АҚШ Қаржы министрлігі GENIUS Act ережелерін заңнамалық декларациялар деңгейінен практикалық жазықтыққа көшіруге бағытталған нормативтік талаптардың егжей-тегжейлі жобасын ұсынды. Бұл құжат — төлем стейблкоиндері үшін толыққанды федералды инфрақұрылым құрудағы алғашқы қадам және оның нарық үшін маңызын асыра бағалау қиын.
Реттеушінің ұсыныстарының мәні
Жарияланған Notice of Proposed Rulemaking (NPRM) жобасы 2025 жылдың шілдесінде қол қойылған заңның үшінші бөлімін іске асыруға бағытталған. Мәселе қандай токендер төлем стейблкоиндері болып есептелетінін, олардың шығарылымы мен айналымы қалай өтуі керектігін нақтылау, сондай-ақ юрисдикция мен қадағалау өкілеттіктерін ажырату туралы болып отыр. Негізінен, Қаржы министрлігі қазір жаңа режимге кімнің және қандай шарттармен қатыса алатынын анықтап жатыр.
Эмитенттер мен резервтерге қойылатын талаптар
GENIUS Act-тің негізгі элементі — қамтамасыз етудің қатаң ережелері. Әрбір төлем стейблкоині 1:1 қатынасында резервтермен қамтамасыз етілуі тиіс, ал рұқсат етілген активтердің тізімі қатаң шектелген. Оған тек жоғары өтімді құралдар кіреді: қолма-қол долларлар, банктік депозиттер және қысқа мерзімді АҚШ қазынашылық облигациялары.
Бұдан басқа, заң резервтердің құрамы туралы ақпаратты тұрақты түрде жариялауды және тәуелсіз аудиттер жүргізуді талап етеді. Басты мақсат — ұстаушыларға монеталарды кез келген уақытта номиналды құны бойынша өтеу мүмкіндігін кепілдендіру және қаржылық тұрақтылық үшін жүйелік тәуекелдерді барынша азайту. Жаңа режим бұл активтерді мемлекеттік сақтандыруды көздемейтінін атап өту маңызды: FDIC-те стейблкоин иелері банктік салымдарды сақтандыруға ұқсас қорғаныс алмайтынын түсіндіріп қойған.
Қоғамдық консультациялар кезеңі
Жарияланған құжат — тек жоба, түпкілікті ережелер емес. Қаржы министрлігі нарық қатысушыларынан пікірлер жинауды бастады, бұл индустрияға реттеушілік бастамаларды күшіне енгенге дейін түзету мүмкіндігін береді. Бұл — екінші осындай бастама: сәуір айында ведомство федералды режимнің жекелеген штаттар деңгейіндегі реттеумен өзара әрекеттесуіне қатысты ережелерді ұсынған болатын.
Еске сала кетейік, заңмен нормативтік базаны шығару үшін белгіленген мерзім 18 шілдеде аяқталған еді. Режимнің толыққанды іске қосылуы түпкілікті ережелер жарияланғаннан кейін 120 күннен кешіктірілмей күтілуде. Параллельді түрде Сенатта CLARITY Act — цифрлық активтер нарығының құрылымы туралы заң жобасы бойынша жұмыс жалғасуда, оның түпкілікті редакциясы стейблкоиндерді реттеуге қосымша әсер етуі мүмкін.
Менің талдауым: Қаржы министрлігінің ережелерді жариялауды кешіктіруі инновациялар мен қаржы жүйесін қорғау арасындағы тепе-теңдікті сақтаудың күрделілігін көрсетеді. Дегенмен, резервтерге қатаң талаптар қойылған ұсынылған тәсіл — нарыққа айқын сигнал: «сұр» қамтамасыз ету схемаларының дәуірі аяқталуда. Қысқа мерзімді перспективада бұл нарықтың консолидациясына әкелуі мүмкін, онда тек нақты өтімділігі мен ашық есептілігі бар эмитенттер ғана тірі қалады.