Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресей банк секторы криптовалюта операциялары нарығына шығуға дайындалуда, және менің бағалауым бойынша, алғашқы қадамдар асыра көтерілген спредтермен қатар жүреді. Алайда бұл уақытша құбылыс: нарыққа бірнеше ірі ойыншылар шыққаннан кейін, маржа тез арада ери бастайды. Нақты бәсекелестік жағдайында 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды.
Неліктен бастапқы спредтер жоғары болады
Бастапқы кезеңде банктер бағаға айтарлықтай шығындарды салуға мәжбүр: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін. Бұл жаңа, әлі реттелмеген сегментке шығудың сөзсіз төлемі.
Алайда мен мұндай деңгейлерді сақтап қалудың іргелі алғышарттарын көрмеймін. Клиент үшін түпкілікті бағаны реттеуші емес, нарық анықтайды. Спред криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымдық шығындардан және нақты банктің маржасынан құралады. Банктік емес реттелетін ойыншыларды қоса алғанда, жаңа қатысушылар пайда болған сайын, маржа жеткілікті жылдам қысылатын болады.
Реттеушінің рөлі және нарықтық механизмдер
Ресей Банкі, шамасы, нақты котировкаларды белгілеуге емес, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады. Бұл әртүрлі банктердегі үстемелер айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін дегенді білдіреді. Бір банктің ішінде спред белсенді пайдаланушылар санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланстағы өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі факторлар.
Баға белгілеу механизмі әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Өтімділік жеткізушілері неғұрлым көп және бәсекелестік жоғары болса, бағалар нарықтық бағаларға соғұрлым жақын болады. Бұл қаржы нарығының басқа сегменттерінде біз бұрыннан байқаған табиғи процесс.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Бүгінгі жаппай клиент жай «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары болып қалуда: ресейлік пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында көшіп-қонып жүруін жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақ риторикалық.
Менің қорытындым: тиімді инфрақұрылымды бірінші болып құрып, бәсекеге қабілетті жағдайларды ұсынатын банктер нарықтың басым үлесін иеленеді. Қалғандарына не маржаны нөлге жақын деңгейге дейін төмендетуге, не бұл бағыттан кетуге тура келеді. 5–7% спредтер — белсенді бәсекелестіктің алғашқы бірнеше тоқсаны ішінде жойылатын уақытша аномалия.