АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) көптен күткен Regulation Crypto Assets жобасын ұсынды, ол криптоактивтерге қатысты инвестициялық келісімшарттар үшін нақты әрі практикалық қолдануға жарамды жағдайлар жасауға бағытталған. Бұл бастама, шын мәнінде, токен эмитенттері үшін бағалы қағаздар туралы заңның әрекетінен шығудың алғаш рет ресімделген және заңды тетігін ұсынады.
Цифрлық активдің қалай бағалы қағаз болып саналмайтындығы туралы мәселе SEC пен Ripple арасындағы XRP бойынша көпжылдық сот дауындағы басты кедергі болды. Енді реттеуші жай абстрактілі түсіндірмелерді емес, мұндай ауысу үшін нақты, жазылған шарттарды ұсынады.
SEC-тің жаңа ережелері токен эмитенттеріне не ұсынады
Жоба АҚШ-тың бағалы қағаздар туралы заңы бойынша тіркеуден босатудың екі жолын қарастырады:
- Бір реттік нұсқа: төрт жыл ішінде жиынтықта $5 млн-ға дейін тартуға мүмкіндік береді.
- Балама нұсқа: кез келген 12 ай ішінде $75 млн-ға дейін жинауға рұқсат етеді.
Екі жол да эмитенттерді инвесторларға жобаның мәнін қарапайым әрі түсінікті түрде түсіндіруді міндеттейді. Үлкен квотаны пайдаланатын жобалар қосымша қаржылық есептілікті жариялап, ағымдағы есептерді тапсыруы керек. Федералдық реттеу аймақтық реттеуден басым болады және мұндай алғашқы орналастырулар мен кейбір қайталама саудалар үшін жекелеген штаттардың талаптарын жояды.
Өз логикасы бойынша құрылым ICO (initial coin offering) дәуірін еске түсіреді, сол кезде жобалар жария сатылымдар арқылы миллиардтарды тартқан, бірақ кейін бұл нарық реттеушілермен жабылған. Қазір максималды сомалар мен ашықтық талаптары бірден, басынан бастап бекітіледі.
Пакет SEC пен АҚШ-тың Тауар фьючерстері жөніндегі комиссиясы (CFTC) 17 наурызда жариялаған бірлескен токен-классификацияны жалғастырады. Бұл түсіндірмеде бағалы қағаз болып табылмайтын криптоактивтің инвестициялық келісімшартқа қалай кіретіні немесе одан шығатыны түсіндірілді — бұл токенді сатуды бағалы қағаздар туралы заңның әрекетіне түсіретін заңды нысан. Жаңа жоба бойынша жұртшылықтың пікірлері Федералдық тізілімде жарияланғаннан кейін 60 күн ішінде қабылданады.
XRP ісін танымал еткен сұрақ жазбаша жауап алды
SEC 2020 жылы Ripple-ге сотқа шағым түсіріп, XRP сатылымдары бағалы қағаздарды тіркеу талаптарын бұзғанын мәлімдеді. Судья Аналиса Торрес 2023 жылы XRP-тің өзі бағалы қағаз емес екенін, алайда жекелеген институционалдық мәмілелер заңды бұзғанын шешті. Процесс 2025 жылдың тамызында аяқталды.
Бұл шешім енді Ripple-ден кейін барлық жобалар кездесетін мәселе тудырды. Токен бағалы қағаз мәртебесінен босатуды тек сот шешімі арқылы ала алатын, бірақ сотсыз шығудың түсінікті алгоритмі әлі болмаған. Жаңа қауіпсіз аймақ жетіспейтін тетікті ұсынады.
Команда сатып алушылар үшін мәлімделген басқару жұмысын орындағанда немесе ресми түрде тоқтатқанда, актив инвестициялық келісімшарт анықтамасына енбей қалады.
«Комиссияның бұрынғы түсіндірмелеріне сәйкес, қазіргі ұсыныс инвестициялық келісімшарт аясында мәлімдеген немесе уәде еткен барлық негізгі басқару әрекеттерін аяқтаған немесе мәңгілікке тоқтатқан эмитент үшін де пана ұсынуды қарастырады», — деді SEC төрағасы Пол С. Аткинс релизде.
Нарық әрең реакция білдірді. XRP $1 шамасында ауытқиды — тәулік ішінде өзгерістер дерлік жоқ. Токеннің капитализациясы $62,7 млрд құрайды, бұл жалпы рейтингте алтыншы орын. XRP бағасы әлі де 2025 жылдың шілдесіндегі рекордтан — $3,65-тен алыс.
Енді назарда — пікірлер жинау кезеңі және Конгресте қарау, онда цифрлық активтер нарығының құрылымын анықтайтын CLARITY Act заң жобасы Сенатта дауысқа салуды күтіп тұр. «Пананың» түпкілікті шарттары АҚШ-тан тыс токендер шығарған эмитенттер үшін шешуші болады: сатылымдардың американдық нарыққа қайта оралуы осыған байланысты.
Менің көзқарасым: бұл, сөзсіз, нарықтың институционалдық жетілуіне қарай маңызды қадам, бірақ лездік әсер күтудің қажеті жоқ. Ұсыныстың нақты құндылығы тек соңғы жетілдірулер мен бекітуден кейін ғана көрінеді. XRP үшін бұл орта мерзімді оң сигнал, ол оның құқықтық мәртебесін нығайтуы мүмкін, бірақ дереу раллиге триггер болуы екіталай.