Zhipu раллиі: Morgan Stanley нысаналы бағаны 72%-ға көтерді — қытайлық ИИ баға соғыстарынан алшақтап жатыр
Қытайдың жасанды интеллект секторы тектоникалық өзгерістерді бастан кешіруде. Менің талдауым көрсеткендей, демпинг пен модельдердің арзандауына ұмтылу дәуірі жаңа парадигмаға — интеллектіні монетизациялауға жол беруде. Бұл үрдістің ең айқын дәлелі — Zhipu ИИ-стартапы акцияларының қарқынды өсуі, олар бес сауда сессиясында 37%-дан астамға өсті.
Бағалауды қайта қарау: 990-нан 1700 HKD-ге дейін
Негізгі катализатор — Morgan Stanley аналитиктерінің Zhipu акцияларының Гонконг биржасындағы нысаналы бағасын 990-нан 1700 гонконг долларына дейін көтеру туралы шешімі болды. Бұл шамамен 72%-ға қайта қарау — нарық ынтамен қабылдаған сигнал. Мұндай батыл болжамның себептері іргелі өзгерістер аясында жатыр: модельдерді оқыту мен іске қосу үшін есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі, сондай-ақ қаржыландырудың жаңа раундының сәтті аяқталуы. Менің бағалауымша, капитал ағыны мен инфрақұрылымдық мүмкіндіктер тікелей бәсекеге қабілеттілік пен өнімнің масштабталуына айналады.
Morgan Stanley-дің өзі атап өткендей, көптеген ашық модельдер бірігуге және бағаның құлдырауына әкеледі деген бұрынғы логика енді жұмыс істемейді. Оның орнына сала «сау коммерцияландыруды» қалыптастыруда. Негізгі тезис: енді табыс ең арзан емес, ең ақылды модельден түседі. Бұл нарықтың барлық қатысушылары үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгертеді.
2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгтағы қосымша акцияларды орналастыру барысында $4 млрд тартты. Бұл көшбасшылыққа байыпты үміткерлік. 2026 жыл бойы қытайлық модельдер батыстық әріптестерімен арақашықтықты тұрақты түрде қысқартты, енді нарық мұны активтер құнына енгізе бастады.
MiniMax және Alibaba үшін сақтық оптимизмі
Сол есепте аналитиктер басқа ойыншыларды да атап өтті. MiniMax бойынша «конструктивті» болжам сақталды, алайда нысаналы баға 900 HKD-ге дейін төмендетілді. Сарапшылар компанияның максималды өсуін жақын перспективада емес, кейінгі кезеңдерде күтеді. MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Alibaba да оң баға алды: аналитиктер оның артықшылықтарын толық циклді ИИ-де, есептеу қуаттарында және бұлтты бизнес маржасының өсуінде көреді.
Осы аяда Hang Seng индексі 0,53%-ға өсумен ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді, бұл инвесторлардың аймақтың технологиялық секторына жалпы оң көзқарасын растайды.
Менің көзқарасым: Баға соғысынан интеллектіні монетизациялауға көшу — нарықтың көптен күткен қалыпқа келуі. Zhipu-дың бес күндік раллиі — бұл жай спекулятивтік серпіліс емес, жаңа бизнес-модельге жасалған ставка. Егер болжам расталса, біз бүкіл сектордың қайта бағалануына куә боламыз, мұнда ИИ-модельдерді тұрақты ақша ағынына айналдыра алатындар жеңеді. Инвесторлар компаниялардың тек технология жасап қана қоймай, олардан табыс табу қабілетін мұқият қадағалауы керек.