Нарық басымдықтарды өзгертеді: сарапшылар Zhipu компаниясының мақсатты бағасын күрт көтерді, акциялар 37%-ға өсті
Жетекші инвестициялық банктер тарапынан бағалаулардың қайта қаралуы Қытайдың жасанды интеллект нарығының ландшафтын өзгертуді жалғастыруда. Zhipu акциялары бойынша нысаналы баға 72%-ға жуық көтерілді, бұл күшті бес күндік раллиді тудырды: компания қағаздары 37%-дан астамға өсті. Бұл жай ғана нүктелік түзету емес — бұл бүкіл секторды бағалау логикасындағы түбегейлі өзгерістің белгісі.
Жаңартылған аналитикалық есепте Zhipu-дың Гонконгтік депозитарлық қолхаттары бойынша нысаналы баға 990-нан 1700 Гонконг долларына (HKD) дейін көтерілді. Қайта қараудың негізгі драйверлері есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі — модельдерді оқыту мен іске қосу үшін маңызды актив, — сондай-ақ компанияның балансын нығайтқан кезекті қаржыландыру раундының сәтті аяқталуы болды.
Баға соғысынан интеллект үшін күреске
Бірнеше ай бұрын нарықтағы басым нарратив «түбіне қарай жарыс» қаупі болатын: көптеген ашық модельдер арасындағы бәсекелестік олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкелуі күтілді. Енді бұл логика жұмыс істемей қалды. Қытайдың ірі тілдік модельдер индустриясы сау коммерциялық модельді қалыптастыруда, мұнда ең арзан емес, ең ақылды модель жеңеді.
Сектор баға арқылы бәсекелестіктен модель интеллектісі арқылы монетизацияға көшуде. Егер бұл тренд орнықса, инвесторларға осы саладағы активтерді бағалау тәсілін толығымен қайта қарауға тура келеді. Бұл уақытша спекулятивтік толқын туралы емес, құндылық құру парадигмасының өзгеруі туралы мәселе.
Контекст және ілеспе активтер
2019 жылы құрылған және GLM модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгта қосымша акциялар орналастыру барысында $4 млрд тартты. Бұл компанияға айтарлықтай «қауіпсіздік жастығын» және масштабтау үшін ресурстарды қамтамасыз етті.
Сол есепте аналитиктер MiniMax бойынша «конструктивті» болжамды сақтады, бірақ нысаналы бағаны 900 HKD-ге дейін төмендетті, ең үлкен өсімді кейінгі кезеңдерде күтеді. Сонымен қатар, MiniMax қағаздары бір күнде 4,8%-ға өсті. Alibaba акциялары да толық циклдік ЖИ-дегі күшті позициялар мен бұлтты бизнестің маржасының өсуі арқасында оң баға алды. Осы аяда Hang Seng индексі 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға қосылды.
Менің көзқарасым: Zhipu-дың бес күндік өсуі — бұл нарықтың «интеллект» ЖИ-индустриясындағы басты тауарға айналады деген ерте ставкасы. Алайда инвесторлар есте сақтауы керек: баға бәсекелестігінен монетизацияға көшу — жылдам процесс емес, және бұл жолда құбылмалылық жоғары болады. Негізгі индикатор компаниялардың өз модельдерін тұрақты ақша ағынына айналдыру қабілеті болады, тек технологиялық артықшылыққа емес.