Дәуірдің аяқталуы: Keel Infrastructure биткоин-майнингін АҚШ-та толығымен тоқтатып, жасанды интеллектке көшеді
Біз салада бір жылдан астам уақыт бойы байқап жүрген стратегиялық бетбұрыс өзінің шарықтау шегіне жетті. Бұрын Bitfarms деп танымал болған Keel Infrastructure компаниясы АҚШ аумағындағы барлық майнинг қуаттарын ресми түрде пайдаланудан шығарды. Бұл жай ғана қысқарту емес — бұл ескі бизнес-модельдің толық демонтажы. Таяуда ғана ASIC-майнерлер гүрілдеген алаңдар енді ИИ жүктемелері мен жоғары өнімді есептеулерге (HPC) бағытталған жоғары технологиялық дата-центрлерге айналуға дайындалуда.
Қаржылық есеп: трансформацияның бағасы
Екінші тоқсандағы көрсеткіштер бұл ауысудың қаншалықты қымбатқа түсетінін айқын көрсетеді. Keel компаниясының кірісі екі есеге — $30,4 млн-ға дейін төмендеді, бұл басшылықтың пікірінше, биткоиннің орташа бағасының төмендеуімен және Вашингтондағы Moses Lake нысанында өндірістің сәуірде тоқтатылуымен байланысты. Әкімшілік шығындар $19 млн-нан $31 млн-ға дейін секірді — компания жаңа жобаларды басқару үшін бейінді мамандарды белсенді түрде жалдауда.
Операциялық шығын $141 млн-ға, ал таза шығын $65 млн-ға жетті, бір жыл бұрынғы $5,5 млн пайдаға қарсы. Түзетілген EBITDA $24 млн-ға терең минусқа кетті. Сонымен қатар Keel биткоин резервтерін сатуды жалғастыруда: 1 сәуірден 7 тамызға дейін $75 млн-ға 1085 BTC сатылды, баланста 1861 BTC қалды. Жалпы өтімділік $819 млн құрайды, бұл компанияға маневр жасау үшін қауіпсіздік жастығын береді.
Энергияға ставка
Бас директор Бен Ганьон стратегияны өте нақты тұжырымдайды: «Энергия қуаты — басты шектеу. Қалғанының бәрі — оның туындысы». Компания электр энергиясына қол жеткізуге ставка жасайды және оның айтуынша, барлық үш басым алаң толық рұқсаттар пакетін алуға жақын. Keel қазірдің өзінде АҚШ-тың ең ірі энергия жүйесі — PJM операторының аймағында 2027 жылға келісімшартталмаған қуаттарға ие.
Дегенмен, мені бұл оптимизмге сақтықпен қарауға мәжбүрлейтін маңызды бір нюанс бар: есепте бірде-бір қол қойылған жалдау келісімшарты ұсынылмаған. Бұл ИИ рельсіне толық ауысу әзірге тек ниеттер мен келіссөздер түрінде ғана бар екенін білдіреді, дегенмен әр алаң бойынша бірнеше әлеуетті жалға алушылармен. Нарық, шамасы, тәуекелдерді дәл осылай бағалайды: Keel акциялары Nasdaq-та 12%-дан астамға құлдырады.
Осы аяда Bitdeer компаниясының есебі контрастты көрінеді, ол өндірісті 2694 BTC-ге дейін — бес есеге жуық ұлғайта алды, ал кірісті 47%-ға арттырып, $228,8 млн-ға жеткізді. Бірақ мұнда да біз дәл осындай үрдісті көреміз: таза шығын $92,3 млн-ға дейін кеңейді, ал компания өз нысандарын, соның ішінде ИИ үшін алып Rockdale алаңын (563 МВт) белсенді түрде қайта бейіндеуде. Кірістің өсуіне қарамастан, Bitdeer акциялары сессия барысында 20%-ға төмендегені айғақ.
Менің талдауым: Біз трансформацияның классикалық дилеммасын байқап отырмыз. Майнерлер ИИ алыптарымен болашақ келісімшарттар үшін ағымдағы пайданы құрбан етуде, бірақ нарық әзірге бұл инвестициялардың тез өтелуіне сенбейді. Екі компания акцияларының төмендеуі инвесторлардың уәделерді емес, нақты қол қойылған келісімдерді талап ететінін көрсетеді. Keel мен Bitdeer болашақ үшін жарыста, бірақ бұл болашақтың бағасы қазір миллиардтаған шығындармен өлшенеді. Мәселе тек сол қасиетті келісімшартты кім бірінші жасайтынында — осы құрбандықтардың бәрін ақтайтын келісімшартты.