Американдық Бағалы қағаздар және биржа комиссиясы (SEC) көптен күткен Regulation Crypto Assets жобасын ұсынды. Бұл қадам реттеушінің АҚШ-тағы инвесторларға токендерді сату үшін заңды шеңбер құру әрекетін білдіреді, бағалы қағаздар туралы заңдардан шығудың соттық емес, формальды жолын ұсынады.
Активтің қалай бағалы қағаз болудан қалуы мәселесі SEC пен Ripple арасындағы XRP төңірегіндегі ұзаққа созылған қарама-қайшылықтың негізгі тасы болды. Жаңа бастама, шын мәнінде, көпжылдық сот дауларын нақты жазылған шарттармен алмастыруды ұсынады, бұл индустрия үшін теңдесі жоқ қадам.
Ұсыныстың мәні: эмитенттер үшін екі жол
Жоба АҚШ-тың Бағалы қағаздар туралы заңы бойынша тіркеуден босатудың екі деңгейін қарастырады. Бірінші нұсқа — жеңілдетілген — төрт жыл ішінде жиынтығында $5 млн-ға дейін тартуға мүмкіндік береді. Екіншісі, ауқымдырақ, кез келген 12 ай ішінде $75 млн-ға дейін жинауға мүмкіндік береді, бірақ қосымша міндеттемелер жүктейді.
Екі жағдайда да эмитенттер инвесторларға жобаның мәнін қарапайым және түсінікті түсіндірмелерді ұсынуға міндетті. Үлкен квотаны пайдаланатын жобалар үшін қаржылық есептілікті жариялау және ағымдағы есептерді тапсыру талабы енгізіледі. Федералдық реттеу аймақтық реттеуден басым болады, бұл осындай алғашқы орналастырулар мен кейбір қайталама саудалар үшін жекелеген штаттардың талаптарын жояды.
Құрылым ICO дәуірін еске түсіреді, сол кезде жобалар реттеушілер бұл нарықты жапқанға дейін жария сатылымдар арқылы миллиардтарды тартқан. Алайда енді максималды сомалар мен ашықтық талаптары басынан бастап бекітіледі, бұл теріс пайдаланудың алдын алуы тиіс.
Бұл пакет SEC пен CFTC 17 наурызда жариялаған бірлескен токен-классификацияны толықтырады. Сол түсіндірмеде бағалы қағаз болып табылмайтын криптоактивтің инвестициялық келісімшартқа — токенді сатуды заң аясына түсіретін заңды нысанға — қалай кіретіні немесе шығатыны егжей-тегжейлі сипатталған. Жаңа жоба бойынша қоғамдық пікірлер Федералдық тізілімде жарияланғаннан кейін 60 күн ішінде қабылданады.
XRP-ті атақты еткен сұрақ жазбаша жауап алды
SEC 2020 жылы Ripple-ге сотқа шағым түсіріп, XRP сатылымдары тіркеу талаптарын бұзды деп мәлімдеді. 2023 жылы судья Аналиса Торрес XRP-тің өзі бағалы қағаз емес екенін, алайда жекелеген институционалдық мәмілелер заңды бұзғанын шешті. Процесс 2025 жылдың тамызында аяқталды.
Бұл шешім Ripple-ден кейінгі барлық жобалар кездесетін мәселені тудырды: токен бағалы қағаз мәртебесінен босатуды тек сот шешімі арқылы ала алатын, бірақ сотсыз шығудың түсінікті алгоритмі әлі болмаған. Жаңа қауіпсіз аймақ жетіспейтін механизмді ұсынады.
Команда сатып алушылар үшін мәлімделген басқару жұмысын орындағанда немесе ресми түрде тоқтатқанда, актив инвестициялық келісімшарт анықтамасына түсуді тоқтатады. «Комиссияның бұрынғы түсіндірмелеріне сәйкес, қазіргі ұсыныс инвестициялық келісімшарт аясында мәлімдеген немесе уәде еткен барлық негізгі басқару әрекеттерін аяқтаған немесе мәңгілікке тоқтатқан эмитент үшін де баспана беруді қарастырады», — деді SEC төрағасы Пол С. Аткинс ресми мәлімдемесінде.
Нарық әрең реакция білдірді. XRP $1 шамасында ауытқиды — тәулік ішінде өзгерістер дерлік жоқ. Токеннің капитализациясы $62,7 млрд құрайды, бұл жалпы рейтингте алтыншы орын. XRP бағасы әлі де 2025 жылдың шілдесіндегі рекордтан — $3,65-тен алыс.
Енді назарда — пікірлер жинау кезеңі және Конгресте қарау, онда цифрлық активтер нарығының құрылымын анықтайтын CLARITY Act заң жобасы Сенатта дауыс беруді күтуде. «Баспананың» түпкілікті шарттары АҚШ-тан тыс жерде токендер шығарған эмитенттер үшін шешуші болады: сатылымдардың американдық нарыққа оралуы осыған байланысты.
Менің талдауым: Бұл, сөзсіз, индустрия үшін оң сигнал, бірақ лезде революция күтудің қажеті жоқ. Ұсыныстың нақты құндылығы тек қорытынды жетілдірулерден кейін және, ең бастысы, алғашқы жобалар осы жолды сәтті өткеннен кейін ғана көрінеді. XRP үшін бұл өсу катализаторы емес, тарихи анықтама сияқты — нарық бағаға реттеуші қысымның жоқтығын әлдеқашан енгізген. Ендігі басты сұрақ — эмитенттер жаңа ережелерді тәжірибеде қаншалықты тез және ауыртпалықсыз пайдалана алады.