Twenty One Capital тоқсандық шығынды $413,5 млн деп белгіледі: жаңа CEO стратегиялық бетбұрысты жариялайды
Екінші тоқсан Twenty One Capital үшін өте ауыр болды, бұл құрылымды Tether қолдайды. Компанияның таза шығыны $413,5 млн жетті, ал негізгі себеп — криптовалюта нарығындағы терең коррекция. Бұл жаңа бас директор Рафаэль Загуриді бизнесті түбегейлі трансформациялау қажеттігін жария түрде мойындауға мәжбүр етті.
Есептілікті талдау көрсеткендей, шығындардың негізгі факторы цифрлық активтерді қайта бағалау болды, ол $401,5 млн әкелді — бұл кезеңдегі барлық шығындардың 97%-ы. Осыған қарамастан, компанияның балансында 43 514 BTC мөлшеріндегі сенімді қор қалады, бұл шамамен $2,78 млрд тең. Бұл Twenty One-ді әлемдегі биткоиннің ең ірі екінші публикалық иеленушісі етіп қалады.
Қаржылық жағдай және нарық реакциясы
Тоқсан соңында компанияда $106,1 млн қолма-қол ақша болды, алайда конвертацияланатын облигациялар бойынша қарыз $484,5 млн құрады. Нарық тиісінше жауап берді: компания акциялары (XXI тикері) соңғы сессия қорытындысы бойынша 1,7%-ға төмендеп, $4,5-ке дейін түсті. Жыл басынан бері бағалы қағаздардың капитализациясы шамамен 50%-ға құлдырады, бұл инвесторлардың ағымдағы модельге деген терең сенімсіздігін көрсетеді.
Жаңа стратегия: қазынашылықтан конгломератқа
Есеп басшылық ауысқаннан кейін небәрі үш аптадан соң пайда болды. Шілдеде негізін қалаушы Джек Маллерс CEO лауазымын тастап, Strike төлем жобасын дамытуға назар аударды. Қайта құрылымдау аясында Strike сонымен қатар Twenty One-мен бірігу жоспарларынан бас тартты, бұл тәуелсіз трансформацияға жол ашты.
Қазір компания бұрын Загури басқарған Elektron Energy майнинг фирмасын сатып алуды қарастыруда. Акционерлерге жолдаған хатында жаңа CEO өте ашық болды: Twenty One биткоинге иелік етуден тыс құндылық жасай алатынын дәлелдеуі керек. Ол мұны «артықшылық» деп атады, бірақ инвесторлар үшін тартымды болу үшін фирма одан да үлкен нәрсеге айналуға міндетті екенін атап өтті.
Загури алдағы жылға арналған басымдықтар арасында корпоративтік басқаруды нығайтуды, операциялық бизнестерді құруды немесе сатып алуды, капитал нарықтарындағы құзыреттілікті дамытуды және M&A процестерін құруды бөліп көрсетті. Түпкі мақсат — биткоин кепілімен несие беру бойынша кредиттік бизнесті іске қосу. Ұзақ мерзімді бағдар ретінде ол Berkshire Hathaway-ді атады — тәуелсіз ақша ағындарымен үйлескен қуатты баланс.
Загури сонымен қатар төмендетілген капитализация мәселесін қозғады. Инвесторлар биткоин-активтер құнына елеулі жеңілдікті бұрыннан атап келеді: ағымдағы mNAV көрсеткіші 0,7x құрайды. Бұл нарық компанияны оның криптовалюталық резервтерінен 30%-ға арзан бағалайтынын білдіреді, бұл менеджмент пен стратегияға деген сенімсіздіктің айқын белгісі.
Менің пікірім: Twenty One Capital жағдайы — бұл құбылмалылық жағдайындағы «биткоин-қазынашылық» моделінің дағдарысының классикалық мысалы. Әртараптандырылған холдингке көшу — логикалық, бірақ өте тәуекелді қадам. Табыс Загуридің тек пайдалы активтерді тауып қана қоймай, нарықты жаңа құрылымның бірінші криптовалюта бағамының өсуінен спекулятивтік пайда ғана емес, тұрақты ақша ағынын генерациялай алатынына сендіру қабілетіне байланысты болады.