АҚШ Қаржы министрлігі GENIUS Act ережелерін практикалық іске асыруға бағытталған көптен күткен нормативтік актілер жобасын (NPRM) ұсынды. Бұл құжат — цифрлық доллар эмитенттері үшін толыққанды федералды инфрақұрылым құрудағы алғашқы қадам және ол бүкіл нарыққа нақты бағдарлар белгілейді.
Реттеудің негізгі параметрлері
Ведомствоның назарында — «төлемдік» стейблкоиндарға операциялық стандарттарды айқындайтын заңның үшінші бөлімі. Реттеуші заңнамалық принциптер мен нақты тәжірибе арасындағы олқылықтарды жабуға ұмтылып, қандай токендер төлемдік анықтамасына жататынын нақтылап, оларды шығару және айналысқа енгізу рәсімдерін белгілейді. Бұл, шын мәнінде, адал ойыншыларды талаптарды айналып өтуге тырысатындардан бөліп тұратын сүзгі.
Ерекше назар резервтерге аударылған. 1:1 қамтамасыз ету талабы расталды, ал рұқсат етілген активтер тізімі консервативті болып қалады: долларлар, депозиттер және қысқа мерзімді қазынашылық облигациялар. Мұндай тәсіл кредиттік және нарықтық тәуекелді барынша азайтады, бірақ сонымен бірге эмитенттердің кірістілігін тарылтады, бұл олардың бизнес-модельдеріне әсер етуі мүмкін.
Ашықтық және қорғау
GENIUS Act міндетті аудит пен резервтер туралы деректерді тұрақты жариялауды көздейді. Бұл стейблкоиндарға есеп айырысу құралы ретінде сенімді нығайтуға бағытталған өте маңызды аспект. Алайда, мұнда мемлекеттік сақтандыру туралы сөз болмайтынын атап өту маңызды. FDIC басшысы нақты сигнал берді — стейблкоин иелері банктік депозиттер деңгейінде қорғау алмайды, бұл мемлекеттен жүйелік міндеттемелерді алып тастайды.
Ережелер жобасы — тек аралық кезең. Қаржы министрлігі жұртшылық пікірлері үшін терезе ашады, бұл нарыққа түпкілікті нұсқаны түзету мүмкіндігін береді. Еске сала кетейін, нормативтік базаны әзірлеу бойынша мерзім бұрыннан өтіп кеткен — ол 18 шілдеде аяқталды, енді режимнің толық іске қосылуы түпкілікті ережелер жарияланғаннан кейін 120 күннен ерте емес күтілуде.
Параллельді түрде Сенатта CLARITY Act ілгерілетілуде, ол нарықтық құрылым деңгейінде стейблкоиндарды реттеуге түзетулер енгізуі мүмкін. Бұл американдық заңнамалық машина ақырында криптоиндустрияны жүйелі түрде қамти бастағанын көрсетеді, ал инвесторлар жаңа ережелерге бейімделуге байланысты жоғары құбылмалылық кезеңіне дайын болуы керек.
Менің талдауым: Қаржы министрлігінің бастамасы — инновациялар мен қаржылық тұрақтылықты қорғау арасындағы тепе-теңдік. Резервтер мен ашықтыққа қойылатын қатаң талаптар сөзсіз нарықтың шоғырлануына әкеледі, мұнда тек арзан өтімділікке қол жеткізе алатын ірі ойыншылар ғана тірі қалады. Қысқа мерзімді перспективада бұл стейблкоин-протоколдардың кірістілігін төмендетуі мүмкін, бірақ ұзақ мерзімдіде — институционалдық инвесторлардың активтердің бұл класына деген сенімін нығайтады.