он нақты бағыт бойынша 200 USDC аударымдарын сынады. Нәтижелер екіұшты әрі өте тәлімгерлік болды.
Жасырын шығындар: комиссиялар үнемдеуді жейді
Бір аударымға жұмсалатын жиынтық шығындар соманың 0,3%-дан 9%-ға дейін өзгерді. Мұндай ауқым БҰҰ-ның 2030 жылға қарай халықаралық аударымдар құнын 3%-дан төмендету мақсатын толығымен жауып тастайды. Негізгі мәселе — блокчейн аударымының өзі жалпы шығындардың орташа есеппен тек 0,4%-ын құрады. Негізгі ақша шотты толтыруға, валютаны айырбастауға және алушыға қолма-қол ақша беруге кетті.
Бұл кезеңдер әлі де децентрализацияланған инфрақұрылымға емес, дәстүрлі банктер мен биржаларға байланысты. БАӘ-ден Италияға бағыт көрсеткішті: жіберушіге банктік аударым қолжетімсіз болды, несие картасымен төлеуге тура келді. Оны толтыру үшін 3,8% комиссия алынды, соның салдарынан операцияның түпкілікті құны 9%-ға жуық өсті.
Салыстыру үшін: Дүниежүзілік банктің деректері бойынша, аударымға арналған орташа әлемдік комиссия 6,4% құрайды, бұл БҰҰ-ның 3% мақсатынан айтарлықтай жоғары. Бірақ стейблкоиндарды әр нақты ел бойынша орташа комиссиямен салыстыратын болсақ, олар БАӘ-ден басқа барлық бағыттарда дәстүрлі арналардан арзанырақ болды. Италия Банкі сондай-ақ USDC-ны Wise сервисімен салыстырды: стейблкоиндар үш бағытта баға бойынша жеңді және төртеуінде ұтылды. Қорытынды біржақты — сөзсіз пайда туралы айтуға болмайды.
Жылдамдық жергілікті инфрақұрылымға тіреледі
Транзакция уақыты да қатты өзгерді. Лездік төлем жүйелері жұмыс істейтін жерлерде, мысалы Бразилияның Pix желісі немесе еуропалық TIPS сервисі, қаражат 20 минуттан аз уақытта жетті. Ал ОАР-да мұндай инфрақұрылым болмады: стейблкоиндардағы аударымдар бір-екі жұмыс күніне созылды — қарапайым банктік аударыммен бірдей.
Бұл нәтижелер стейблкоиндар банктік төлем жүйелерін байқаусызда ығыстырып жатыр деген көріністі қиындатады. Технология әлі де айналып өтуге тырысатын сол мекемелер мен жүйелерге сүйенеді. Зерттеушілер бөлек тұрақты монеталардың әлемдік реттелуін талдап, еуропалық MiCA-ны ең жетілдірілген үлгілердің бірі деп атады. Алайда қатаң ережелер шығындар да әкеледі: Жапониядағы талаптардың күшеюі сұранысты төмендетпеді, керісінше пайдаланушыларды реттелмейтін әмияндарға «алып кетті».
Менің үкімім: стейблкоиндар — трансшекаралық төлемдердегі революция емес, керісінше жекелеген кезеңдерді ғана оңтайландыратын эволюциялық құрал. Олар «соңғы миля» мәселесін шешіп, банктік инфрақұрылымға тәуелділіктен құтылмайынша, аударымдардың түбегейлі арзандауы туралы айту мерзімінен бұрын. Инвесторлар осы тауашадағы жобалардың ұзақ мерзімді әлеуетін бағалау кезінде бұл факторды ескеруі тиіс.