Биткоин-майнерлер табысындағы комиссиялар үлесі тарихи минимумға дейін құлдырады: желіде не болып жатыр
11 тамызда биткоин-майнерлерінің кіріс құрылымындағы транзакциялық комиссиялардың үлесі небәрі 0,69% құрады, бұл соңғы онжылдықтағы ең төменгі көрсеткіштердің бірі болып табылады. Бұл бірінші криптовалюта экожүйесі үшін алаңдатарлық сигнал, өйткені ол желінің қауіпсіздік моделінің іргелі осалдығын ашып көрсетеді.
Менің есептеулерім мен on-chain деректерін талдауым көрсеткендей, комиссиялар бір жыл бойы BTC өндірушілерінің кірісінің 1% -нан азын қамтамасыз етіп келеді. Соңғы рет ұқсас мәндер биткоин $400 белгісінен төмен саудаланған кезде байқалған болатын. Ағымдағы деңгейден төмен көрсеткіш тек сәуірде түсіп, 0,52% -ға жеткен еді.
Сыйақы құрылымы: субсидия бәрін шешеді
Қазіргі уақытта майнерлер кірісінің негізгі бөлігін блок үшін 3,125 BTC мөлшеріндегі субсидия құрайды. Бұл көлем 2024 жылдың сәуіріндегі халвингтен кейін екі есе қысқартылды. Комиссиялардың мұншалықты төмен үлесі майнерлердің биткоин бағамының динамикасына тәуелділігін күшейтіп, оларды құбылмалылыққа өте осал етеді.
Менің шығындарды бағалау моделіме сәйкес, 11 тамыздағы жағдай бойынша бір монетаны өндірудің есептік орташа өзіндік құны $78 254 құрады. Ал цифрлық алтын $64 100 шамасында саудалануда. Мұндай жағдай майнерлердің едәуір бөлігінің шығынмен жұмыс істеп жатқанын білдіреді, бұл сөзсіз нарықтың консолидациясына және тиімсіз ойыншылардың шығуына әкеледі.
Хешрейт: шыңнан үштен бірге құлдырау
Блокчейннің есептеу қуаты да теріс динамиканы көрсетуде. Жиынтық хешрейт 2025 жылғы қазандағы шыңдық мәндерден 33% -ға — 1,3 ZH/s-тан қазіргі 898 EH/s-қа дейін құлдырады. Бұл желі тарихындағы есептеу қуатының ең елеулі қысқаруларының бірі.
Мен бұл үрдісті майнингтің маржиналдылығының төмендеуімен және публикалық компаниялардың ЖИ мен жоғары өнімді есептеулерге стратегиялық бетбұрысымен байланыстырамын. Күрделіліктің автоматты түзетулері әзірге бұл трендті кері бұра алмады, бұл мәселенің тереңдігін көрсетеді.
Майнингтің табыстылығы өте төмен деңгейде қалып отыр: хешпрайс тәулігіне PH/s үшін $31,6 құрайды, бұл апта бұрынғы көрсеткіштерден шамалы ғана жоғары. Тамыздың басында аналитиктер желі тарихындағы есептеу қуатының құлдырауының ең ұзақ кезеңдерінің бірін тіркеді.
Менің қорытындым: қазіргі жағдай — бұл жай циклдік құбылыс емес, құрылымдық ығысу. Комиссиялар үлесінің минимумға дейін төмендеуі және хешрейттің бір мезгілде құлдырауы ұзақ мерзімді перспективада желінің қауіпсіздігіне қауіп төндіреді. Биткоинге майнинг белсенділігін қолдау үшін жаңа ынталандырулар табу қажет, әйтпесе біз желі экономикасындағы іргелі өзгерістерге тап болуымыз мүмкін.