Биткоин төмендеу үрдісінің кеш кезеңінің белгілерін көрсетуде, алайда ұзақ мерзімді түбінің қалыптасуы туралы айту әлі ерте. VanEck деректерін талдауым көрсеткендей: капитуляцияның он екі негізгі индикаторының тек сегізі ғана қызыл аймақта. Бұл маңызды сигнал, бірақ ол нарықтың лезде қайта бағытталуына кепілдік бермейді.
Он екіден сегізі: толық капитуляцияға не жетіспейді
Мониторинг метрикалардың кең ауқымын қамтиды: тарихи максимумдардан төмендеу тереңдігі, майнинг экономикасы, ұстаушылардың мінез-құлқы және құбылмалылық. Соңғы үш айда он екі индикатордың барлығы кемінде бір рет экстремалды мәндерге жетті, бірақ қазір тек үштен екісі ғана капитуляция аймағында. Бұл, әсіресе 2025 жылғы қазандағы шыңнан бағаның 49%-ға төмендеуі аясында, түбіне жақындау иллюзиясын тудырады.
30 күндік іске асырылған құбылмалылықтың 27,2%-ға дейін күрт төмендеуі назар аудартады — бұл шамамен 80% құрайтын ұзақ мерзімді орташа деңгейден бірнеше есе төмен. Баға осы уақытта $62 000–66 500 диапазонында тұрақтанды, бұл сатушылар мен сатып алушылар арасындағы уақытша тепе-теңдікті көрсетеді.
Тарихи параллельдер: статистика оптимизмге қарсы
Қазіргі жағдайды сегізден он екіге дейін сигнал бір уақытта іске қосылған өткен эпизодтармен салыстыру өте маңызды. Мұндай сигналдардан кейін 90 күн ішінде биткоиннің орташа кірістілігі небәрі 12,8%, ал 180 күн ішінде — 32% құрады. Бұл тиісінше 15,2% және 36,3% құрайтын орташа тарихи көрсеткіштерден төмен. Басқаша айтқанда, толық капитуляция кезінде де нарық әрдайым әдеттегіден жылдам қалпына келмейді.
Артықшылық тек бір жылдық көкжиекте пайда болады, бірақ іріктеме шектеулі және кезеңдер бойынша қатты қиылысады, сондықтан бұл деректерді ағымдағы циклге экстраполяциялауға сақтықпен қарау керек. Капитуляция негізгі сату толқыны артта қалғанын білдіреді, бірақ ол дереу қайта бағытталудың триггері емес.
Ағымдағы циклдің құрылымдық айырмашылықтары
78–94%-ға төмендеуі бар алдыңғы аю нарықтарынан айырмашылығы, ағымдағы құлдырау 49%-пен шектелген. Бұл іргелі өзгерістермен түсіндіріледі: американдық спот ETF-тердің пайда болуы, институционалдық инвесторлар үлесінің өсуі және Celsius, Three Arrows Capital немесе FTX деңгейіндегі жүйелі дағдарыстардың болмауы. Бұл факторлар нарықты дүрбелеңге төзімді етеді.
Алайда циклдің ұзақтығы сұрақтар тудырады. Соңғы үш аю нарығы орта есеппен шыңнан максималды құлдырауға дейін 12,7 айға созылды. Қазір биткоин қазандағы максимумнан кейін 10–11 айда тұр, бұл 2026 жылғы қыркүйек пен қараша аралығында жинақтау фазасының басталуын көрсетуі мүмкін.
Ұзақ мерзімді ұстаушылардың сатуы — алаңдатарлық сигнал
Ең алаңдатарлық фактор ұзақ мерзімді инвесторлардың мінез-құлқы болып қала береді. 30 күн ішінде бір жылдан астам ұсталған монеталар көлемі 356 000 BTC-ге — 11,84 млн-ға дейін қысқарды, бұл жалпы ұсыныстың 2,9%-ын құрайды. Бұл когорттың үлесі бірнеше ай ішінде алғаш рет 60%-дан төмендеді. Бағаның 50%-ға жуық төмендеуінен кейін де ескі ұстаушылар позицияларын бекітуді жалғастыруда, бұл толық қалыптасқан жинақтау фазасына сәйкес келмейді.
Екінші жағынан, американдық спот ETF-тер кері динамиканы көрсетуде: соңғы айда олар бір ай бұрынғы $2,4 млрд шығынға қарсы $663 млн таза кіріс тартты. Бұл институционалдық сұраныстың біртіндеп қайта оралуын көрсетеді, бірақ әзірге трендті өзгерту үшін жеткіліксіз.
Менің қорытындым: нарық аю фазасының кеш кезеңінде, бірақ түбінде емес. Қайта бағытталудың негізгі сигналы ұзақ мерзімді ұстаушылардың сатуының тоқтауы және ETF-терге кірістердің тұрақты өсуі болады. Осы уақытқа дейін кез келген қалпына келу коррекциялық сипатта болады.