АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) токендер арқылы капитал тарту ережелерін түбегейлі өзгертуге бағытталған амбициялық Regulation Crypto Assets жобасын ұсынды. Бастаманың басты ерекшелігі — бірқатар цифрлық активтер үшін «қауіпсіз аймақ» құру, бұл эмитенттерге реттеушілік қысымды айтарлықтай төмендетуі мүмкін.
Ұсыныстың мәні
Реттеуші 1933 жылғы Бағалы қағаздар туралы заңның стандартты тіркеу талаптарынан екі ерекшелікті ұсынады. Бірінші механизм криптокомпанияларға төрт жыл ішінде $5 млн-ға дейін, екіншісі — әрбір 12 айлық кезеңде $75 млн-ға дейін тартуға мүмкіндік береді. Екі жағдайда да инвесторларға ақпаратты ашу міндетті шарт болып қалады, ал ірі орналастырулар үшін қаржылық есептілік пен SEC-ке тұрақты деректер ұсыну қажет болады.
Ерекше қызығушылықты инвестициялық келісімшарттар үшін «қауіпсіз аймақ» тудырады. Белгілі бір шарттар сақталған кезде криптоактив бағалы қағаздарға қолданылатын ережелердің әсерінен шыға алады. Бұл өз токендерінің қатаң квалификациясын болдырмауға ұмтылатын жобалар үшін жаңа көкжиектер ашады.
Федералдық тізілімде жарияланғаннан кейін 60 күндік қоғамдық талқылау кезеңі басталады. SEC төрағасы Пол Аткинс жаңа ережелер Конгресс әзірлеп жатқан заңнамалық базаны алмастырмайтынын атап өтеді. Оның пікірінше, дәл заңдар комиссия басшылығы ауысқанда жою қиынырақ болатын тұрақты нормаларды қамтамасыз етеді.
Контекст: CLARITY Act және өкілеттіктер үшін күрес
SEC бастамасы Конгрестің цифрлық активтер нарығында SEC пен Тауар фьючерстері жөніндегі комиссияның (CFTC) өкілеттіктерін ажыратуы тиіс CLARITY Act заң жобасымен белсенді жұмыс істеуі аясында пайда болуда. 8 тамызда Сенаттағы республикашылар көпшілігінің көшбасшысы Джон Тьюн құжатты қарауға көшу процедурасын бастады. Дауыс беру сенаторлар демалыстан оралғаннан кейін бірден 15 қыркүйекке белгіленген.
Ripple компаниясының бас заң кеңесшісі және National Crypto Association президенті Стюарт Алдероти бұл дауыс беруді заң жобасы үшін маңызды сынақ деп атайды. «15 қыркүйек заң жобасының Конгресс арқылы ілгерілей беретінінің көрсеткіші болады», — деді ол. Қарауға көшу үшін 60 дауыс қажет, бұл нәтижені алдын ала белгілі емес етеді.
Ақ үйдің оптимизмі және даулы мәселелер
Ақ үйдің криптовалюталар жөніндегі бас кеңесшісі Патрик Уитт оптимизмді сақтап, Сенат қайтып оралғаннан кейін CLARITY Act-тің ілгерілеуіне сенеді. Әкімшілік келіспеушіліктерді реттеу үшін демократтармен келіссөз үстеліне отыруға дайын. Ең өткір тақырыптардың ішінде — стейблкоин иелеріне сыйақылар. Сенаторлар Анджела Олсобрукс пен Том Тиллис ымыра ұсынды: платформаларға «тұрақты монеталарды» сақтау үшін төлеуге тыйым салу, бірақ төлемдер мен басқа операциялар үшін есептеулерге рұқсат ету.
Демократтар сондай-ақ президент Дональд Трамп пен оның отбасының криптовалюталық мүдделеріне қатысты қосымша этикалық шектеулерді талап етеді. Мемлекеттік лауазымды тұлғаларға және олардың жұбайларына өздерінің цифрлық активтерін шығаруға немесе жарнамалауға тыйым салатын норма талқылануда, бұл ретте криптовалюталарға иелік ету заңды болып қалады.
Реалистік бағалау: қабылдану мүмкіндіктері
Solana Policy Institute басшысы Миллер Уайтхаус-Левин CLARITY Act-тің қарашадағы аралық сайлауға дейін қабылдану ықтималдығын небәрі 10% деп бағалайды. «Қазір ол тамыз үзілісінің тазалық күйінде деп айтар едім», — деп атап өтеді ол. Оның пессимизмі тек уақыттың жетіспеушілігімен ғана емес, сонымен қатар өз мүдделері бар келіссөзге қатысушылар санының өсуімен де түсіндіріледі. Салыстыру үшін, Polymarket және Kalshi болжам нарықтары заңның жыл соңына дейін қабылдану мүмкіндігін тиісінше 20% және 33% деп бағалайды.
Сарапшы федералды реттеушілерді Конгресті күтпестен, өздері реттеу механизмдерін құруға шақырады, басымдық ретінде токендерді шығару және токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау ережелерін атайды. Еске салайын, тамызда АҚШ Қаржы министрлігі GENIUS Act аясында стейблкоиндер үшін ережелерді ұсынған болатын.
Менің талдауым: SEC ұсынысы — бұл салаға қажетті айқындық бере алатын уақтылы қадам. Алайда, тарих көрсеткендей, АҚШ-тағы реттеушілік бастамалар көбінесе саяси джунглиде тұрып қалады. Егер CLARITY Act сәтсіздікке ұшыраса, нарық екі ведомствоның фрагменттелген ережелерімен қалады, бұл жаңа арбитраж мүмкіндіктерін тудырады, бірақ институционалдық ойыншылар үшін белгісіздікті күшейтеді. Кез келген жағдайда, 15 қыркүйек бүкіл АҚШ криптосекторы үшін шешуші күн болады.