Қытайдың жасанды интеллект секторы баға соғысынан интеллект шайқасына көшуде: Zhipu акциялары 37%-ға өсті
Қытайдың жасанды интеллект компаниялары нарығы түбегейлі өзгерістерді бастан кешіруде. Ірі инвестициялық банк салаға деген көзқарасын қайта қарап, Zhipu акцияларының мақсатты бағасын шамамен 72%-ға — 1700 Гонконг долларына (HKD) дейін көтерді. Бұл шешім бірден котировкаларға әсер етті: компания қағаздары 37%-дан астам қымбаттап, өсім сериясын қатарынан бес аптаға ұзартты.
Мұндай оптимизмнің негізінде нарықтық парадигманың түбегейлі өзгеруі жатыр. Банк сарапшылары бұрынғы логика — көптеген ашық модельдердің бәсекелестігі олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкеледі деген тұжырым — енді жұмыс істемейді деген қорытындыға келді. Қытайдың ірі тілдік модельдер индустриясы неғұрлым сау коммерциялық модель қалыптастыруда, мұнда негізгі фактор баға емес, интеллектіні монетизациялау қабілеті болып табылады.
Сектор баға бәсекелестігінен модель интеллектісін монетизациялауға көшуде. Енді табыс ең арзан емес, ең ақылды модельден түседі. Егер бұл тренд орнықса, инвесторларға бүкіл саланы толығымен қайта бағалауға тура келеді.
Zhipu: стартаптан көшбасшыға дейін
2019 жылы құрылған Zhipu компаниясы GLM ірі тілдік модельдер сериясымен танымал. Биыл ол Гонконгта қосымша акциялар орналастыру барысында $4 млрд тартты, бұл сектордағы ең ірі қаржыландыру раундтарының бірі болды. Есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі және жаңа қаржыландыру раундының сәтті аяқталуы — сарапшылар ескерген негізгі драйверлер.
Қытайдың жасанды интеллект модельдері 2026 жыл бойы батыстық әріптестерінен қалыптарын қысқартты. Бұған дейін банк сарапшылары ИИ-бум аясында Гонконгтың технологиялық акцияларының жаһандық қайта бағалануын болжаған болатын, ал қазіргі қайта қарау — бұл сценарийдің тағы бір растауы.
MiniMax және Alibaba: әртүрлі бағалаулар
Есепте банк сектордың басқа компанияларын да қарастырды. MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтап қалды, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға дейін төмендетті, ең үлкен өсімді жақын перспективада емес, кейінгі кезеңдерде күтеді. MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Сонымен қатар, Alibaba қағаздары толық циклді ИИ мүмкіндіктері, есептеу қуаттарындағы артықшылығы және бұлтты бизнестің маржасының өсуі арқасында оң баға алды.
Осы аяда Hang Seng индексі 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді.
Менің көзқарасым: Zhipu акцияларының бес апталық өсімі — бұл болжамға деген спекулятивтік реакция ғана емес. Бұл нарықтың қытайлық ИИ-активтерін жаңаша бағалай бастағанының белгісі. Егер модельдерді монетизациялау шынымен басымдыққа айналса, интеллектіні тұрақты табысқа айналдыра алатын компаниялар жақын жылдардағы басты бенефициарларға айналуы мүмкін. Инвесторларға бұл трендтің технологиялық сектордың басқа сегменттерінде қалай дамитынын мұқият бақылаған жөн.