Американдық бағалы қағаздар және биржа жөніндегі комиссия (SEC) сейсенбі күні көптен күтілген Regulation Crypto Assets жобасын ұсынды. Бұл нормативтік бастама, мәні бойынша, АҚШ-тағы инвесторларға токендерді сатудың формальды және ашық механизмін құрады, сондай-ақ алғаш рет активтің бағалы қағаздар туралы заңдардың юрисдикциясынан шығуының нақты алгоритмін ұсынады. Токеннің қалай бағалы қағаз болып саналмайтындығы туралы мәселе SEC-тің Ripple-ге қарсы танымал ісіндегі басты кедергі болды, енді реттеуші оған жазбаша жауап беруге дайын сияқты.
Жаңа ережелер эмитенттерге не ұсынады
Жоба тіркеуден босатудың екі сценарийін қарастырады. Біріншісі — бір реттік опция, төрт жыл ішінде жиынтығында $5 млн-ға дейін тартуға мүмкіндік береді. Екіншісі, ауқымдырақ, — кез келген 12 ай ішінде $75 млн-ға дейін жинау мүмкіндігі, бірақ қаржылық есептілік пен тұрақты есеп беруді ашу бойынша қосымша талаптармен. Екі жағдайда да эмитенттер инвесторларға жобаның мәнін қарапайым және түсінікті түрде түсіндіруге міндетті.
Жаңа норманың құрылымы көбінесе ICO дәуірін еске түсіреді, сол кезде жобалар реттеушілер бұл нарықты жапқанға дейін ашық сатылымдар арқылы миллиардтаған доллар тартқан. Алайда енді максималды сомалар мен ашықтық талаптары алдын ала бекітілген. Айта кету керек, федералды реттеу штаттардың аймақтық заңдарынан басым болады, бұл алғашқы орналастырулар үшін басты кедергілердің бірін жояды.
Бұл шаралар пакеті SEC пен CFTC наурыз айында жариялаған бірлескен токен-классификацияны толықтырады. Онда, атап айтқанда, бағалы қағаз болып табылмайтын криптоактивтің инвестициялық келісімшартқа қалай кіретіні немесе одан шығатыны түсіндірілді — бұл токен сатылымын бағалы қағаздар туралы заңның әрекетіне түсіретін заңдық нысан. Жаңа жоба бойынша қоғамдық пікірлер 60 күн ішінде қабылданады.
XRP ісін танымал еткен сұрақ жазбаша жауап алды
Еске салайын, SEC 2020 жылы Ripple-ге сотқа шағым түсіріп, XRP сатылымдары тіркеу талаптарын бұзды деп мәлімдеді. 2023 жылы судья Аналиса Торрес XRP-тің өзі бағалы қағаз емес екенін, алайда жекелеген институционалдық мәмілелер заңды бұзғанын шешті. Бұл үкім прецедент жасады, бірақ басты сұраққа жауап бермеді: жоба сот талқылауынсыз «сұр аймақтан» қалай шыға алады?
Жаңа бастама дәл осындай механизмді ұсынады. Жобаға сәйкес, егер команда сатып алушылар үшін мәлімделген басқару жұмысын аяқтаса немесе ресми түрде тоқтатса, актив инвестициялық келісімшарт анықтамасына түсуді тоқтатады. Бұл пайда уәделерінен толық бас тартқан эмитенттер үшін бір түрі «пана».
Нарық, алайда, ұстамды реакция білдірді. XRP әлі де $1 шамасында саудаланады, капитализация $62,7 млрд құрайды (жалпы рейтингте алтыншы орын), бұл 2025 жылдың шілдесінде белгіленген $3,65 тарихи максимумынан алыс. Қазіргі кезде негізгі кезең — пікірлерді жинау және Конгресте қарау, онда цифрлық активтер нарығының құрылымын анықтайтын CLARITY Act заң жобасы Сенатта дауысқа салуды күтуде.
Менің талдауым: Бұл шынымен маңызды қадам, бірақ алданып қалудың қажеті жоқ. Реттеушілік айқындық — әрқашан өсудің лездік катализаторы емес. XRP және басқа токендер үшін негізгі фактор норманың өзі емес, АҚШ-тан тыс жерде токендер шығарған эмитенттер үшін «пананың» соңғы шарттары болады. Сатылымдардың американдық нарыққа қайта оралуы тікелей осыған байланысты. Инвесторларға ережелердің соңғы редакциясын мұқият қадағалау керек, алғашқы ниеттерге емес.