Стратегия шабуыл астында: Strategy және Metaplanet MSCI индекстерінен шығу қаупінде
Халықаралық индекс провайдері MSCI жаһандық инвестициялар ландшафтын түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Мәселе GIMI индекстерінен «операциялық емес компаниялар» деп аталатындарды алып тастайтын жаңа критерийлерді енгізу туралы болып отыр. 2026 жылғы мамырға жасалған симуляцияға сәйкес, криптоиндустрияның екі көрнекті ойыншысы — Strategy және Metaplanet, сондай-ақ уран сақтауға маманданған Yellow Cake PLC соққыға ұшырайды.
Бұрын Morgan Stanley Capital International деп танымал болған MSCI бүкіл әлем бойынша активтерді басқарушылар үшін эталон болып табылады. Оның көрсеткіштерін қадағалайтын индекс қорлары индекстің құрамын көшіруге міндетті, бұл іріктеу әдіснамасындағы кез келген өзгерістерді өте маңызды етеді. Жаңа ережелер триллиондаған доллармен есептелетін ауқымды капитал ағындарын тудыруы мүмкін.
Кімді алып тастау қаупі төніп тұр
Тексерудің екінші кезеңі бес қаржылық коэффициентті қамтиды, оның ішінде — баланстың операциялық активтермен қанықтығы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, индекстен алып тасталады. Бұл сүзгі өз мәні бойынша операциялық бизнестерден гөрі инвестициялық қорларды көбірек еске түсіретін ұйымдарға бағытталған.
Дәл осы анықтамаға биткоин сатып алудың агрессивті моделімен Strategy сай келеді. Компания бағдарламалық қамтамасыз ету бағытын дамыту үшін емес, BTC сатып алу үшін акциялар мен облигациялар шығарады. Жапондық Metaplanet-те де осындай жағдай — ол акцияларды сату арқылы әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинады. Екі компания да жаңа талаптарға сәйкес келмейді, бұл олардың алып тасталуын іс жүзінде сөзсіз етеді.
Өтпелі шаралар және жария тізім
Дегенмен, MSCI жаңа үміткерлерге қарағанда индексінің қазіргі қатысушылары үшін жұмсақырақ шекті ұсынады. Құрамнан алып тастау қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асырылады. Жария бақылау тізіміне сондай-ақ ETH резервтері бар SharpLink қоса алғанда үш компания енеді, олар әлі жылдық тексеруден өткен жоқ.
Физикалық уранға иелік ететін және операциялық қызмет жүргізбейтін Yellow Cake биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзады, дегенмен оның криптовалюталарға тікелей қатысы жоқ.
MSCI консультация кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қаралғанда күшіне енеді.
Менің көзқарасым: MSCI шешімі қазір цифрлық активтер айналасында қаржылық стратегия құрған ашық компаниялардың тағдырын анықтауға мәжбүр басқа индекс провайдерлері үшін прецедент бола алады. Бұл «биткоин-қазынашылықтар» дәстүрлі инвесторлардың көзінде енді операциялық бизнес ретінде қабылданбайтыны туралы сигнал, бұл олардың капиталға қолжетімділігін айтарлықтай шектеуі мүмкін.