Биткоин-майнерлер жаппай қуаттарды қысқартуда: мемлекеттік компаниялардың хешрейті 21%-ға құлдырады
Қоғамдық майнинг нарығы тектоникалық өзгерісті бастан кешіруде. Соңғы тоғыз ай ішінде листингтелген биткоин компаниялары тобының (Bitdeer-ді қоспағанда) іске асырылған хешрейті 21,2%-ға қысқарды. Бұл жай ғана түзету емес, бизнес-модельдердің жүйелік қайта құрылуы.
Жиынтық көрсеткіш 2025 жылдың төртінші тоқсанындағы 368,3 EH/s-тен 2026 жылдың екінші тоқсанында 319,0 EH/s-ке дейін төмендеді. Негізгі драйвер — қуаттарды BTC өндіруден жасанды интеллект пен жоғары өнімді есептеулер (HPC) инфрақұрылымына жаппай ауыстыру.
Биткоин желісі сенімдірек тұр
Желінің жалпы хешрейті айтарлықтай жұмсақ төмендеді. Орташа тоқсандық көрсеткіш 2025 жылдың төртінші тоқсанындағы 1 071 EH/s-тен 2026 жылдың екінші тоқсанында 957 EH/s-ке дейін — яғни небәрі 10,6%-ға азайды. Желі мен қоғамдық компаниялар динамикасы арасындағы алшақтық Bitdeer-дің әрекеттерімен түсіндіріледі, ол өз хешрейтін 44%-ға — 63 EH/s-ке дейін арттырып, қалған ойыншылардың құлдырауын өтеді.
Кейбір компаниялар майнингті басқалар қуатты арттырып үлгергеннен жылдам қысқартты, бұл уақытша теңгерімсіздік тудырды.
ЖИ майнингті жұтып жатыр
Қаржылық есептер себепті айқын көрсетеді. Core Scientific екінші тоқсанда ЖИ жүктемелеріне арналған колокациядан $136,7 млн табыс тапты, ал биткоин өндіруден небәрі $27,5 млн. TeraWulf HPC жалдауынан $31,9 млн алды (бүкіл кірістің 71%), ал майнинг тек $12,8 млн әкелді.
Riot Platforms-та өту әлсізірек көрінеді: дата-орталықтардан $23,2 млн, майнингтен $113,7 млн. Bitdeer бұлтты ЖИ-қызметтерінен $14 млн және дәстүрлі бағыттардан $197,1 млн табыс тапты. Сонымен қатар Hut 8 мен MARA әзірге есептеулердің ең аз үлесін тіркеп отыр, ал Cipher мен Keel Infrastructure HPC-ден түскен кірістер туралы әлі есеп бермеді.
Қазіргі құлдырау — ЖИ-жобалар тарапынан капитал мен электр энергиясы үшін өткір бәсекелестік аясындағы майнинг экономикасының әлсіздігінің салдары. Салыстыру үшін: 2021 жылдың маусымында Қытайда майнингке тыйым салынғаннан кейін желі хешрейті қысқа мерзімде 57,5 EH/s-ке дейін төмендеді, бірақ желтоқсанда қалпына келді. Қазіргі жағдай түбегейлі басқаша — бұл реттеушілік шок емес, индустрияның құрылымдық трансформациясы.
Қосымша қысымды кірістілік көрсетеді: 2026 жылдың тамызында майнерлердің комиссиялық кірістері онжылдықтағы ең төменгі деңгейге дейін құлдырады, бұл BTC өндіруді диверсификациясыз барған сайын тартымды етеді.
Менің талдауым: Біз капитуляцияны емес, эволюцияны байқап отырмыз. Алдымен ЖИ-инфрақұрылымға бағдарланған майнерлер стратегиялық артықшылыққа ие болады, бірақ биткоиннен толық бас тартқандар нарықтың құбылмалылық кезеңдерінде әлі де тұрақты ақша ағынын қамтамасыз ететін базалық активпен байланысын жоғалту қаупіне ұшырайды.