MSCI Strategy мен Metaplanet-ті жаһандық индекстерден алып тастауды көздеп отыр: «биткоин-қорларға» қарсы жаңа фильтр
Қор индекстерінің халықаралық провайдері MSCI инвестицияланатын нарықтың жаһандық индекстерінің (GIMI) құрамын түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Бастаманың мәні — «операциялық емес компанияларды» алып тастау, яғни олардың бизнес-моделі операциялық қызметтің классикалық өлшемдеріне сәйкес келмейді. 2026 жылғы мамырдағы симуляцияға сәйкес, биткоиннің екі ірі корпоративтік иелері — Strategy және Metaplanet, сондай-ақ физикалық уран сақтайтын Yellow Cake компаниясы соққыға ұшырайды.
Мен үшін бұл оқиға — индекстердің қарапайым техникалық түзетуі емес, цифрлық активтерді капиталдандырудың негізі ретінде пайдаланатын ашық компанияларды бағалау тәсілдерін жүйелі қайта қараудың белгісі.
Кім шығарылу қаупінде
MSCI-дің жаңа регламенті бағалау үшін бес қаржылық коэффициентті қарастырады: операциялық активтердің жеткіліктілігі, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, ол алып тасталады. Бұл ретте алдымен негізгі сүзгі жүргізіледі: егер операциялық активтер баланстың жартысынан аз болса, компания тексерудің екінші кезеңіне өтеді.
Акциялар мен облигациялар шығару арқылы биткоин сатып алудың агрессивті моделімен танымал Strategy бұл өлшемдерге сәйкес келмейтіні анық. Әлемдегі үшінші ірі корпоративтік BTC резервін жинаған Metaplanet те индексен шығу қаупінде. Олардың қызметі операциялық бизнестен гөрі инвестициялық қорларды еске түсіреді, бұл «қара тізімге» енуіне себеп болды.
Өтпелі шаралар және ашық тізім
MSCI жаңа үміткерлермен салыстырғанда индекстің қазіргі қатысушылары үшін жұмсақ шекті енгізуді жоспарлап отыр. Шығару тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады. Ашық бақылау тізіміне ETH резервтері бар SharpLink және криптовалюталарға қатысы болмаса да, операциялық бизнестің болмауына байланысты сол өлшемдерді бұзатын Yellow Cake енеді.
Консультациялар 30 қыркүйекте аяқталады, нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қаралғанда күшіне енеді. MSCI-дің шешімі басқа индекс провайдерлері үшін прецедент болуы мүмкін, олар қаржылық стратегиясын цифрлық активтер айналасында құрған компаниялардың тағдырын анықтауға мәжбүр болады.
Менің болжамым: егер MSCI бастаманы соңына дейін жеткізсе, бұл осындай компаниялардан капиталдың жаппай кету толқынын тудырады, бірақ сонымен бірге крипто-экономикаға бағытталған балама индекстердің құрылуын жеделдетеді. Инвесторлар алдағы айларда Strategy және Metaplanet акцияларындағы жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.